報告摘要： 　　事件：公司發佈2020 年第一季度業績預告，一季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤（合併）557.64 萬元-780.69 萬元，同比下降30%-50%。 　　疫情拖累一季度業績，3 月訂單強勢復甦。新冠疫情衝擊之下，公司及下游產業復工延後，物流也受到一定程度影響，導致在手訂單實施和交付延遲，一季度營業收入同比下滑20%-30%。公司在2 月10 日復工後加強營銷推廣，3 月份國內訂單量強勢復甦，同比增長5%。隨着國內疫情接近尾聲，我們認爲公司生產經營將顯著復甦，疫情對全年影響有限。 　　公司客戶定位高端，進口替代空間大。全球壓力檢測、溫度校準市場具有碎片化的特點，且與產業發展水平和經濟規模有較大相關性。公司主要競爭者爲Fluke、Druck、WIKA 等歐美企業，2018 年中國壓力檢測儀表進口規模爲82.13 億元，公司2018 年國內銷售額僅爲1.48 億元，高端產品進口替代空間巨大。公司客戶定位高端，國內客戶包括三大石油公司、五大發電集團、鋼鐵公司、省市計量院所、汽車公司、各鐵路集團、醫療機構、研究機構、食品飲料企業等，海外客戶包括寶馬、奔馳等汽車企業，輝瑞製藥、龐巴迪、空客、殼牌、可口可樂等多個領域頭部企業。 　　定增擴產及MEMS 項目佈局長期成長。公司推進定增擴產項目，將新增壓力溫度檢測儀表3 萬臺/年，將極大緩解公司產能瓶頸問題。同時公司推進MEMS 傳感器垂直產業智能製造項目建設，達產目標爲年產30 萬隻壓力傳感器芯體。預計達產後年度銷售收入約8.19 億元，淨利潤2.05 億元。 　　公司盈利預測及投資評級：我們預計公司2019 年-2021 年營業收入分別爲2.86 億元、3.37 億元、4.66 億元；歸母淨利潤分別爲0.80 億元、0.94 億元和1.34 億元；EPS 分別爲0.48 元、0.57 元和0.81 元，對應PE 分別爲32X、27X 和19X，維持“強烈推薦”評級。 　　風險提示：1、擴產及MEMS 項目建設不及預期；2、下游需求不及預期。