公司各企业持续打好疫情防控阻击战，为疫情后业务顺利开展打下良好基础。
物业：自疫情发生以来，北辰信诚物业公司始终坚守在社区防控第一线，与社区守望相助，联防联控，确保所辖区域的安全稳定。会展：会展集团疫情防控工作领导小组积极响应集团统一部署，紧急调配人员派往社区抗“疫”
一线。酒店：林芝北辰五洲皇冠酒店第一时间响应当地政府酒店暂停营业、延长假期、推迟复工的要求。写字楼：在实际工作中，时代商业项目根据商业项目业态特点，采取多重措施，为进入购物中心的人员提供防疫保障。
2020 年1-2 月，尽管存在疫情的不利影响，但公司依然实现了销售额排名的上升。根据克而瑞数据库《中国房地产企业销售排行榜单》，2019 年，公司全年实现全口径销售金额236.2 亿元（排名101 位）。2020 年1-2 月，在疫情的不利影响下，公司仍实现了全口径销售金额22.3 亿元（排名75 位），行业名次上升。同时，由于公司2019 年1-2 月的全口径销售数据低于克而瑞公布的最后第100 名的绿都地产15.42 亿元的同期销售数据而未能进入克而瑞公布名单，因此我们预计公司2020 年1-2 月全口径销售金额同比增长44.6%（=22.3/15.42-1）以上。
收购集团公司土地资产，提升融资空间。根据公司2019 年9 月28 日关联交易公告披露：公司拟以现金收购北京北辰实业集团有限责任公司持有的北京市朝阳区北辰东路8 号亚运村内部分土地使用权，拟转让的土地共计23.55万平，不含税的初步评估值约为人民币47.39 亿元（折合2.01 万元/平），土地用途为公寓、办公、商业、地下商业、地下办公、地下车库以及地下仓储。
标的资产及其地上建筑物于2019 年、2020 年、2021 年完整的会计年度预计实现的收入分别不低于人民币8.08 亿元、7.62 亿元、8.93 亿元。我们认为，该项交易为公司未来对亚运村内公司物业进行升级改造创造了条件，并解决资产完整性问题，进一步提升公司融资空间。
投资建议。创建一流的复合地产和会展品牌，“优于大市”评级。公司主营业务包括发展物业、投资物业（含酒店）。项目集中在华北、华中、华东、西南等15 个热点区域的重点城市。公司持有并经营的物业包括会展、酒店、写字楼、公寓、养老等业态，面积逾127 万平，其中120 万平均位于北京亚奥核心区。此外，公司已成为国内管理场馆总面积最大的会展品牌企业。我们预计公司2019-2020 年EPS 分别0.44 元和0.54 元，对应RNAV 是12.38元。考虑到公司正创建一流的复合地产和会展品牌，资产优良，给予公司2019年9 倍PE 和0.40 倍的RNAV，对应的合理价值区间为3.96 元-4.95 元，给予公司“优于大市”评级。风险提示。公司面临疫情波动和地产政策调控两大风险。
公司各企業持續打好疫情防控阻擊戰，爲疫情後業務順利開展打下良好基礎。
物業：自疫情發生以來，北辰信誠物業公司始終堅守在社區防控第一線，與社區守望相助，聯防聯控，確保所轄區域的安全穩定。會展：會展集團疫情防控工作領導小組積極響應集團統一部署，緊急調配人員派往社區抗“疫”
一線。酒店：林芝北辰五洲皇冠酒店第一時間響應當地政府酒店暫停營業、延長假期、推遲復工的要求。寫字樓：在實際工作中，時代商業項目根據商業項目業態特點，採取多重措施，爲進入購物中心的人員提供防疫保障。
2020 年1-2 月，儘管存在疫情的不利影響，但公司依然實現了銷售額排名的上升。根據克而瑞數據庫《中國房地產企業銷售排行榜單》，2019 年，公司全年實現全口徑銷售金額236.2 億元（排名101 位）。2020 年1-2 月，在疫情的不利影響下，公司仍實現了全口徑銷售金額22.3 億元（排名75 位），行業名次上升。同時，由於公司2019 年1-2 月的全口徑銷售數據低於克而瑞公佈的最後第100 名的綠都地產15.42 億元的同期銷售數據而未能進入克而瑞公佈名單，因此我們預計公司2020 年1-2 月全口徑銷售金額同比增長44.6%（=22.3/15.42-1）以上。
收購集團公司土地資產，提升融資空間。根據公司2019 年9 月28 日關聯交易公告披露：公司擬以現金收購北京北辰實業集團有限責任公司持有的北京市朝陽區北辰東路8 號亞運村內部分土地使用權，擬轉讓的土地共計23.55萬平，不含稅的初步評估值約爲人民幣47.39 億元（摺合2.01 萬元/平），土地用途爲公寓、辦公、商業、地下商業、地下辦公、地下車庫以及地下倉儲。
標的資產及其地上建築物於2019 年、2020 年、2021 年完整的會計年度預計實現的收入分別不低於人民幣8.08 億元、7.62 億元、8.93 億元。我們認爲，該項交易爲公司未來對亞運村內公司物業進行升級改造創造了條件，並解決資產完整性問題，進一步提升公司融資空間。
投資建議。創建一流的複合地產和會展品牌，“優於大市”評級。公司主營業務包括髮展物業、投資物業（含酒店）。項目集中在華北、華中、華東、西南等15 個熱點區域的重點城市。公司持有並經營的物業包括會展、酒店、寫字樓、公寓、養老等業態，面積逾127 萬平，其中120 萬平均位於北京亞奧核心區。此外，公司已成爲國內管理場館總面積最大的會展品牌企業。我們預計公司2019-2020 年EPS 分別0.44 元和0.54 元，對應RNAV 是12.38元。考慮到公司正創建一流的複合地產和會展品牌，資產優良，給予公司2019年9 倍PE 和0.40 倍的RNAV，對應的合理價值區間爲3.96 元-4.95 元，給予公司“優於大市”評級。風險提示。公司面臨疫情波動和地產政策調控兩大風險。
