投資要點 　　事項： 　　公司披露2019年年報和2020年1季報，2019年公司實現收入2.86億元，同比增長19.09%；實現歸母淨利潤0.79億元，同比增長6.67%。公司計劃每10股派發現金紅利0.7元（含稅），同時每10股轉增2股。2020年Q1，公司實現收入0.42億元，同比下降25.33%；實現歸母淨利潤797萬元，同比下降28.52%。 　　平安觀點： 收入穩健增長，溫度檢測產品開始放量。2019 年公司收入保持穩健增長，綜合毛利率和淨利率分別爲69.58%、26.87%，同比降低2.46、3.90 個百分點： 　　1）壓力檢測產品整體表現穩健。2019 年壓力檢測產品實現收入2.44 億元，同比增長16.60%。其中智能壓力發生器、壓力校驗器、數字精密壓力錶、壓力校驗儀分別實現收入8393 萬元、5092 萬元、5433 萬元、2702萬元，同比增長11.78%、12.36%、18.67%、16.66%。 　　2）溫度檢測產品開始放量。2019 年公司溫度檢測產品實現收入3852 萬元，同比增長39.34%。這一方面得益於公司加大了溫度檢測產品的投入，多年研發的4 個系列溫度檢測新產品2018 年後陸續上市；另一方面，子公司長峯致遠的升級後的溫溼度檢測產品快速的豐富了公司產品線。 　　3）2019 年公司盈利能力下滑，主要原因是出口美國的產品受關稅影響，毛利率有所降低。2019 年國內市場和國外市場毛利率分別爲70.46%、68.22%，分別同比降低0.29、5.90 個百分點，國外市場毛利率顯著下滑。 　　4）海外市場頂住壓力，實現良好增長。2019 年公司主營業務中，國內市場、海外市場分別實現收入1.70 億元、1.13 億元，分別增長14.35%、22.73%，海外市場增速高於國內市場。2019 年在中美貿易摩擦、全球經濟下行的背景下，公司頂住了壓力，積極調整經營策略，進行動態供需匹配，海外市場實現了良好增長。 受疫情影響，2020 年Q1 公司業績有所下滑。2020 年Q1 國內市場收入同比下降45.6%，這主要受新冠肺炎疫情影響；海外市場收入同比增長6.8%，這一方面和國內生產受限制有關，另一方面與美國提高關稅有關。隨着國內疫情的好轉，以及公司積極調整出口策略，公司3 月份訂單快速復甦。 投資建議：鑑於疫情影響，我們下調公司盈利預測，預計2020-2022 年公司實現歸母淨利潤分別爲0.86 億元、1.07 億元、1.31 億元（20/21 年前值爲1.08 億元、1.41 億元），對應的市盈率分別爲27 倍、22 倍、18倍。公司作爲國內壓力檢測和溫度校準設備的隱形冠軍，業績多年保持穩健增長，維持“推薦”評級。 風險提示：（1）全球疫情加重風險。如果全球新冠肺炎疫情持續加重，將對全球經濟生產造成衝擊，影響公司業績。（2）中美貿易摩擦加劇。如果中美貿易摩擦加劇，加徵高額關稅的產品數量提升，公司海外市場將面臨較大的不確定性。（3）下游需求弱化風險。如果工業投資整體下滑，電力、石油、化工、計量等行業對壓力檢測和溫度校準產品需求下滑，公司業績增長將受到影響。4）行業競爭加劇風險。如果海外巨頭加大市場投入，行業競爭將加劇，公司收入和毛利率將承壓。5）MEMS 壓力傳感器投產不達預期風險。如果公司積極佈局的MEMS 壓力傳感器投產計劃不達預期，將影響公司中長期發展。