事件
近日，公司发布2019 年年报，全年实现营业收入27.34 亿元，同比增长1.49%；实现归母净利润4.46 亿元，同比增长6.73%。
点评
公司是世界第六大固定通信卫星运营商，拥有优质的通信卫星资源和丰富的频率轨道资源
公司是亚洲第二、世界第六的固定通信卫星运营商，运营管理着15 颗商用通信广播卫星，拥有的卫星转发器资源涵盖C 频段、Ku 频段以及Ka 频段等，其中C 频段、Ku 频段的卫星转发器资源约520 个，Ka 频段的点波束有 26 个，卫星通信广播信号覆盖包括中国全境、澳大利亚、东南亚、南亚、中东、欧洲、非洲等地区。
作为维护我国空间频率轨道资源权益的“国家队”，在地球同步轨道西经41.6 度至东经164 度轨位弧段范围内的20 多个轨道位置上，通过国家主管部门向国际电联前瞻性报送了丰富的卫星网络资料，并积极开展频率协调，维护卫星网络有效性，其中10 多个轨位经多年运营和维护，已成为优质的卫星频率轨道资源。
经营业绩平稳，境内营收稳步增长，境外小幅下滑2019 年，公司实现营业收入27.34 亿元，同比增长1.49%；实现归母净利润4.46 亿元，同比增长6.73%。其中境内营业收入为17.87 亿，同比增长5.90%，境外营业收入9.47 亿，同比下降5.9%，境外部分国家和地区出现了传统的 C 频段资源供给大于需求的情况，市场竞争较为激烈。
卫星空间段运营业务：在境内，卫星广播电视业务总体保持平稳，大力开发广播电视传输卫星增量业务，高清上星节目取得新进展；通过提高资源配置效能，实现通信业务持续增长；在境外，努力保持市场稳定的同时，大力开发东南亚、欧洲等区域新市场，不仅成功获取了新的业务用户，而且实现了重点项目的扩容，为 2020 年实现业绩稳步增长奠定了基础。
卫星通信业务：以“海星通”业务品牌为依托，紧盯船载重点市场，用户规模不断扩大，在网船舶数量超过 6000 艘；紧跟普遍服务、应急通信、工业互联网等重点应用，全面开通三大基础电信运营商边远地区 4G 基站中继回传业务；组织开展面向重点行业的场景式营销，初步完成了石油、地质灾害监测和林业等多领域的应用场景典型案例设计。
关注高通量卫星市场拓展
高通量卫星具有带宽大、成本低、覆盖广、终端小等优势特点，已在欧美国家实现了商业化运营。基于高通量卫星的卫星宽带业务快速增长，面向海事、航空、能源、电信等多个行业提供综合信息通信服务成为当前发展热点。中国卫通于 2017 年 4 月发射的中星 16 号卫星为高通量卫星，该星也是我国第一次将高通量卫星资源投入商业应用，应用前景广阔。
盈利预测与投资评级：传统卫星运营业务平稳，高通量卫星市场空间广阔，首次覆盖，给予“增持”评级公司是世界第六大固定通信卫星运营商，拥有优质的通信卫星资源和丰富的频率轨道资源；公司传统卫星运营业务保持平稳发展，高通量卫星市场空间广阔。预计公司2020 年至2022 年的归母净利润分别为4.93、6.25、7.70 亿元，同比增长分别为10.35%、26.91%、23.12%，相应20 至22 年EPS 分别为0.12、0.16、0.19 元，对应当前股价PE 分别为128、101、82 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
事件
近日，公司發佈2019 年年報，全年實現營業收入27.34 億元，同比增長1.49%；實現歸母淨利潤4.46 億元，同比增長6.73%。
點評
公司是世界第六大固定通信衞星運營商，擁有優質的通信衞星資源和豐富的頻率軌道資源
公司是亞洲第二、世界第六的固定通信衞星運營商，運營管理着15 顆商用通信廣播衞星，擁有的衞星轉發器資源涵蓋C 頻段、Ku 頻段以及Ka 頻段等，其中C 頻段、Ku 頻段的衞星轉發器資源約520 個，Ka 頻段的點波束有 26 個，衞星通信廣播信號覆蓋包括中國全境、澳大利亞、東南亞、南亞、中東、歐洲、非洲等地區。
作為維護我國空間頻率軌道資源權益的“國家隊”，在地球同步軌道西經41.6 度至東經164 度軌位弧段範圍內的20 多個軌道位置上，通過國家主管部門向國際電聯前瞻性報送了豐富的衞星網絡資料，並積極開展頻率協調，維護衞星網絡有效性，其中10 多個軌位經多年運營和維護，已成為優質的衞星頻率軌道資源。
經營業績平穩，境內營收穩步增長，境外小幅下滑2019 年，公司實現營業收入27.34 億元，同比增長1.49%；實現歸母淨利潤4.46 億元，同比增長6.73%。其中境內營業收入為17.87 億，同比增長5.90%，境外營業收入9.47 億，同比下降5.9%，境外部分國家和地區出現了傳統的 C 頻段資源供給大於需求的情況，市場競爭較為激烈。
衞星空間段運營業務：在境內，衞星廣播電視業務總體保持平穩，大力開發廣播電視傳輸衞星增量業務，高清上星節目取得新進展；通過提高資源配置效能，實現通信業務持續增長；在境外，努力保持市場穩定的同時，大力開發東南亞、歐洲等區域新市場，不僅成功獲取了新的業務用户，而且實現了重點項目的擴容，為 2020 年實現業績穩步增長奠定了基礎。
衞星通信業務：以“海星通”業務品牌為依託，緊盯船載重點市場，用户規模不斷擴大，在網船舶數量超過 6000 艘；緊跟普遍服務、應急通信、工業互聯網等重點應用，全面開通三大基礎電信運營商邊遠地區 4G 基站中繼回傳業務；組織開展面向重點行業的場景式營銷，初步完成了石油、地質災害監測和林業等多領域的應用場景典型案例設計。
關注高通量衞星市場拓展
高通量衞星具有帶寬大、成本低、覆蓋廣、終端小等優勢特點，已在歐美國家實現了商業化運營。基於高通量衞星的衞星寬帶業務快速增長，面向海事、航空、能源、電信等多個行業提供綜合信息通信服務成為當前發展熱點。中國衞通於 2017 年 4 月發射的中星 16 號衞星為高通量衞星，該星也是我國第一次將高通量衞星資源投入商業應用，應用前景廣闊。
盈利預測與投資評級：傳統衞星運營業務平穩，高通量衞星市場空間廣闊，首次覆蓋，給予“增持”評級公司是世界第六大固定通信衞星運營商，擁有優質的通信衞星資源和豐富的頻率軌道資源；公司傳統衞星運營業務保持平穩發展，高通量衞星市場空間廣闊。預計公司2020 年至2022 年的歸母淨利潤分別為4.93、6.25、7.70 億元，同比增長分別為10.35%、26.91%、23.12%，相應20 至22 年EPS 分別為0.12、0.16、0.19 元，對應當前股價PE 分別為128、101、82 倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
