公司與IDC服務公司安訊集團簽訂投資框架協議，擬以5400萬元對其增資，增資後公司佔安訊集團30%股權。同時公司公佈了第四季度經營情況簡報。 點評如下： 涉足IDC 領域是區塊鏈發展的重要延伸，未來不排除在雲存儲方面的合作 安訊集團是專注於數據中心建設、雲視頻辦公、雲計算與大數據、數據中心運營與網絡安全解決方案的公司，擁有香港地區電訊業務運營商牌照。安訊集團已爲國內多個政府部門、金融機構、企業單位客戶提供了IDC 服務。公司通過增資入股安訊集團，一方面是區塊鏈的重要延伸，IDC 是區塊鏈項目的配套基礎設施，爲公司區塊鏈平台運營提供雲數據處理；另一方面，考慮到近期疫情原因雲辦公、雲視頻的需求量激增，一些頭部雲平台都出現了擁擠現象，公司通過此舉切入雲存儲領域，考慮到公司首席技術官具有騰訊任職背景，不排除未來在雲存儲領域可能的合作。 四季度單季訂單大幅增長，去年全年新簽訂單增速由負轉正 公司19 年第四季度新簽訂單20.8 億元，單季度同比增加98.5%；19 年全年新簽訂單67.61 億元，同比增長15.5%，較前三季度累計增速-2.6%大幅提升。四季度單季大幅增長一方面是正常的季度波動，全年來看增速較爲穩健，另一方面也和公司藉助資金優勢逆勢擴大市場份額的經營策略有關，這一增速在去年整個裝飾行業訂單普遍下滑的背景下難能可貴。公司截至年底的在手訂單82.1 億，與19 年前三季度變化不大。 與農行簽訂合作協議，區塊鏈邁出商業變現第一步 年初公司與農行的60 億意向性信用額度的合作協議，是公司與玳鴿信息簽訂協議共同設立裝飾區塊鏈技術平台後開啓商業模式變現的重要一步。首先，該合作協議在裝飾行業罕見，能夠提高公司在行業中整體議價能力，吸引衆多合作商甚至是有資金需求的裝飾企業上鍊。其次，在有效解決上下游現金兌付壓力的同時，預計公司可通過供應鏈貸款收取一定手續費及擔保費用，裝飾行業區塊鏈業務商業模式有望變現。考慮到該意向信用額度也可以對公司自身使用，而目前裝飾行業普遍面臨銀行降低授信額度的風險，此協議爲行業解決融資問題提供了很好的思路，行業成長空間可能再次打開。 投資建議 公司在科技領域持續大力拓展體現了公司不斷通過科技賦能傳統行業的決心。快速增長的訂單和業績有望提供一個較好的估值邊際，向科技、物業領域的拓展有望帶來向上的估值彈性。我們維持公司2019-2021 年0.39、0.49、0.59 元/股的EPS 不變。維持12.5 元的目標價，維持“買入”評級。 風險提示：疫情影響整個行業復工、投資框架協議尚未正式簽署