双引擎驱动成长：下游家具行业变化+中游格局优化+上游整合提升竞争力（1）“疫情”驱动远程办公/服务加速渗透：在网络化、云化不断渗透的背景下，疫情推动了远程办公需求，对于网络服务要求日益提高；公司逐步完善全国数据中心节点、从一线往二三线城市延伸，并不断提高带宽总量和机柜数量，确保长期增长；5G 建设加速，未来数据服务需求量仍将保持增长。
（2）木工机械下游酝酿巨变：一是行业周期有望2020 年进入上行期，而地产行业密集交付周期即将到来，未来两年有望出现下游需求高景气度；二是新房“精装修”政策的推动，定制家具的“标准化”配置提高渗透率；三是装备国产化，全面替代进口。
挡不住的”上云”大趋势，IDC 行业资源属性凸显，唯一进入快速扩张期、有望后来居上工信部近日要求充分运用新一代信息技术支撑服务疫情防控和企业复工复产工作。如：推动制造企业与信息技术企业合作，支持运用云计算大力推动企业上云。大数据、云办公在显著加速，加上MCN 等方式进一步带动互联网消费，IDC 行业资源属性凸显，供不应求。
全资子公司唯一网络主营业务IDC，全国布局70 多个数据中心节点，带宽总量达到15T，范围覆盖一线和二三线城市区域。唯一网络19 年2 月投资广东志享增加机柜业务、完善业务版图，19 年底保有量达2300+，20 年底预计达到3300，预计未来几年将大幅增加机柜数量。
未来唯一网络将积极推进边缘计算研发及部署，计划未来三年全国数据中心节点及边缘节点扩充到200-250 个，带宽总量达到35-50T。目前公司的带宽服务大客户包括华为、京东等巨头，运营商资源丰厚，未来将围绕北京、杭州、南京、厦门等核心城市开展业务，打破过去局限于广东的局面。
唯一网络业绩承诺2017~2020 年5,500/6,850/8,500/9,700，前两年实际5,891.6/7,185.6 万元、完成率105~107%均已完成，按照105%完成率测算19 年利润近9,000 万元，预计2020 年仍将超额完成、净利润有望超过1 亿元。
2019 业绩稳定，传统主业木工机械有望受益于周期上行和地产竣工产业链稳步增长2019 年业绩快报：全年收入15.5 亿（YoY+37.7%），归母净利润2.07 亿（+26.6%），净利率13.4%（去年同期14.5%）；19Q4 收入4.5 亿（YoY +44.2%），归母净利润0.59 亿（+26.6%），净利率13%（去年同期15%）；前三季度销售产品收到现金11.6 亿，经营性现金流净额2.2 亿，分别超过当期收入和当期净利润。
公司是木工机械双龙头之一，2020 年将受益于下游家具行业投资周期复苏和地产行业密集竣工交付，加上精装修政策的推广，中小家具厂的资本支出将有望从Q2 或Q3 开始全面提升。
木工机械业务有望稳健增长。
盈利预测：公司的传统业务在国内处于领先地位，未来有望受益于行业周期修复和地产竣工交付带来的景气度上行。而全资子公司唯一网络掌握重要商业客户资源，深度布局IDC 业务，布局全国重要城市、预计未来将不断扩大其结点数量、服务带宽和机柜数量。收购唯一网络并表后业绩超我们之前预测，预计19-21 年净利润：2.07 亿、2.75 亿和4.21 亿元，“买入”
评级。目标价42.22 元，2020 年约30 倍PE。
风险提示：房地产行业投资/竣工不佳导致家具行业需求下行；原材料/人工涨价导致企业盈利能力降低；同行降价致公司份额下降；子公司扩产速度低于预期影响后续收入。
雙引擎驅動成長：下游傢俱行業變化+中游格局優化+上游整合提升競爭力（1）“疫情”驅動遠程辦公/服務加速滲透：在網絡化、雲化不斷滲透的背景下，疫情推動了遠程辦公需求，對於網絡服務要求日益提高；公司逐步完善全國數據中心節點、從一線往二三線城市延伸，並不斷提高帶寬總量和機櫃數量，確保長期增長；5G 建設加速，未來數據服務需求量仍將保持增長。
（2）木工機械下游醖釀鉅變：一是行業週期有望2020 年進入上行期，而地產行業密集交付週期即將到來，未來兩年有望出現下游需求高景氣度；二是新房“精裝修”政策的推動，定製傢俱的“標準化”配置提高滲透率；三是裝備國產化，全面替代進口。
擋不住的”上雲”大趨勢，IDC 行業資源屬性凸顯，唯一進入快速擴張期、有望後來居上工信部近日要求充分運用新一代信息技術支撐服務疫情防控和企業復工復產工作。如：推動製造企業與信息技術企業合作，支持運用雲計算大力推動企業上雲。大數據、雲辦公在顯著加速，加上MCN 等方式進一步帶動互聯網消費，IDC 行業資源屬性凸顯，供不應求。
全資子公司唯一網絡主營業務IDC，全國佈局70 多個數據中心節點，帶寬總量達到15T，範圍覆蓋一線和二三線城市區域。唯一網絡19 年2 月投資廣東志享增加機櫃業務、完善業務版圖，19 年底保有量達2300+，20 年底預計達到3300，預計未來幾年將大幅增加機櫃數量。
未來唯一網絡將積極推進邊緣計算研發及部署，計劃未來三年全國數據中心節點及邊緣節點擴充到200-250 個，帶寬總量達到35-50T。目前公司的帶寬服務大客户包括華為、京東等巨頭，運營商資源豐厚，未來將圍繞北京、杭州、南京、廈門等核心城市開展業務，打破過去侷限於廣東的局面。
唯一網絡業績承諾2017~2020 年5,500/6,850/8,500/9,700，前兩年實際5,891.6/7,185.6 萬元、完成率105~107%均已完成，按照105%完成率測算19 年利潤近9,000 萬元，預計2020 年仍將超額完成、淨利潤有望超過1 億元。
2019 業績穩定，傳統主業木工機械有望受益於週期上行和地產竣工產業鏈穩步增長2019 年業績快報：全年收入15.5 億（YoY+37.7%），歸母淨利潤2.07 億（+26.6%），淨利率13.4%（去年同期14.5%）；19Q4 收入4.5 億（YoY +44.2%），歸母淨利潤0.59 億（+26.6%），淨利率13%（去年同期15%）；前三季度銷售產品收到現金11.6 億，經營性現金流淨額2.2 億，分別超過當期收入和當期淨利潤。
公司是木工機械雙龍頭之一，2020 年將受益於下游傢俱行業投資週期復甦和地產行業密集竣工交付，加上精裝修政策的推廣，中小傢俱廠的資本支出將有望從Q2 或Q3 開始全面提升。
木工機械業務有望穩健增長。
盈利預測：公司的傳統業務在國內處於領先地位，未來有望受益於行業週期修復和地產竣工交付帶來的景氣度上行。而全資子公司唯一網絡掌握重要商業客户資源，深度佈局IDC 業務，佈局全國重要城市、預計未來將不斷擴大其結點數量、服務帶寬和機櫃數量。收購唯一網絡並表後業績超我們之前預測，預計19-21 年淨利潤：2.07 億、2.75 億和4.21 億元，“買入”
評級。目標價42.22 元，2020 年約30 倍PE。
風險提示：房地產行業投資/竣工不佳導致傢俱行業需求下行；原材料/人工漲價導致企業盈利能力降低；同行降價致公司份額下降；子公司擴產速度低於預期影響後續收入。
