事件：
近期公司发布2019 年年度业绩预告，预计2019 年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期净亏损2.80 亿元相比，将实现盈利，归属于上市公司股东的净利润为1000.00 万元到1500.00 万元。预计2019 年年度实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为2000.00 万元到2500.00万元。2019 年业绩增长证实公司业务走出转型低谷。
点评：
电源行业复苏，主营收入快速增长
公司多年来一直致力于电力电子及信息技术相关产品在绿色能源、智慧能源领域的研发和应用。2019 年，公司面对复杂的国内外环境，公司坚持“聚焦主业”战略核心，持续聚焦于数据通信、智慧能源和新能源汽车三大产业中电能转换与能源利用，以技术创新为驱动，在三大产业领域中为客户提供从产品到整体解决方案以及完整的全生命周期服务。去年公司主营业务收入保持稳定增长，归属于上市公司股东的净利润亦增长。公司业绩盈利既有行业因素，也有公司内部调整因素。一方面随着国内5G 建设的启动，通信电源行业开始复苏，通信电源业务收入保持了较快的增长，公司抓住行业复苏机会，加大海外业务布局，积极开拓海外市场，海外业务收入持续增长。另一方面公司全面实施精细化管理，精简组织结构，挖潜增效，进一步提升管理和运营效率，使得新能源业务，新能源业务收入取得较快增长。。
加快通信电源产品供货，拓展数据中心业务领域相对于4G 网络设备，5G 网络在架构、设备以及器件上有了重大的提升，不仅设备功率明显增长，技术性能参数显著提升，而且无线基站数将扩充1.5倍以上。预计今年电信运营商基站设备投资超2500 亿以上，相应的通信电源产品需求也将达到一个新高数量。行业的复苏带来公司电源主营业务增长契机，公司抓住5G 网络建设对电源设备的大量需求，一方面加强技术研发投入，开发5G 高功率电源产品；另一方着力打造的安徽智能工厂生产基地，大幅提升生产线的自动化程度，进一步增强产品制造能力。特别是公司作为中国铁塔能源换电柜项目的供应商，将配合中国铁塔能源公司完成“百城万站”项目。同时公司加大对供应链平台、工艺平台的建设，通过对工厂内部管理流程的梳理和优化，进一步提升供应链响应速度和产品交付能力，积极打造符合国际化大公司要求的生产制造体系和供应链体系。此外5G 网络将带来数据中心建设规模的提升，预测近三年复合增速将达到28.7%，预计到2020 年，中国IDC 业务市场规模将超过2000 亿元。公司新进开发的IDC 直流电源产品已经开始供货三大运营商和大型互联网企业的数据中心。
加快新能源业务的发展，形成双轮驱动效应
今年以来，电网建设投入加快，带动光伏、储能和电力新能源产业的蓬勃发展。前些年公司一直布局的智慧能源产业将到收获阶段，已经研发的新型充电桩、光伏逆变器以及新能源车电控系统获得客户认证后，将快速进入新能源市场，极大提升公司当前的业务水平。特别指出的公司在氢能源电控领域拥有强大的技术实力，氢燃料DC/DC 电源客户覆盖率80%，市场占用率近50%，同时公司新布局的增程式系列产品，以满足未来增程式汽车对系统可控性、经济性的进一步需求，为后续业务的拓展奠定了夯实的基础。其它业务方面，公司的雄安智能光伏车棚等多个智慧能源示范项目成功落地，并取得了良好的社会效应。此外公司传统的EPS 和智能疏散系统产品广泛应用于轨道交通、机场等公共基础设施领域，具体有大兴国际机场、北京地铁、深圳地铁项目等一批重大项目落地。
盈利预测
考虑今年5G 建设提速，通信电源业务对公司的拉动效应显著提升，同时公司的智慧能源领域业务稳步增长，在新能源车领域业务即将进入爆发期，公司业绩反转已经确立，并开始进入上升趋势，我们看好公司当前的转型规划以及未来两年的发展势头，预计公司2020~2021 年营收将达到 16.95 亿和23.72 亿元，对应的归母净利润为7306 万和 1.25 亿元，给予公司“增持”评级。
风险提示： 5G 网络建设不及预期，新能源业务进展不及预期
事件：
