2019 年业绩符合预期。收入同比增长2.7%，主要由零售渠道销售同比增长4.1%所驱动。
毛利率同比微跌0.1 个百分点至71.9%。整体经营费用同比增加3.8%，导致经营利润率同比下滑0.8 个百分点至9.5%。净利润同比增长24.5%至2.56 亿欧元，主要是由于欧洲专利盒制度产生了1.02 亿欧元的一次性利益。2019 年派息比率为20.0%，远远低于2018年的74.7%。
分别下调2020 年和2021 年每股盈利预测47.8%和17.7%至0.045 欧元及0.082 欧元。
新型冠状病毒肺炎在全球多个国家的爆发将会对公司2020 年上半年甚至全年的销售产生负面影响。因此我们分别下调2020 年和2021 年收入预测12.7%和4.2%。零售渠道的压力可能会导致零售折扣率上升，这将会导致2020 年毛利率降低。
下调目标价至20.90 港元并下调至“卖出”评级。普拉达已经采取了一些措施来改善其业务，并带来了一定的业务复苏，尤其是2019 年正价销售的强劲增长。然而，由于疫情的影响公司可能会在2020 年遭遇很大的阻力。我们新的目标价分别相当于54.0 倍、30.0 倍和27.5 倍2020 年、2021 年和2022 年市盈率，以及22.6%的下降空间。因此我们将投资评级从“中性”下调至“卖出”。
2019 年業績符合預期。收入同比增長2.7%，主要由零售渠道銷售同比增長4.1%所驅動。
毛利率同比微跌0.1 個百分點至71.9%。整體經營費用同比增加3.8%，導致經營利潤率同比下滑0.8 個百分點至9.5%。淨利潤同比增長24.5%至2.56 億歐元，主要是由於歐洲專利盒制度產生了1.02 億歐元的一次性利益。2019 年派息比率爲20.0%，遠遠低於2018年的74.7%。
分別下調2020 年和2021 年每股盈利預測47.8%和17.7%至0.045 歐元及0.082 歐元。
新型冠狀病毒肺炎在全球多個國家的爆發將會對公司2020 年上半年甚至全年的銷售產生負面影響。因此我們分別下調2020 年和2021 年收入預測12.7%和4.2%。零售渠道的壓力可能會導致零售折扣率上升，這將會導致2020 年毛利率降低。
下調目標價至20.90 港元並下調至“賣出”評級。普拉達已經採取了一些措施來改善其業務，並帶來了一定的業務復甦，尤其是2019 年正價銷售的強勁增長。然而，由於疫情的影響公司可能會在2020 年遭遇很大的阻力。我們新的目標價分別相當於54.0 倍、30.0 倍和27.5 倍2020 年、2021 年和2022 年市盈率，以及22.6%的下降空間。因此我們將投資評級從“中性”下調至“賣出”。
