本周涨幅前五的石化产品：丙烯酸（华东），+28.4%；丙烯酸丁酯（华东），+21.5%；丙烷（华东到岸冷冻价），+15.6%；丙烯酸甲酯（华东），+11.9%；丙烯（韩国FOB），+11.5%。
本周跌幅前五的石化产品：原油期货（WTI），-19.7%；乙烯（韩国FOB），-10.9%；原油期货（Brent），-10.8%；涤纶长丝（POY），-7.2%；涤纶长丝（FDY150D），-6.1%。
本周价差涨幅前五的产品：丙烯酸-丙烯，+134.0%；PET 切片（有光）-原材料，+42.4%；PET 切片（半光）-原材料，+36.7%；PO-丙烯，+20.7%；乙二醇-乙烯，+20.3%。
本周价差跌幅前五的产品：涤纶长丝POY-原材料，-24.1%；乙烯-石脑油，-21.4%；涤纶长丝FDY-原材料，-15.3%；烷基化油-碳四，-14.3%；丙烯酸甲酯-丙烯酸，-12.2%。
三大机构发布原油市场月报，继续下调全球原油需求增速。
IEA 发布04 月OMR 报告，需求方面，2020 年全球油品需求预计同比下滑930 万桶/日，较上月预测值下调921 万桶/日。预计非OPEC 国家2020 年产量同比减少230 万桶/日，较上月预测值下调470 万桶/日。2 月，OECD国家商业库存环比减少3540 万桶至28.78 亿桶，相较于五年均值低4240万桶。
OPEC 发布04 月MOMR 报告，需求方面，预计2019 年全球油品需求增量为83 万桶/日，较上月预测值不变，预计2020 年全球油品需求下滑680 万桶/日，较上月预测值下调690 万桶/日。供给方面，预计2019 年非OPEC国家油品供应增量为198 万桶/日，较上月预测值下调1 万桶/日，预计2020年非OPEC 国家油品供应减少150 万桶/日，较上月预测值下调326 万桶/日。根据第三方数据，OPEC 国家3 月原油产量为2861 万桶/日，较上月增加82.1 万桶/日。预计2019、2020 年全球对OPEC 国家原油需求量分别为2990 和2450 万桶/日，分别较2018、2019 年下降120 和540 万桶/日。
EIA 发布04 月STEO 报告，预计全美2020 年3 月原油产量为1272 万桶/日，较2020 年2 月增长1 万桶/日，预计2020 和2021 年美国原油产量分别为1176 和1103 万桶/日。预计2019 年美国原油及液体燃料净进口量为59 万桶/日，较上月预测值上调6 万桶/日，2020 年平均净出口4 万桶/日，2021 年净进口143 万桶/日；预计2019 年全球液体燃料库存减少20 万桶/日，预计2020 年全球液体燃料库存增加390 万桶/日OPEC+减产难以扭转原油供给过剩的局面，沙特降低亚洲区域原油售价，本周原油价格继续下跌，美国钻井数大幅下降。本周初，OPEC+宣布自2020年5 月1 日起启动为期两个月的首轮减产，规模为970 万桶/日，原油价格反弹。然而，OPEC+减产仍难以扭转原油供给过剩的局面，叠加全球原油库存增加和原油需求下滑，原油价格下跌。在此期间，沙特阿美公司公布5 月原油官方售价（OSP）：销往亚洲的轻质原油下调4.2 美元/桶，销往美国的轻质原油价格上调3 美元/桶，销往欧洲的轻质原油价格维持不变，进一步彰显沙特试图通过价格战占领亚洲市场的意图。本周WTI 与Brent 期货结算价分别下跌19.7%和10.8%至18.27 和28.08 美元/桶。
