按照爱丽家招股意向书口径,公司IPO 预计募集资金70614.67 万元,发行承销及其他费用合计6785.33 万元,两者合计募资总额为77400 万元。公司经过审计的2019 年年报中扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润13474.72 万元,摊薄后EPS 为0.56 元,计划发行2340 万股,按募资总额倒算每股价格12.90 元,对应PE 为22.98 倍。
爱丽家居对应中证行业(C29)近一个月静态PE 为33.76 倍,公司按募资倒算价格对应PE 低于行业PE,不用考虑推迟发行,预计爱丽家居IPO 发行价格为12.90 元。
爱丽家居是国内领先的PVC 塑料地板生产及出口企业之一。公司2017-2019 年对美销售PVC 塑料地板金额分别为14967.14 万美元、20537.39 万美元、15801.7 万美元,占同类产品出口比重的4.45%、4.49%、3.27%。公司于1999 年便于VERTEX展开业务合作,2017-2019年公司对其销售额占比营收的85.03%、87.64%、91.12%,VERTEX向爱丽家居采购数量占比约40%左右,合作关系十分稳固。美国建材市场形成垄断竞争格局,并且全球最大家居建材零售商、美国第二大零售商HOMEDEPOT 占据较高份额,近年来其向VERTEX 采购PVC 塑料地板占比在80%左右,因此,爱丽家居间接进入了知名PVC塑料地板终端渠道供应链体系。公司凭借产品质量、规模化生产的优势,能够长期满足终端客户验厂和供货要求。
综合考虑招股说明书的披露及上述分析,我们选择梦百合、中源家居、永艺股份、恒林股份、菲林格尔、大亚圣象为可比公司,可比公司2019 年度市盈率预测值的平均值为25.45 倍,公司所在行业“C29橡胶和塑料制品制造业”近一个月(截止到2020 年3 月3 日)静态市盈率为33.76 倍。爱丽家居估值低于中证行业平均PE 及直接可比竞争对手。
风险提示:(1)IPO 发行节奏受不可抗力影响而延缓;(2)公司以外销美国为主,警惕汇率波动及贸易环境变动风险。
按照愛麗家招股意向書口徑,公司IPO 預計募集資金70614.67 萬元,發行承銷及其他費用合計6785.33 萬元,兩者合計募資總額為77400 萬元。公司經過審計的2019 年年報中扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤13474.72 萬元,攤薄後EPS 為0.56 元,計劃發行2340 萬股,按募資總額倒算每股價格12.90 元,對應PE 為22.98 倍。
愛麗家居對應中證行業(C29)近一個月靜態PE 為33.76 倍,公司按募資倒算價格對應PE 低於行業PE,不用考慮推遲發行,預計愛麗家居IPO 發行價格為12.90 元。
愛麗家居是國內領先的PVC 塑料地板生產及出口企業之一。公司2017-2019 年對美銷售PVC 塑料地板金額分別為14967.14 萬美元、20537.39 萬美元、15801.7 萬美元,佔同類產品出口比重的4.45%、4.49%、3.27%。公司於1999 年便於VERTEX展開業務合作,2017-2019年公司對其銷售額佔比營收的85.03%、87.64%、91.12%,VERTEX向愛麗家居採購數量佔比約40%左右,合作關係十分穩固。美國建材市場形成壟斷競爭格局,並且全球最大家居建材零售商、美國第二大零售商HOMEDEPOT 佔據較高份額,近年來其向VERTEX 採購PVC 塑料地板佔比在80%左右,因此,愛麗家居間接進入了知名PVC塑料地板終端渠道供應鏈體系。公司憑藉產品質量、規模化生產的優勢,能夠長期滿足終端客户驗廠和供貨要求。
綜合考慮招股説明書的披露及上述分析,我們選擇夢百合、中源家居、永藝股份、恆林股份、菲林格爾、大亞聖象為可比公司,可比公司2019 年度市盈率預測值的平均值為25.45 倍,公司所在行業“C29橡膠和塑料製品製造業”近一個月(截止到2020 年3 月3 日)靜態市盈率為33.76 倍。愛麗家居估值低於中證行業平均PE 及直接可比競爭對手。
風險提示:(1)IPO 發行節奏受不可抗力影響而延緩;(2)公司以外銷美國為主,警惕匯率波動及貿易環境變動風險。