近期公司發佈2019 年年度業績預告，預計2019 年年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤與上年同期淨虧損2.80 億元相比，將實現盈利，歸屬於上市公司股東的淨利潤為1000.00 萬元到1500.00 萬元。預計2019 年年度實現歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤為2000.00 萬元到2500.00萬元。2019 年業績增長證實公司業務走出轉型低谷。
點評：
電源行業復甦，主營收入快速增長
公司多年來一直致力於電力電子及信息技術相關產品在綠色能源、智慧能源領域的研發和應用。2019 年，公司面對複雜的國內外環境，公司堅持“聚焦主業”戰略核心，持續聚焦於數據通信、智慧能源和新能源汽車三大產業中電能轉換與能源利用，以技術創新為驅動，在三大產業領域中為客户提供從產品到整體解決方案以及完整的全生命週期服務。去年公司主營業務收入保持穩定增長，歸屬於上市公司股東的淨利潤亦增長。公司業績盈利既有行業因素，也有公司內部調整因素。一方面隨着國內5G 建設的啟動，通信電源行業開始復甦，通信電源業務收入保持了較快的增長，公司抓住行業復甦機會，加大海外業務佈局，積極開拓海外市場，海外業務收入持續增長。另一方面公司全面實施精細化管理，精簡組織結構，挖潛增效，進一步提升管理和運營效率，使得新能源業務，新能源業務收入取得較快增長。。
加快通信電源產品供貨，拓展數據中心業務領域相對於4G 網絡設備，5G 網絡在架構、設備以及器件上有了重大的提升，不僅設備功率明顯增長，技術性能參數顯著提升，而且無線基站數將擴充1.5倍以上。預計今年電信運營商基站設備投資超2500 億以上，相應的通信電源產品需求也將達到一個新高數量。行業的復甦帶來公司電源主營業務增長契機，公司抓住5G 網絡建設對電源設備的大量需求，一方面加強技術研發投入，開發5G 高功率電源產品；另一方着力打造的安徽智能工廠生產基地，大幅提升生產線的自動化程度，進一步增強產品製造能力。特別是公司作為中國鐵塔能源換電櫃項目的供應商，將配合中國鐵塔能源公司完成“百城萬站”項目。同時公司加大對供應鏈平臺、工藝平臺的建設，通過對工廠內部管理流程的梳理和優化，進一步提升供應鏈響應速度和產品交付能力，積極打造符合國際化大公司要求的生產製造體系和供應鏈體系。此外5G 網絡將帶來數據中心建設規模的提升，預測近三年複合增速將達到28.7%，預計到2020 年，中國IDC 業務市場規模將超過2000 億元。公司新進開發的IDC 直流電源產品已經開始供貨三大運營商和大型互聯網企業的數據中心。
加快新能源業務的發展，形成雙輪驅動效應
今年以來，電網建設投入加快，帶動光伏、儲能和電力新能源產業的蓬勃發展。前些年公司一直佈局的智慧能源產業將到收穫階段，已經研發的新型充電樁、光伏逆變器以及新能源車電控系統獲得客户認證後，將快速進入新能源市場，極大提升公司當前的業務水平。特別指出的公司在氫能源電控領域擁有強大的技術實力，氫燃料DC/DC 電源客户覆蓋率80%，市場佔用率近50%，同時公司新佈局的增程式系列產品，以滿足未來增程式汽車對系統可控性、經濟性的進一步需求，為後續業務的拓展奠定了夯實的基礎。其它業務方面，公司的雄安智能光伏車棚等多個智慧能源示範項目成功落地，並取得了良好的社會效應。此外公司傳統的EPS 和智能疏散系統產品廣泛應用於軌道交通、機場等公共基礎設施領域，具體有大興國際機場、北京地鐵、深圳地鐵項目等一批重大項目落地。
盈利預測
考慮今年5G 建設提速，通信電源業務對公司的拉動效應顯著提升，同時公司的智慧能源領域業務穩步增長，在新能源車領域業務即將進入爆發期，公司業績反轉已經確立，並開始進入上升趨勢，我們看好公司當前的轉型規劃以及未來兩年的發展勢頭，預計公司2020~2021 年營收將達到 16.95 億和23.72 億元，對應的歸母淨利潤為7306 萬和 1.25 億元，給予公司“增持”評級。
風險提示： 5G 網絡建設不及預期，新能源業務進展不及預期
