公司是国内领先的大型模块建造商，在亚太地区LNG 贸易、天然气化工蓬勃发展、国内海洋油气强势复苏背景下，公司近年新签数个大额订单，当前在手订单超60 亿元，未来3 年潜在市场规模近千亿，预计公司未来2~3 年业绩将快速增长。参考同行业港股公司估值水平，按照2020 年业绩9 倍PE 估值，给予目标价1.00 元（约合1.10 港元），首次覆盖给予“买入”评级。
公司是国内领先的油气及海洋工程模块建造商，场地条件优越。公司主营油气、海工装备建造与技术服务，目前拥有两个装备完善的制造基地，总面积稳居国内同类公司前2，其中蓬莱场地约100 万平方米，拥有1 个5 万吨和数个万吨级航道与码头，珠海场地约48 万平方米，可建造单个构件在3000 吨以下的工程。
2014-2017 年公司曾承担YAMAL LNG 项目10.5 万吨管廊模块的建造，并藉此成为国内领先、国际有一定知名度的模块建造商。2018 年以来，公司获签GCGV烯烃化工厂与北极 LNG 2 的核心模块建造项目，当前在手未完成订单超60 亿元。
模块化建造业务市场前景广阔，政策推动国内海洋油气强势复苏。与传统建造方式相比，模块化建造兼具时间和成本优势，未来几年，北极圈、环太平洋及欧洲地区模块化建造业务需求巨大，市场前景广阔。“七年行动计划”推动国内海洋油气景气度强势复苏，中海油资本支出持续增长，公司珠海场地的海洋油气工程及技术服务业务将因此受益。
公司国资背景及场地优势奠定坚实基础，模块建造能力广受认可，未来3 年可参与竞逐的模块建造市场规模近千亿。现有的蓬莱、珠海两个场地优势互补，使公司具备油气、海工多个细分领域千吨级至5 万吨级（单个部件）的建造能力。公司凭借以往项目与相关业主建立了良好互信，并长期致力于开拓新市场，预计未来3 年公司可参与竞逐的模块建造市场近千亿元。公司重视研发、经营管理层多具备15 年以上行业经验、正逐步加强项目设计能力，已在GCGV 和北极 LNG 2 项目中部分承担设计任务，未来有望逐步向高技术含量和高毛利率的EPIC 总包商角色迈进。
风险因素：在执行项目进度不及预期的风险；新签订单不及预期的风险；国际油价大幅下行导致海洋油气行业景气度下行的风险。
投资建议：当前超60 亿元在手订单料助力公司未来2 年业绩高速增长，公司有望受益于模块建造业务的广阔市场前景而持续成长。预计公司2019-2021 年归母净利润分别为0.05/1.78/2.72 亿元，对应EPS 预测分别为 0.003/0.11/0.17元，18-21 年复合增速117%，当前股价对应PE 估值201/5/3 倍。参考同行业港股公司2020 年业绩对应估值水平，给予公司2020 年9 倍PE，对应目标价1.00 元（折合港币1.10 元），首次覆盖给予“买入”评级。
公司是國內領先的大型模塊建造商，在亞太地區LNG 貿易、天然氣化工蓬勃發展、國內海洋油氣強勢復甦背景下，公司近年新籤數個大額訂單，當前在手訂單超60 億元，未來3 年潛在市場規模近千億，預計公司未來2~3 年業績將快速增長。參考同行業港股公司估值水平，按照2020 年業績9 倍PE 估值，給予目標價1.00 元（約合1.10 港元），首次覆蓋給予“買入”評級。
公司是國內領先的油氣及海洋工程模塊建造商，場地條件優越。公司主營油氣、海工裝備建造與技術服務，目前擁有兩個裝備完善的製造基地，總面積穩居國內同類公司前2，其中蓬萊場地約100 萬平方米，擁有1 個5 萬噸和數個萬噸級航道與碼頭，珠海場地約48 萬平方米，可建造單個構件在3000 噸以下的工程。
2014-2017 年公司曾承擔YAMAL LNG 項目10.5 萬噸管廊模塊的建造，並藉此成爲國內領先、國際有一定知名度的模塊建造商。2018 年以來，公司獲籤GCGV烯烴化工廠與北極 LNG 2 的核心模塊建造項目，當前在手未完成訂單超60 億元。
模塊化建造業務市場前景廣闊，政策推動國內海洋油氣強勢復甦。與傳統建造方式相比，模塊化建造兼具時間和成本優勢，未來幾年，北極圈、環太平洋及歐洲地區模塊化建造業務需求巨大，市場前景廣闊。“七年行動計劃”推動國內海洋油氣景氣度強勢復甦，中海油資本支出持續增長，公司珠海場地的海洋油氣工程及技術服務業務將因此受益。
公司國資背景及場地優勢奠定堅實基礎，模塊建造能力廣受認可，未來3 年可參與競逐的模塊建造市場規模近千億。現有的蓬萊、珠海兩個場地優勢互補，使公司具備油氣、海工多個細分領域千噸級至5 萬噸級（單個部件）的建造能力。公司憑藉以往項目與相關業主建立了良好互信，並長期致力於開拓新市場，預計未來3 年公司可參與競逐的模塊建造市場近千億元。公司重視研發、經營管理層多具備15 年以上行業經驗、正逐步加強項目設計能力，已在GCGV 和北極 LNG 2 項目中部分承擔設計任務，未來有望逐步向高技術含量和高毛利率的EPIC 總包商角色邁進。
風險因素：在執行項目進度不及預期的風險；新簽訂單不及預期的風險；國際油價大幅下行導致海洋油氣行業景氣度下行的風險。
投資建議：當前超60 億元在手訂單料助力公司未來2 年業績高速增長，公司有望受益於模塊建造業務的廣闊市場前景而持續成長。預計公司2019-2021 年歸母淨利潤分別爲0.05/1.78/2.72 億元，對應EPS 預測分別爲 0.003/0.11/0.17元，18-21 年複合增速117%，當前股價對應PE 估值201/5/3 倍。參考同行業港股公司2020 年業績對應估值水平，給予公司2020 年9 倍PE，對應目標價1.00 元（摺合港幣1.10 元），首次覆蓋給予“買入”評級。