截至4 月10 日当周美国商业原油库存环比增加1924.8 万桶至5.04 亿桶，美国战略原油库存6.35 亿桶（周环比持平），汽油库存增加491.4 万桶，馏分油库存增加628 万桶；4 月10 日当周美国原油产量为1230 万桶/日，较上周减少10 万桶/日；美国炼厂当周平均日净加工量为1266.5 万桶，环比减少96.9万桶/日，毛加工量1311.3 万桶/日，环比减少110.3 万桶/日，炼厂开工率为69.1%，环比减少6.5 个百分点。贝克休斯油服数据显示截至4 月17 日当周，美国活跃石油钻井数为438 台，环比减少66 台。
供给与需求维持稳定，LNG 价格小幅下降。原料气成本方面，中石油对西北地区的LNG 工厂的原料气供应价格为1.48 元/立方米，环比上周持平。供应方面，本周LNG 液化工厂开工率为56%，周环比持平。需求方面，工业需求无明显变化。本周华北易高LNG 出厂价格为3300 元/吨，较上周下降50元/吨。
PTA 价格下跌，PTA-PX 价差小幅缩窄。截至4 月17 日，PTA（华东）价格为3245 元/吨，环比上周下降95 元/吨。需求方面，聚酯聚合装置负荷为86.9%，环比上周上升3.4 个百分点。供应方面，福建佳龙60 万吨装置8 月2 日检修，年内未有明确重启时间；天津石化45 万吨装置4 月17 日检修，预计持续一个月；中泰化学120 万吨装置4 月1 日检修，下周重启；蓬威石化90 万吨装置3 月10 日停车检修，延期至7 月重启；扬子石化35 万吨装置12 月12 日停车检修，延期重启。本周PTA 检修产能约324.3 万吨，长期停车产能525万吨，实际在产产能4634.2 万吨，在产产能开工率为97.6%。截至4 月17日中纤网数据显示PTA 流通环节库存为244.2 万吨，较上周五增加0.4 万吨。
PX（韩国FOB）价格下跌20 美元/吨至471 美元/吨，PTA（华东）价格较上周下跌95 元/吨，跌幅大于PX，PTA-PX 价差缩窄至778.8 元/吨，较上周五减少3.55 元/吨。
涤纶长丝库存小幅上升，价差缩窄。下游纺企出口订单下滑，织机开机率下降，纺企涤丝原料备货充足，涤丝需求走弱。江浙主流大厂平均产销30%~50%，周环比持平，库存小幅上升。中纤网数据显示截至4 月17 日涤丝工厂DTY、POY 和FDY 库存分别为29、17 和21 天，较上周均增加2 天。
原油价格下跌致涤丝价格下行，截至4 月17 日，DTY、POY 和FDY 价格分别为6700、4850 和5400 元/吨，较上周分别下跌300、375 和350 元/吨。涤丝价格下行，DTY、POY 和FDY 原料价差分别为2751.6、901.6 和1451.6元/吨，较上周五分别下跌211.5、286.5 和261.5 元/吨。
重点关注公司：油气改革大背景下，原油进口、成品油出口权限逐步放开，民营企业布局上游大炼化，新建项目兼具规模、工艺、配套、效率等优势，整体而言竞争力较强；部分龙头企业产业链一体化程度较高，规模、成本优势明显，伴随新产能、新品种的释放以及上下游产业链的延伸，未来有望持续成长。
中国石化，油价80 美元/桶以下时发改委成品油定价不减扣加工利润，炼油景气有望延续，销售公司拥有加油站3 万余座，具有区域位置优势，竞争力较强，未来境外拆分上市，有望带来价值重估。
桐昆股份，作为涤纶长丝龙头企业，长丝产能持续扩张，未来市占率有望进一步提升，公司积极向上游延伸产业链，参股浙石化炼化一体化项目，完成炼油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链布局。
荣盛石化，公司为PTA、PX 龙头企业，PTA 权益产能约600 万吨、PX 产能160 万吨，浙江石化2000 万吨/年炼化项目全面投产，该项目规模、成本、配套优势明显，竞争力较强。
