报告导读
开源节流双向赋能，2019 年实现扭亏。未来5G 建设、广电网络整合建设将带来新机遇，看好公司业绩进入快速增长通道。维持“买入”评级。
投资要点
开源节流双向赋能，业绩扭亏进入上升通道
2019 年公司实现收入4.9 亿元，同比增长17%，实现归母净利4678 万元，同比增长115%，我们认为收入增长主要是大数据接入业务等板块增长带动，同时组织架构调整设立营销中心等初见成效，费用下降，业绩扭亏进入上升通道。
广电网络整合将重构播控平台，带来业务机会九部委联合印发文实质性推动广电全国一张网整合，市场更多聚焦运营商机会，我们认为广电开展宽带电视业务和全国一张网整合将重构播控平台。
公司是广电有线运营商播控平台的主要提供商，拿下芒果TV、广西广电、三星SmartTV 等百万级量级播控平台项目，并获得CNTV 中国IPTV（悦me）播控总平台等标杆项目，广电网络整合将为公司带来新机会。
公司3 日公告视达科中选中移（杭州）2019 年大屏服务软件采购项目，实现与中国移动电视大屏的深入合作，提升移动运营商的份额，进一步利好业务开展。
5G DPI 规模增幅超预期，公司作为龙头受益DPI 需求与流量直接相关。我们预测4G DPI 市场容量70-80 亿，5G 流量迅猛增长，驱动5G DPI 市场增长至近200 亿，增幅超预期。
公司与华为等位列供应商第一梯队，4G DPI 市占率15-20%，5G 周期份额将向头部供应商集中。2020 年5G 规模部署，DPI 同步建设，将显著增厚公司业绩。
盈利预测及估值
预计公司2020-21 年归母净利润为1.4 亿元、2.24 亿元，对应PE 为26、17 倍，维持“买入”评级。
可能的催化剂：电信运营商5G 规模招标等。
风险提示：疫情影响超预期；广电一张网整合不及预期等
報告導讀
開源節流雙向賦能，2019 年實現扭虧。未來5G 建設、廣電網絡整合建設將帶來新機遇，看好公司業績進入快速增長通道。維持“買入”評級。
投資要點
開源節流雙向賦能，業績扭虧進入上升通道
2019 年公司實現收入4.9 億元，同比增長17%，實現歸母淨利4678 萬元，同比增長115%，我們認爲收入增長主要是大數據接入業務等板塊增長帶動，同時組織架構調整設立營銷中心等初見成效，費用下降，業績扭虧進入上升通道。
廣電網絡整合將重構播控平臺，帶來業務機會九部委聯合印發文實質性推動廣電全國一張網整合，市場更多聚焦運營商機會，我們認爲廣電開展寬帶電視業務和全國一張網整合將重構播控平臺。
公司是廣電有線運營商播控平臺的主要提供商，拿下芒果TV、廣西廣電、三星SmartTV 等百萬級量級播控平臺項目，並獲得CNTV 中國IPTV（悅me）播控總平臺等標杆項目，廣電網絡整合將爲公司帶來新機會。
公司3 日公告視達科中選中移（杭州）2019 年大屏服務軟件採購項目，實現與中國移動電視大屏的深入合作，提升移動運營商的份額，進一步利好業務開展。
5G DPI 規模增幅超預期，公司作爲龍頭受益DPI 需求與流量直接相關。我們預測4G DPI 市場容量70-80 億，5G 流量迅猛增長，驅動5G DPI 市場增長至近200 億，增幅超預期。
公司與華爲等位列供應商第一梯隊，4G DPI 市佔率15-20%，5G 週期份額將向頭部供應商集中。2020 年5G 規模部署，DPI 同步建設，將顯著增厚公司業績。
盈利預測及估值
預計公司2020-21 年歸母淨利潤爲1.4 億元、2.24 億元，對應PE 爲26、17 倍，維持“買入”評級。
可能的催化劑：電信運營商5G 規模招標等。
風險提示：疫情影響超預期；廣電一張網整合不及預期等
