公司是国内最早从事铝电子新材料研制的企业之一，拥有全球最大的高纯铝生产基地。历经五十多年的发展，现已成为中国战略性新材料产业的核心骨干企业，主要产品包括：高纯铝、电子铝箔和电极箔等电子元器件原料。公司目前一次电解高纯铝（以下简称“一次高纯铝”）产能18 万吨，高纯铝产能5 万吨，电子铝箔产能3.5 万吨，目前电极箔产能2000 万平米。公司的募投项目：年产1500 万平方米高压高性能腐蚀箔项目、年产1500 万平方米高压高性能化成箔项目。截止2019 年12 月底，部分生产线已经进入调试生产阶段。
高纯金属进口替代空间巨大，公司是国内唯一具备联合法提纯5N（99.999%）及以上超高纯铝和高纯化熔炼铸造生产能力的企业。溅射靶材产业链呈金字塔型分布，高纯金属供给以及高纯溅射靶材制造环节技术门槛高、设备投资大，主要被美国、日本企业垄断，挪威海德鲁是目前全世界5N5 高纯铝行业最大的公司。相比之下，新疆众和进入高纯铝靶材的时间相对晚些，技术差距在逐渐缩小。高纯铝的提纯方法主要有三层电解法和偏析法，新疆众和目前全部掌握和采用。公司超高纯铝溅射靶基材及铝基键合丝母线经过十年研发（国家重大科技专项02 专项），2018 年开始陆续供应市场，2019 年产品逐步实现稳定并实现批量供应。目前公司供应的靶材原料中半导体用靶材大概占到60%，显示面板用靶材占到40%左右。公司超高纯铝溅射靶基材2018 年、2019 年销售数量分别为31.70 吨、24.39 吨，营业收入分别为265.55 万元、382.07 万元，主要客户为有研亿金新材料有限公司等。
盈利预测及投资建议：预计公司2020-2022 年归母净利分别为归母净利润分别为1.22、1.32、1.73 亿元；EPS 分别为0.12、0.13、0.17元，以 2020 年3 月27 日股价对应P/E 为36.74X、34.07X、25.90X，给予“增持”评级。
风险提示：氧化铝及电解铝价格剧烈波动，国产替代不及预期
公司是國內最早從事鋁電子新材料研製的企業之一，擁有全球最大的高純鋁生產基地。歷經五十多年的發展，現已成爲中國戰略性新材料產業的核心骨幹企業，主要產品包括：高純鋁、電子鋁箔和電極箔等電子元器件原料。公司目前一次電解高純鋁（以下簡稱“一次高純鋁”）產能18 萬噸，高純鋁產能5 萬噸，電子鋁箔產能3.5 萬噸，目前電極箔產能2000 萬平米。公司的募投項目：年產1500 萬平方米高壓高性能腐蝕箔項目、年產1500 萬平方米高壓高性能化成箔項目。截止2019 年12 月底，部分生產線已經進入調試生產階段。
高純金屬進口替代空間巨大，公司是國內唯一具備聯合法提純5N（99.999%）及以上超高純鋁和高純化熔鍊鑄造生產能力的企業。濺射靶材產業鏈呈金字塔型分佈，高純金屬供給以及高純濺射靶材製造環節技術門檻高、設備投資大，主要被美國、日本企業壟斷，挪威海德魯是目前全世界5N5 高純鋁行業最大的公司。相比之下，新疆衆和進入高純鋁靶材的時間相對晚些，技術差距在逐漸縮小。高純鋁的提純方法主要有三層電解法和偏析法，新疆衆和目前全部掌握和採用。公司超高純鋁濺射靶基材及鋁基鍵合絲母線經過十年研發（國家重大科技專項02 專項），2018 年開始陸續供應市場，2019 年產品逐步實現穩定並實現批量供應。目前公司供應的靶材原料中半導體用靶材大概佔到60%，顯示面板用靶材佔到40%左右。公司超高純鋁濺射靶基材2018 年、2019 年銷售數量分別爲31.70 噸、24.39 噸，營業收入分別爲265.55 萬元、382.07 萬元，主要客戶爲有研億金新材料有限公司等。
盈利預測及投資建議：預計公司2020-2022 年歸母淨利分別爲歸母淨利潤分別爲1.22、1.32、1.73 億元；EPS 分別爲0.12、0.13、0.17元，以 2020 年3 月27 日股價對應P/E 爲36.74X、34.07X、25.90X，給予“增持”評級。
風險提示：氧化鋁及電解鋁價格劇烈波動，國產替代不及預期