恒力石化，公司历经重大资产重组，收购控股股东旗下恒力投资和恒力炼化100%股权，恒力投资旗下恒力石化拥有660 万吨PTA 装置，其为全球最大PTA 单体工厂，此外公司2000 万吨炼化一体化项目已于2018 年底投料，现已满产，炼化项目具规模、配套等优势，竞争力较强，同时乙烯项目投产，亦将为公司贡献利润。
恒逸石化，作为PTA 龙头企业，参控股产能1350 万吨，权益产能612 万吨，将充分受益于PTA 行业复苏，公司上下游产业链同时扩张，上游完成文莱PMB800 万吨/年炼化项目建设，下游扩张涤纶长丝产能，未来将打通炼油-聚酯涤纶、炼油-锦纶双产业链。
卫星石化，公司为丙烯酸及酯龙头企业，现拥有丙烯酸产能48 万吨、丙烯酸酯产能45 万吨，分别占国内总产能17%和15%，公司子公司平湖石化另规划丙烯酸、丙烯酸酯产能36 万吨，未来产能有望进一步扩张，龙头地位稳固，此外公司向上下游延伸产业链，上游拥有90 万吨PDH 装置，配套45 万吨聚丙烯装置，下游配套SAP、高分子乳液装置，产业链完善，公司规划连云港石化250 万吨乙烷裂解制乙烯项目，未来乙烯项目建成投产后，将成为公司新的盈利增长点。
东方盛虹，公司拥有210 万吨/年涤丝产能，2019 年收购虹港石化150 万吨/年PTA 资产和盛虹炼化（连云港）。目前公司在建项目众多，包括港虹化纤20 万吨长丝产能，虹港石化240 万吨PTA 项目以及1600 万吨炼化一体化项目，涤丝、PTA 未来产销将保持增长。炼化一体化项目拥有1600 万吨/年原油加工能力，PX 产能280 万吨/年，乙烯产能110 万吨/年。炼化项目建成后，公司将形成炼油-PX/MEG-PTA-涤纶长丝格局，全产业链格局有助于公司抵御周期波动风险，同时炼化项目将成为未来业绩的强力增长点。
风险提示：宏观经济下行的风险，化工产品需求不及预期的风险，国际油价大幅下跌的风险。
本週漲幅前五的石化產品：丙烯酸（華東），+28.4%；丙烯酸丁酯（華東），+21.5%；丙烷（華東到岸冷凍價），+15.6%；丙烯酸甲酯（華東），+11.9%；丙烯（韓國FOB），+11.5%。
本週跌幅前五的石化產品：原油期貨（WTI），-19.7%；乙烯（韓國FOB），-10.9%；原油期貨（Brent），-10.8%；滌綸長絲（POY），-7.2%；滌綸長絲（FDY150D），-6.1%。
本週價差漲幅前五的產品：丙烯酸-丙烯，+134.0%；PET 切片（有光）-原材料，+42.4%；PET 切片（半光）-原材料，+36.7%；PO-丙烯，+20.7%；乙二醇-乙烯，+20.3%。
本週價差跌幅前五的產品：滌綸長絲POY-原材料，-24.1%；乙烯-石腦油，-21.4%；滌綸長絲FDY-原材料，-15.3%；烷基化油-碳四，-14.3%；丙烯酸甲酯-丙烯酸，-12.2%。
三大機構發佈原油市場月報，繼續下調全球原油需求增速。
IEA 發佈04 月OMR 報告，需求方面，2020 年全球油品需求預計同比下滑930 萬桶/日，較上月預測值下調921 萬桶/日。預計非OPEC 國家2020 年產量同比減少230 萬桶/日，較上月預測值下調470 萬桶/日。2 月，OECD國家商業庫存環比減少3540 萬桶至28.78 億桶，相較於五年均值低4240萬桶。
OPEC 發佈04 月MOMR 報告，需求方面，預計2019 年全球油品需求增量為83 萬桶/日，較上月預測值不變，預計2020 年全球油品需求下滑680 萬桶/日，較上月預測值下調690 萬桶/日。供給方面，預計2019 年非OPEC國家油品供應增量為198 萬桶/日，較上月預測值下調1 萬桶/日，預計2020年非OPEC 國家油品供應減少150 萬桶/日，較上月預測值下調326 萬桶/日。根據第三方數據，OPEC 國家3 月原油產量為2861 萬桶/日，較上月增加82.1 萬桶/日。預計2019、2020 年全球對OPEC 國家原油需求量分別為2990 和2450 萬桶/日，分別較2018、2019 年下降120 和540 萬桶/日。
