本期投资提示：
宇新股份建议第一时间申报！ 2020 年第14 批询价新股宇新股份启动招股，拟募集资金11.33 亿元；余下一只拟定价发行新股三人行按预披露募资净额10.34 亿元计，则本批新股募资总额或达43 亿元，环比将翻倍。宇新股份按拟募资额计的预期发行价为39.99 元，对应的发行PE 为19.31 倍，超过所属行业近一个月静态PE 16.81 倍，预期大概率延期发行，但也存在最终按行业定价的不确定性，为避免高报剔除风险，建议第一时间申报！我们将持续跟踪市场博弈环境等因素，如建议申报价格有调整，将及时发布更新报告，敬请关注！
中性预期情形下，宇新股份网下A、B、C 三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0298%、0.0289%、0.0131%，对应的预期价格区间下限口径下的单账户顶格获配资金分别是：2.38万元、2.31 万元、1.05 万元。
AHP 模型分值——宇新股份宇靠前。考虑流动性溢价水平和绝对价格后，我们认为第14批最新招股的宇新股份和尚未招股的三人行上市表现（即上市初期涨幅）依次为：宇新股份、三人行。
本批基本面点睛：宇新股份是华南地区最大的LPG 深加工企业，已建成并投产了多套LPG深加工产品生产装置，打造了闭环的循环经济生产工艺路线，在最大限度减少了LPG 原料损耗的同时，也实现了低能耗、低排放的生产，在行业中具有突出的环保优势与成本优势，2017-2019 年，公司异辛烷产品的全国市场占有率分别为3.23%、3.25%和2.52%，处于全国市场前列的水平，2019 年度公司甲基叔丁基醚产量占比也达到了华南市场30%左右。另需警惕宏观经济波动与政策不确定性、LPG 集中采购、安全生产等风险。三人行是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，业务已覆盖全国大部分区域，获得多项广告行业奖项，在广告行业建立了较高的品牌知名度及市场地位。公司具备丰富的线上线下媒体资源，在线下媒体资源方面，截至2019 年6 月末，公司校园媒体网络已覆盖全国31 个省（自治区、直辖市）的800 余所高校；在线上媒体资源方面，公司已与字节跳动、腾讯、新浪、等国内众多知名互联网媒体建立了良好的业务合作关系。同时也得到了电信运营商、金融、互联网、快速消费品等国民经济重要领域众多大型知名企业客户的长期认可。另需警惕客户集中度较高、市场竞争加剧、综合毛利率下降等风险。
本期投資提示：
宇新股份建議第一時間申報！ 2020 年第14 批詢價新股宇新股份啓動招股，擬募集資金11.33 億元；餘下一隻擬定價發行新股三人行按預披露募資淨額10.34 億元計，則本批新股募資總額或達43 億元，環比將翻倍。宇新股份按擬募資額計的預期發行價爲39.99 元，對應的發行PE 爲19.31 倍，超過所屬行業近一個月靜態PE 16.81 倍，預期大概率延期發行，但也存在最終按行業定價的不確定性，爲避免高報剔除風險，建議第一時間申報！我們將持續跟蹤市場博弈環境等因素，如建議申報價格有調整，將及時發佈更新報告，敬請關注！
中性預期情形下，宇新股份網下A、B、C 三類配售對象的網下配售比例分別是：0.0298%、0.0289%、0.0131%，對應的預期價格區間下限口徑下的單賬戶頂格獲配資金分別是：2.38萬元、2.31 萬元、1.05 萬元。
AHP 模型分值——宇新股份宇靠前。考慮流動性溢價水平和絕對價格後，我們認爲第14批最新招股的宇新股份和尚未招股的三人行上市表現（即上市初期漲幅）依次爲：宇新股份、三人行。
本批基本面點睛：宇新股份是華南地區最大的LPG 深加工企業，已建成並投產了多套LPG深加工產品生產裝置，打造了閉環的循環經濟生產工藝路線，在最大限度減少了LPG 原料損耗的同時，也實現了低能耗、低排放的生產，在行業中具有突出的環保優勢與成本優勢，2017-2019 年，公司異辛烷產品的全國市場佔有率分別爲3.23%、3.25%和2.52%，處於全國市場前列的水平，2019 年度公司甲基叔丁基醚產量佔比也達到了華南市場30%左右。另需警惕宏觀經濟波動與政策不確定性、LPG 集中採購、安全生產等風險。三人行是專業從事整合營銷服務的綜合型廣告傳媒企業，業務已覆蓋全國大部分區域，獲得多項廣告行業獎項，在廣告行業建立了較高的品牌知名度及市場地位。公司具備豐富的線上線下媒體資源，在線下媒體資源方面，截至2019 年6 月末，公司校園媒體網絡已覆蓋全國31 個省（自治區、直轄市）的800 餘所高校；在線上媒體資源方面，公司已與字節跳動、騰訊、新浪、等國內衆多知名互聯網媒體建立了良好的業務合作關係。同時也得到了電信運營商、金融、互聯網、快速消費品等國民經濟重要領域衆多大型知名企業客戶的長期認可。另需警惕客戶集中度較高、市場競爭加劇、綜合毛利率下降等風險。
