本报告导读：
公司2019 年业绩略低于预期，但长期看公司积极把握并购机遇，推进产品结构优化，新增产能有序释放，行业集中度提升利好龙头，国际市场竞争力增强将持续增厚业绩。
投资要点：
上调目标价至25.33 元，维持增持评级。公司发布2019 年度业绩快报，业绩略低于预期，下调公司2019 年EPS 至0.41 元（-0.04）。疫情将对国内饮料啤酒类易开盖销售造成一定负面影响，新产能投产放量或将有所延后，下调2020~2021 年EPS 至0.63（-0.09）/0.80（-0.16）元。考虑公司在易开盖领域处于领先地位，产品线齐全，海外出口产品竞争力持续提升、订单获取能力较高、确定性较强，参考同业给予一定估值溢价，给予公司2020 年约40 倍PE，上调目标价至25.33 元，维持增持评级。
Q4 单季度销售环比下降，业绩略低于预期。公司2019 年全年实现营收11.70 亿元，同增42.91%，归母净利润0.80 亿元，同增89.60%。其中Q4单季度营收与归母净利润3.31 亿元和0.15 亿元， 利润增速略低于预期。
易开盖与金属罐制造专业化分工，金属包装渗透率与应用领域有望不断提升。随着金属包装在食品饮料行业使用比例以及人均消费量提高，金属包装的规模将不断提升。知名品牌快消品生产企业趋于独立选择易开盖和金属罐供应商，优质龙头企业将在市场集中度提升中显著受益。
内修外扩加速行业整合，产能释放、结构优化、协同效应显现。公司通过内建产能和外延并购方式加速行业整合，话语权与议价能力增强将促进盈利水平向上修复，未来存在提价空间；公司拥有较为完整金属包装产品体系，可满足客户一站式采购需求，受益于出口退税政策红利，公司享受全球需求市场空间，新建产能有序释放将显著提升业绩。
风险提示：原材料价格波动风险，并购整合风险，其他材质包装竞争风险
本報告導讀：
公司2019 年業績略低於預期，但長期看公司積極把握併購機遇，推進產品結構優化，新增產能有序釋放，行業集中度提升利好龍頭，國際市場競爭力增強將持續增厚業績。
投資要點：
上調目標價至25.33 元，維持增持評級。公司發佈2019 年度業績快報，業績略低於預期，下調公司2019 年EPS 至0.41 元（-0.04）。疫情將對國內飲料啤酒類易開蓋銷售造成一定負面影響，新產能投產放量或將有所延後，下調2020~2021 年EPS 至0.63（-0.09）/0.80（-0.16）元。考慮公司在易開蓋領域處於領先地位，產品線齊全，海外出口產品競爭力持續提升、訂單獲取能力較高、確定性較強，參考同業給予一定估值溢價，給予公司2020 年約40 倍PE，上調目標價至25.33 元，維持增持評級。
Q4 單季度銷售環比下降，業績略低於預期。公司2019 年全年實現營收11.70 億元，同增42.91%，歸母淨利潤0.80 億元，同增89.60%。其中Q4單季度營收與歸母淨利潤3.31 億元和0.15 億元， 利潤增速略低於預期。
易開蓋與金屬罐製造專業化分工，金屬包裝滲透率與應用領域有望不斷提升。隨着金屬包裝在食品飲料行業使用比例以及人均消費量提高，金屬包裝的規模將不斷提升。知名品牌快消品生產企業趨於獨立選擇易開蓋和金屬罐供應商，優質龍頭企業將在市場集中度提升中顯著受益。
內修外擴加速行業整合，產能釋放、結構優化、協同效應顯現。公司通過內建產能和外延併購方式加速行業整合，話語權與議價能力增強將促進盈利水平向上修復，未來存在提價空間；公司擁有較為完整金屬包裝產品體系，可滿足客户一站式採購需求，受益於出口退税政策紅利，公司享受全球需求市場空間，新建產能有序釋放將顯著提升業績。
風險提示：原材料價格波動風險，併購整合風險，其他材質包裝競爭風險