EIA 發佈04 月STEO 報告，預計全美2020 年3 月原油產量為1272 萬桶/日，較2020 年2 月增長1 萬桶/日，預計2020 和2021 年美國原油產量分別為1176 和1103 萬桶/日。預計2019 年美國原油及液體燃料淨進口量為59 萬桶/日，較上月預測值上調6 萬桶/日，2020 年平均淨出口4 萬桶/日，2021 年淨進口143 萬桶/日；預計2019 年全球液體燃料庫存減少20 萬桶/日，預計2020 年全球液體燃料庫存增加390 萬桶/日OPEC+減產難以扭轉原油供給過剩的局面，沙特降低亞洲區域原油售價，本週原油價格繼續下跌，美國鑽井數大幅下降。本週初，OPEC+宣佈自2020年5 月1 日起啟動為期兩個月的首輪減產，規模為970 萬桶/日，原油價格反彈。然而，OPEC+減產仍難以扭轉原油供給過剩的局面，疊加全球原油庫存增加和原油需求下滑，原油價格下跌。在此期間，沙特阿美公司公佈5 月原油官方售價（OSP）：銷往亞洲的輕質原油下調4.2 美元/桶，銷往美國的輕質原油價格上調3 美元/桶，銷往歐洲的輕質原油價格維持不變，進一步彰顯沙特試圖通過價格戰佔領亞洲市場的意圖。本週WTI 與Brent 期貨結算價分別下跌19.7%和10.8%至18.27 和28.08 美元/桶。
截至4 月10 日當週美國商業原油庫存環比增加1924.8 萬桶至5.04 億桶，美國戰略原油庫存6.35 億桶（周環比持平），汽油庫存增加491.4 萬桶，餾分油庫存增加628 萬桶；4 月10 日當週美國原油產量為1230 萬桶/日，較上週減少10 萬桶/日；美國煉廠當週平均日淨加工量為1266.5 萬桶，環比減少96.9萬桶/日，毛加工量1311.3 萬桶/日，環比減少110.3 萬桶/日，煉廠開工率為69.1%，環比減少6.5 個百分點。貝克休斯油服數據顯示截至4 月17 日當週，美國活躍石油鑽井數為438 台，環比減少66 台。
供給與需求維持穩定，LNG 價格小幅下降。原料氣成本方面，中石油對西北地區的LNG 工廠的原料氣供應價格為1.48 元/立方米，環比上週持平。供應方面，本週LNG 液化工廠開工率為56%，周環比持平。需求方面，工業需求無明顯變化。本週華北易高LNG 出廠價格為3300 元/噸，較上週下降50元/噸。
PTA 價格下跌，PTA-PX 價差小幅縮窄。截至4 月17 日，PTA（華東）價格為3245 元/噸，環比上週下降95 元/噸。需求方面，聚酯聚合裝置負荷為86.9%，環比上週上升3.4 個百分點。供應方面，福建佳龍60 萬噸裝置8 月2 日檢修，年內未有明確重啟時間；天津石化45 萬噸裝置4 月17 日檢修，預計持續一個月；中泰化學120 萬噸裝置4 月1 日檢修，下週重啟；蓬威石化90 萬噸裝置3 月10 日停車檢修，延期至7 月重啟；揚子石化35 萬噸裝置12 月12 日停車檢修，延期重啟。本週PTA 檢修產能約324.3 萬噸，長期停車產能525萬噸，實際在產產能4634.2 萬噸，在產產能開工率為97.6%。截至4 月17日中纖網數據顯示PTA 流通環節庫存為244.2 萬噸，較上週五增加0.4 萬噸。
PX（韓國FOB）價格下跌20 美元/噸至471 美元/噸，PTA（華東）價格較上週下跌95 元/噸，跌幅大於PX，PTA-PX 價差縮窄至778.8 元/噸，較上週五減少3.55 元/噸。
