事件
公司发布2019年年度报告。报告期内，公司实现营收10.34亿元，同比下降6.00%；实现归母净利润9426.89万元，同比下降24.64%；实现扣非归母净利润7874.93万元，同比下降19.30%；对应EPS为为0.59元/股。
投资要点:
主要产品产销量下滑，致使业绩有所回落：2019年，受全球宏观经济承压、国内外风险上升及市场竞争等因素影响，铝材等行业景气度不足，公司主要产品产销量有所下滑。主营产品铝晶粒细化剂产销量分别为4.33万吨和4.27万吨，同比分别下降4.11%和5.68%。副产氟铝酸钾全年销量为1.67万吨，同比下降12.02%；萤石粉全年销量为1.44万吨，同比减少33.26%。受此影响，公司营收及利润情况均出现一定程度下滑。
继续完善产业链布局，提升产品毛利率：公司已建成全球唯一一条萤石原矿开采、氟盐材料制造、轻质合金材料加工的产业链，具有全产业优势。参股公司汇凯化工二期3万吨无水氟化氢扩产项目已经备案，建成后公司将拥有5万吨无水氟化氢产能，有望从原材料上降低铝晶粒细化剂成本，提升产品毛利率。
公司拟发行可转债募集资金投入项目，有望带来业绩增量：公司拟发行可转债募集资金不超过5.95亿元，用于年产3万吨铝中间合金、年产10万吨铝晶粒细化冶炼用颗粒精炼剂、工程研发中心建设及补充流动资金等项目。若发行成功，项目完成后，公司业绩有望得到较大程度提升。
盈利预测与投资建议：预计2020-2022年公司归母净利润分别为1.00亿元、1.17亿元和1.31亿元，EPS分别为0.63、0.73和0.82元/股，对应收盘价20.72元的PE分别为33、28和25倍，维持“增持”评级。
风险因素：项目建设不及预期、疫情影响超出预期、需求不及预期
事件
公司發佈2019年年度報告。報告期內，公司實現營收10.34億元，同比下降6.00%；實現歸母淨利潤9426.89萬元，同比下降24.64%；實現扣非歸母淨利潤7874.93萬元，同比下降19.30%；對應EPS為為0.59元/股。
投資要點:
主要產品產銷量下滑，致使業績有所回落：2019年，受全球宏觀經濟承壓、國內外風險上升及市場競爭等因素影響，鋁材等行業景氣度不足，公司主要產品產銷量有所下滑。主營產品鋁晶粒細化劑產銷量分別為4.33萬噸和4.27萬噸，同比分別下降4.11%和5.68%。副產氟鋁酸鉀全年銷量為1.67萬噸，同比下降12.02%；螢石粉全年銷量為1.44萬噸，同比減少33.26%。受此影響，公司營收及利潤情況均出現一定程度下滑。
繼續完善產業鏈佈局，提升產品毛利率：公司已建成全球唯一一條螢石原礦開採、氟鹽材料製造、輕質合金材料加工的產業鏈，具有全產業優勢。參股公司滙凱化工二期3萬噸無水氟化氫擴產項目已經備案，建成後公司將擁有5萬噸無水氟化氫產能，有望從原材料上降低鋁晶粒細化劑成本，提升產品毛利率。
公司擬發行可轉債募集資金投入項目，有望帶來業績增量：公司擬發行可轉債募集資金不超過5.95億元，用於年產3萬噸鋁中間合金、年產10萬噸鋁晶粒細化冶煉用顆粒精煉劑、工程研發中心建設及補充流動資金等項目。若發行成功，項目完成後，公司業績有望得到較大程度提升。
盈利預測與投資建議：預計2020-2022年公司歸母淨利潤分別為1.00億元、1.17億元和1.31億元，EPS分別為0.63、0.73和0.82元/股，對應收盤價20.72元的PE分別為33、28和25倍，維持“增持”評級。
風險因素：項目建設不及預期、疫情影響超出預期、需求不及預期
