公司2019 年实现营业收入8.09 亿元，同比增长26.52%；实现归属于上市公司股东的净利润0.72 亿元，同比增长30.51%，实现扣非后归母净利润0.52 亿元，同比增长143.01%，业绩稍逊预期。2020 年一季度公司实现营收1.12 亿元，同比下降47.84%，实现归母净利润0.06亿元，同比下降82.57%，受新冠疫情影响，公司一季度业绩大幅下滑。
原材料价格回落，油墨募投产能投放。环保常态化进行，公司主要原材料价格逐渐回落，，油墨实现营收2.85 亿元，同比下降5.04%，实现毛利率37.25%（同比+3.54pct）。新增8000 吨油墨产能已经建设完成，进入试生产阶段，随着复工复产的推进，以及募投产能的逐渐释放，公司油墨系列产品将迎来又一轮增长。公司针对5G 通讯用LowDk/Df 专用油涂料目前正处于推广与试产阶段，有望随着5G 新基建的加速推进获得突破。
涂料大幅增长，江苏宏泰超额完成业绩承诺。2019 年公司涂料产品实现收入4.78 亿元，同比增长45.41%，毛利率44.17%（同比+2.38%），涂料的主要运营主体江苏宏泰2019 年实现净利润6258 万元（同比+55.29%），超额完成承诺利润。江苏宏泰一方面继续加大和高端手机品牌的推广合作， 另一方面逐渐开拓其他领域的市场，未来有望在汽车、家电等领域进行拓展。
进入印铁油墨市场，期待光刻胶获得突破。UV 印铁油墨系列作为替代传统溶剂型的环保产品，主要应用在化工包装、食品包装、电子产品保护膜等领域，未来有巨大的市场前景。2020 一季度公司成立子公司江阴广庆，目前产品处于市场推广阶段，UV 印铁油墨有望成为公司新的业绩增长点。公司光刻胶第一批次产品已经在中国台湾地区客户小试成功，产品性能及质量可满足客户的使用需求，已进入技术转移和第二批次研发产品的准备工作中，期待光刻胶获得突破。
下调盈利预测，下调投资评级：受新冠疫情影响，下调盈利预测，预计公司2020-2022 年实现归母净利润0.76/1.12/1.46 亿元，对应PE 分别为37/26/20 倍，下调至“增持”评级。
风险提示：需求下滑、产品价格下降、新增产能投放不及预期的风险。
公司2019 年實現營業收入8.09 億元，同比增長26.52%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.72 億元，同比增長30.51%，實現扣非後歸母淨利潤0.52 億元，同比增長143.01%，業績稍遜預期。2020 年一季度公司實現營收1.12 億元，同比下降47.84%，實現歸母淨利潤0.06億元，同比下降82.57%，受新冠疫情影響，公司一季度業績大幅下滑。
原材料價格回落，油墨募投產能投放。環保常態化進行，公司主要原材料價格逐漸回落，，油墨實現營收2.85 億元，同比下降5.04%，實現毛利率37.25%（同比+3.54pct）。新增8000 噸油墨產能已經建設完成，進入試生產階段，隨着復工復產的推進，以及募投產能的逐漸釋放，公司油墨系列產品將迎來又一輪增長。公司針對5G 通訊用LowDk/Df 專用油塗料目前正處於推廣與試產階段，有望隨着5G 新基建的加速推進獲得突破。
塗料大幅增長，江蘇宏泰超額完成業績承諾。2019 年公司塗料產品實現收入4.78 億元，同比增長45.41%，毛利率44.17%（同比+2.38%），塗料的主要運營主體江蘇宏泰2019 年實現淨利潤6258 萬元（同比+55.29%），超額完成承諾利潤。江蘇宏泰一方面繼續加大和高端手機品牌的推廣合作， 另一方面逐漸開拓其他領域的市場，未來有望在汽車、家電等領域進行拓展。
進入印鐵油墨市場，期待光刻膠獲得突破。UV 印鐵油墨系列作為替代傳統溶劑型的環保產品，主要應用在化工包裝、食品包裝、電子產品保護膜等領域，未來有巨大的市場前景。2020 一季度公司成立子公司江陰廣慶，目前產品處於市場推廣階段，UV 印鐵油墨有望成為公司新的業績增長點。公司光刻膠第一批次產品已經在中國臺灣地區客户小試成功，產品性能及質量可滿足客户的使用需求，已進入技術轉移和第二批次研發產品的準備工作中，期待光刻膠獲得突破。
下調盈利預測，下調投資評級：受新冠疫情影響，下調盈利預測，預計公司2020-2022 年實現歸母淨利潤0.76/1.12/1.46 億元，對應PE 分別為37/26/20 倍，下調至“增持”評級。
風險提示：需求下滑、產品價格下降、新增產能投放不及預期的風險。