滌綸長絲庫存小幅上升，價差縮窄。下游紡企出口訂單下滑，織機開機率下降，紡企滌絲原料備貨充足，滌絲需求走弱。江浙主流大廠平均產銷30%~50%，周環比持平，庫存小幅上升。中纖網數據顯示截至4 月17 日滌絲工廠DTY、POY 和FDY 庫存分別為29、17 和21 天，較上週均增加2 天。
原油價格下跌致滌絲價格下行，截至4 月17 日，DTY、POY 和FDY 價格分別為6700、4850 和5400 元/噸，較上週分別下跌300、375 和350 元/噸。滌絲價格下行，DTY、POY 和FDY 原料價差分別為2751.6、901.6 和1451.6元/噸，較上週五分別下跌211.5、286.5 和261.5 元/噸。
重點關注公司：油氣改革大背景下，原油進口、成品油出口權限逐步放開，民營企業佈局上游大煉化，新建項目兼具規模、工藝、配套、效率等優勢，整體而言競爭力較強；部分龍頭企業產業鏈一體化程度較高，規模、成本優勢明顯，伴隨新產能、新品種的釋放以及上下游產業鏈的延伸，未來有望持續成長。
中國石化，油價80 美元/桶以下時發改委成品油定價不減扣加工利潤，煉油景氣有望延續，銷售公司擁有加油站3 萬餘座，具有區域位置優勢，競爭力較強，未來境外拆分上市，有望帶來價值重估。
桐昆股份，作為滌綸長絲龍頭企業，長絲產能持續擴張，未來市佔率有望進一步提升，公司積極向上遊延伸產業鏈，參股浙石化煉化一體化項目，完成煉油-PX-PTA-聚酯滌綸全產業鏈佈局。
榮盛石化，公司為PTA、PX 龍頭企業，PTA 權益產能約600 萬噸、PX 產能160 萬噸，浙江石化2000 萬噸/年煉化項目全面投產，該項目規模、成本、配套優勢明顯，競爭力較強。
恆力石化，公司歷經重大資產重組，收購控股股東旗下恆力投資和恆力煉化100%股權，恆力投資旗下恆力石化擁有660 萬噸PTA 裝置，其為全球最大PTA 單體工廠，此外公司2000 萬噸煉化一體化項目已於2018 年底投料，現已滿產，煉化項目具規模、配套等優勢，競爭力較強，同時乙烯項目投產，亦將為公司貢獻利潤。
恆逸石化，作為PTA 龍頭企業，參控股產能1350 萬噸，權益產能612 萬噸，將充分受益於PTA 行業復甦，公司上下游產業鏈同時擴張，上游完成文萊PMB800 萬噸/年煉化項目建設，下游擴張滌綸長絲產能，未來將打通煉油-聚酯滌綸、煉油-錦綸雙產業鏈。
衞星石化，公司為丙烯酸及酯龍頭企業，現擁有丙烯酸產能48 萬噸、丙烯酸酯產能45 萬噸，分別佔國內總產能17%和15%，公司子公司平湖石化另規劃丙烯酸、丙烯酸酯產能36 萬噸，未來產能有望進一步擴張，龍頭地位穩固，此外公司向上下游延伸產業鏈，上游擁有90 萬噸PDH 裝置，配套45 萬噸聚丙烯裝置，下游配套SAP、高分子乳液裝置，產業鏈完善，公司規劃連雲港石化250 萬噸乙烷裂解制乙烯項目，未來乙烯項目建成投產後，將成為公司新的盈利增長點。
東方盛虹，公司擁有210 萬噸/年滌絲產能，2019 年收購虹港石化150 萬噸/年PTA 資產和盛虹煉化（連雲港）。目前公司在建項目眾多，包括港虹化纖20 萬噸長絲產能，虹港石化240 萬噸PTA 項目以及1600 萬噸煉化一體化項目，滌絲、PTA 未來產銷將保持增長。煉化一體化項目擁有1600 萬噸/年原油加工能力，PX 產能280 萬噸/年，乙烯產能110 萬噸/年。煉化項目建成後，公司將形成煉油-PX/MEG-PTA-滌綸長絲格局，全產業鏈格局有助於公司抵禦週期波動風險，同時煉化項目將成為未來業績的強力增長點。
風險提示：宏觀經濟下行的風險，化工產品需求不及預期的風險，國際油價大幅下跌的風險。
