公司發佈19 年年報，年報期間收入基本持平，利潤同比增長13%。摩發業務及通機業務，穩健增長，坐穩業內龍頭地位。航發、新能源、高端零部件業務加速推進，預計將成爲公司新盈利增長點。公司對應19 年的PE、PB 分別爲14.5、1.4，維持 “審慎推薦-A”投資評級。 　　公司發佈19 年年報，業績穩健增長。公司發佈2019 年年報：全年實現營業總收入55.9 億元，同比-3.4%；歸母淨利潤4.2 億元，同比增長12.8%。其中，4Q18 實現營業收入15.1 億元，同比增長14.3%；歸母淨利潤0.83 億元，同比增長3%。公司全年經營活動產生的現金流量淨額7.9 億元，同比增長84.3%。公司2019 年擬每10 股派發現金股利3 元，分紅率82%。公司鞏固提升摩托車發動機和通機兩大傳統主業的優勢地位，加快航空動力、高端零部件和新能源三大平台業務的構建。 　　摩發銷量轉好，通機產銷領先。全年全行業銷售摩托車整車1713.26 萬輛，同比增長10.03%。公司全資子宗申發動機公司加大產品結構調整和海外市場的拓展力度，克服成本衝擊，提升份額和競爭力，大排銷量佔比逐年增加。 　　公司發動機產品銷售279.65 萬臺，淨利潤1.60 億。公司在通機方面加速融合通機公司和大江動力兩大製造主體，產品結構持續優化，遠銷全球132 個國家和地區；實現通機動力和終端產品銷售276.28 萬臺，淨利潤1.64 億元。 　　新業務推進加速，產業升級轉型。宗申航發致力於構建國內航空發動機完備的配套供應，已爲彩虹和翼龍系列無人機提供動力總成。航空變距螺旋槳通過了承製資格擴項審查並實現小批生產，目前公司已啓動對航發公司的第一輪增資，正積極推進戰略投資者引進等相關工作。航發公司收入規模大幅提升，預期航發公司銷售收入和盈利規模將繼續呈快速增長態勢。公司加速在新能源領域的研發，完成了在“電機、電控、電池、增程器、無線充電、核心零部件材料”等產品或業務的佈局。在氫能源業務方面：公司完成氫燃料電池分佈式發電和叉車應用場景演示。公司高端零部件業務已覆蓋至變速箱、發動機缸體、新能源傳動系統等，預計也將成爲新增盈利點。 　　風險提示：摩托業務不及預期、通機業務不及預期。