2020 财年上半年业绩基本符合预期。收入同比下降14.8%，按固定汇率计则同比下滑11.8%，主要由于总销售面积同比减少14.8%，以及可比门店销售同比下滑4.4%。整体毛利率同比下跌2.1 个百分点至49.2%，但常规经营费用同比减少20.1%。2020 财年上半年特殊项目共计1.38 亿港元。净亏损同比缩减81.3%至3.31 亿港元。
我们预测2020-2022 财年每股盈利分别为-0.433 港元、-0.228 港元和-0.122 港元。我们分别下调2020-2022 财年收入预测4.4%、4.5%和6.1%，基于亚太地区业务发展受压以及在多个国家爆发的2019 新型冠状病毒所造成的负面影响。我们分别下调2020-2022 财年毛利率预测2.2 个百分点、2.2 个百分点和2.2 个百分点至49.3%、50.4%和51.4%，但我们仍然预期2020 财年下半年公司将会保持有力的费用控制措施。
下调目标价至1.42 港元并下调评级至“中性”。公司的重组项目已经产生了一些正面效果，包括品牌认可度的增强以及经营性损失的缩窄，但其业务仍然受压并且需要时间来恢复。我们将目标价从1.70 港元下调至1.42 港元，以反映我们对盈利预测的调整。新目标价反映了7.6%的增长空间，因此我们将投资评级从“收集”下调至“中性”。
2020 財年上半年業績基本符合預期。收入同比下降14.8%，按固定匯率計則同比下滑11.8%，主要由於總銷售面積同比減少14.8%，以及可比門店銷售同比下滑4.4%。整體毛利率同比下跌2.1 個百分點至49.2%，但常規經營費用同比減少20.1%。2020 財年上半年特殊項目共計1.38 億港元。淨虧損同比縮減81.3%至3.31 億港元。
我們預測2020-2022 財年每股盈利分別爲-0.433 港元、-0.228 港元和-0.122 港元。我們分別下調2020-2022 財年收入預測4.4%、4.5%和6.1%，基於亞太地區業務發展受壓以及在多個國家爆發的2019 新型冠狀病毒所造成的負面影響。我們分別下調2020-2022 財年毛利率預測2.2 個百分點、2.2 個百分點和2.2 個百分點至49.3%、50.4%和51.4%，但我們仍然預期2020 財年下半年公司將會保持有力的費用控制措施。
下調目標價至1.42 港元並下調評級至“中性”。公司的重組項目已經產生了一些正面效果，包括品牌認可度的增強以及經營性損失的縮窄，但其業務仍然受壓並且需要時間來恢復。我們將目標價從1.70 港元下調至1.42 港元，以反映我們對盈利預測的調整。新目標價反映了7.6%的增長空間，因此我們將投資評級從“收集”下調至“中性”。
