业绩符合预期，营收、利润爆发式增长，均为行业第一名
公司于2 月28 日晚间发布2019 年业绩快报，全年实现营业总收入28.6 亿元（373.48%），归母净利润8.81 亿元（3971.65%）。2019Q4单季公司实现营收16.09 亿元（+504%），归母净利润4.94 亿元（+1947%）。公司业绩符合预期，处于业绩预告区间中部，ETC 相关业务营收、利润水平高于同行业其他公司。公司业绩爆发式增长的主要原因系国家大力推进取消全国高速公路省界收费站工程建设，及推动ETC 电子标签的普及应用，路侧天线和电子标签等ETC 相关设备市场需求较上年同期大幅增长。此外，政府补助同比大幅增加。
2019 年ETC 任务超额完成，未来ETC 后市场带动持续景气2019 年ETC 建设和推广超额完成任务，带动OBU 和RSU 设备等ETC 系列产品需求大幅增长。展望未来，公司作为ETC 行业龙头，业务有望在高速RSU 增密、停车场收费、加油站收费、乘用车前装等增量场景下实现持续景气。
车路协同政策落地加速，公司有望深度收益
2 月24 日国家11 部委联合印发《智能汽车创新发展战略》，推进车联网建设的趋势进一步加快，车联网市场爆发成为确定性机遇。公司作为智能车路协同技术及装备行业研究中心的牵头人参与并引导行业标准制定，同时与产业上下游企业合作关系稳固，目前公司V2X 产品已在国家级示范区、城市开放道路完成部署，随着V2X 建设全面启动，公司有望实现深度收益。
风险提示：疫情对公司发货和验收产生影响；下游V2X 等建设投资节奏不及预期的可能。
投资建议：上调盈利预测，维持 “增持”评级。
我们根据快报情况上调盈利预测， 2019-2021 年归母净利润由5.06/3.06/3.73 亿元上调至8.81/10.52/11.10 亿元， 同比增速3967/19/6%，摊薄EPS=7.48/8.93/9.42 元，维持“增持”评级。
業績符合預期，營收、利潤爆發式增長，均為行業第一名
公司於2 月28 日晚間發佈2019 年業績快報，全年實現營業總收入28.6 億元（373.48%），歸母淨利潤8.81 億元（3971.65%）。2019Q4單季公司實現營收16.09 億元（+504%），歸母淨利潤4.94 億元（+1947%）。公司業績符合預期，處於業績預告區間中部，ETC 相關業務營收、利潤水平高於同行業其他公司。公司業績爆發式增長的主要原因系國家大力推進取消全國高速公路省界收費站工程建設，及推動ETC 電子標籤的普及應用，路側天線和電子標籤等ETC 相關設備市場需求較上年同期大幅增長。此外，政府補助同比大幅增加。
2019 年ETC 任務超額完成，未來ETC 後市場帶動持續景氣2019 年ETC 建設和推廣超額完成任務，帶動OBU 和RSU 設備等ETC 系列產品需求大幅增長。展望未來，公司作為ETC 行業龍頭，業務有望在高速RSU 增密、停車場收費、加油站收費、乘用車前裝等增量場景下實現持續景氣。
車路協同政策落地加速，公司有望深度收益
2 月24 日國家11 部委聯合印發《智能汽車創新發展戰略》，推進車聯網建設的趨勢進一步加快，車聯網市場爆發成為確定性機遇。公司作為智能車路協同技術及裝備行業研究中心的牽頭人蔘與並引導行業標準制定，同時與產業上下游企業合作關係穩固，目前公司V2X 產品已在國家級示範區、城市開放道路完成部署，隨着V2X 建設全面啟動，公司有望實現深度收益。
風險提示：疫情對公司發貨和驗收產生影響；下游V2X 等建設投資節奏不及預期的可能。
投資建議：上調盈利預測，維持 “增持”評級。
我們根據快報情況上調盈利預測， 2019-2021 年歸母淨利潤由5.06/3.06/3.73 億元上調至8.81/10.52/11.10 億元， 同比增速3967/19/6%，攤薄EPS=7.48/8.93/9.42 元，維持“增持”評級。
