事项：
定增事项：公司拟非公开发行不超过26.35 亿股，发行特定对象为宁波舟山港集团和上港集团，募集资金净额不超过112.15 亿元。募集资金扣除发行费用后主要用于码头建设、泊位改造、资产购置，以及补充流动资金与偿还银行借款。定增预案公告已发布，该预案尚待取得有关审批机关的批准或核准。
主要观点：
募投项目升级产能，稳固港口龙头地位。本次非公开发行股份拟募集资金112.15 亿元，其中46 亿元将投资于梅山港区6 号至10 号集装箱码头工程项目、10.4 亿元将投资于穿山港区中宅矿石码头二期项目、6.9 亿元将投资于北仑港区通用泊位改造工程项目、3.6 亿元将投资于穿山港区1 号集装箱码头工程项目及22 亿元将投资于资产购置等基础投资建设。募投项目实现后，有望增添约555 万TEU 集装箱通过能力，3 个矿石泊位，2000 万吨矿石吞吐量，26 艘拖轮以及桥吊等设备。随着吞吐能力、装卸规模的提升，业务布局逐步合理，公司在长三角洲区域的经营实力进一步加强，有助于公司战略的推进，巩固其连续十一年位居全球港口第一的领先地位。
业绩稳健增长，负债率有望下降。根据2019 年业绩快报，公司实现营业收入243.24 亿元，同比增长10.8%；归属于上市公司股东的净利润33.64亿元，同比增长16.56%。贸易结构不断优化，吞吐量总额再创新高，2019年预计完成集装箱吞吐量2961 万TEU，同比增长6.0%，预计完成货物吞吐量8.12 亿吨，同比增长4.7%。伴随装卸规模提升的是偿债压力。根据2019年三季报，公司总资产为725 亿元，总负责为287 亿元，资产负债率达39.66%。
本次募投资金中有23 亿元拟用于补充流动资金并偿还银行借款，有望减轻财务陈本，降低资产负债率，继续优化资产结构，支持公司发展相关的资金需求。
上港集团入股，深入实现战略合作。本次非公开发行股份项目有两名特定对象：公司第一大股东宁波舟山港集团以及上港集团。一方面控股股东增持体现其对上市公司未来发展的信心，另一方面上港集团认购后将成为公司第二大股东，深入实现战略合作。引入上港集团作为战略投资者，整合各方的港口资产，将进一步推动长三角港口协同发展，落实“一带一路”倡议和“长江经济带”、“长江三角洲区域一体化发展规划纲要”等国家战略的政策精神。
盈利预测与估值：在内外经济增速放缓的背景下，公司维持较高水平的生产，实现业绩两位数增长，充分展示自身良好的管理能力以及运营优势。我们预测公司2019-2021 年归母净利润分别为33.64 亿元、37.91 亿元、45.41亿元，对应现股价PE 为16 倍、18 倍、15 倍。
风险提示：预案未获得核准，增发项目产能不达预期，全球性经济危机，需求大幅下滑等风险。
事項：
定增事項：公司擬非公開發行不超過26.35 億股，發行特定對象為寧波舟山港集團和上港集團，募集資金淨額不超過112.15 億元。募集資金扣除發行費用後主要用於碼頭建設、泊位改造、資產購置，以及補充流動資金與償還銀行借款。定增預案公告已發佈，該預案尚待取得有關審批機關的批准或核準。
主要觀點：
募投項目升級產能，穩固港口龍頭地位。本次非公開發行股份擬募集資金112.15 億元，其中46 億元將投資於梅山港區6 號至10 號集裝箱碼頭工程項目、10.4 億元將投資於穿山港區中宅礦石碼頭二期項目、6.9 億元將投資於北侖港區通用泊位改造工程項目、3.6 億元將投資於穿山港區1 號集裝箱碼頭工程項目及22 億元將投資於資產購置等基礎投資建設。募投項目實現後，有望增添約555 萬TEU 集裝箱通過能力，3 個礦石泊位，2000 萬噸礦石吞吐量，26 艘拖輪以及橋吊等設備。隨着吞吐能力、裝卸規模的提升，業務佈局逐步合理，公司在長三角洲區域的經營實力進一步加強，有助於公司戰略的推進，鞏固其連續十一年位居全球港口第一的領先地位。
業績穩健增長，負債率有望下降。根據2019 年業績快報，公司實現營業收入243.24 億元，同比增長10.8%；歸屬於上市公司股東的淨利潤33.64億元，同比增長16.56%。貿易結構不斷優化，吞吐量總額再創新高，2019年預計完成集裝箱吞吐量2961 萬TEU，同比增長6.0%，預計完成貨物吞吐量8.12 億噸，同比增長4.7%。伴隨裝卸規模提升的是償債壓力。根據2019年三季報，公司總資產為725 億元，總負責為287 億元，資產負債率達39.66%。
本次募投資金中有23 億元擬用於補充流動資金並償還銀行借款，有望減輕財務陳本，降低資產負債率，繼續優化資產結構，支持公司發展相關的資金需求。
上港集團入股，深入實現戰略合作。本次非公開發行股份項目有兩名特定對象：公司第一大股東寧波舟山港集團以及上港集團。一方面控股股東增持體現其對上市公司未來發展的信心，另一方面上港集團認購後將成為公司第二大股東，深入實現戰略合作。引入上港集團作為戰略投資者，整合各方的港口資產，將進一步推動長三角港口協同發展，落實“一帶一路”倡議和“長江經濟帶”、“長江三角洲區域一體化發展規劃綱要”等國家戰略的政策精神。
盈利預測與估值：在內外經濟增速放緩的背景下，公司維持較高水平的生產，實現業績兩位數增長，充分展示自身良好的管理能力以及運營優勢。我們預測公司2019-2021 年歸母淨利潤分別為33.64 億元、37.91 億元、45.41億元，對應現股價PE 為16 倍、18 倍、15 倍。
風險提示：預案未獲得核準，增發項目產能不達預期，全球性經濟危機，需求大幅下滑等風險。
