公司发布定增预案，将以30 元/股募资11 亿元。
公司发布定增预案，拟以30 元/股非公开发行3696 万股，共募集资金11.09亿元，其中5.8 亿元用于购买中海沃邦10%股权，1.79 亿元用于偿还济川控股借款，1.48 亿元用于偿还银行贷款，2.02 亿元用于补充流动资金；本次增发锁定期为18 个月。本次增发完成后，公司的股本将从1.23 亿股增加至1.6 亿股，新晋股东持股比例合计约23%。
公司并表中海沃邦，2019 年业绩大幅增加，未来业绩增长可期。
公司发布2019 年业绩快报，全年营收15.4 亿元，同比增加355%；归母净利润7401 万元，同比增加1219%；EPS 为0.713 元/股，同比增加693%。
公司业绩大幅增加，主要原因为2019 年公司增发收购中海沃邦股权后对其实现控股，权益比例也增至48.32%。根据中海沃邦评估报告，2019 年其实现营业收入12.25 亿元，净利润4.9 亿元。中海沃邦开发的石楼西区块目前处于气量增长期，预计未来两年销气量与盈利能力将持续上行。
中海沃邦致密气获得补贴，政策支持行业发展。
2019 年，财政部发布《关于可再生资源发展专项资金管理暂行办法》的补充通知（财建[2019]298 号），致密气增量气将纳入补贴范围。近日石楼西项目获得中央财政拨付的致密气财政补贴共9026 万元，其中：2018年财政补贴1852 万元，2019 年预拨资金7174 万元。该补贴将按照PSC合同进行分配，中石油煤层气分配比例13%，中海沃邦分配比例87%。
根据公司公告，公司2017、2018 年销气量分别为6.3、7 亿方，预计2019、2020 年销气量为9.2、10.7 亿方，随着销气量的增加，公司有望持续获得增量气补贴。
投资建议：首次覆盖，给予推荐评级。我们预计公司2019-2021 年归母净利润为0.74、1.17、1.98 亿元，对应EPS 为0.73、0.95、1.61 亿元。若公司本次定增成功，公司所持中海沃邦股本增加后，公司盈利能力有望进一步提高。
风险提示：天然气价格下跌；政策风险
公司發佈定增預案，將以30 元/股募資11 億元。
公司發佈定增預案，擬以30 元/股非公開發行3696 萬股，共募集資金11.09億元，其中5.8 億元用於購買中海沃邦10%股權，1.79 億元用於償還濟川控股借款，1.48 億元用於償還銀行貸款，2.02 億元用於補充流動資金；本次增發鎖定期為18 個月。本次增發完成後，公司的股本將從1.23 億股增加至1.6 億股，新晉股東持股比例合計約23%。
公司並表中海沃邦，2019 年業績大幅增加，未來業績增長可期。
公司發佈2019 年業績快報，全年營收15.4 億元，同比增加355%；歸母淨利潤7401 萬元，同比增加1219%；EPS 為0.713 元/股，同比增加693%。
公司業績大幅增加，主要原因為2019 年公司增發收購中海沃邦股權後對其實現控股，權益比例也增至48.32%。根據中海沃邦評估報告，2019 年其實現營業收入12.25 億元，淨利潤4.9 億元。中海沃邦開發的石樓西區塊目前處於氣量增長期，預計未來兩年銷氣量與盈利能力將持續上行。
中海沃邦緻密氣獲得補貼，政策支持行業發展。
2019 年，財政部發布《關於可再生資源發展專項資金管理暫行辦法》的補充通知（財建[2019]298 號），緻密氣增量氣將納入補貼範圍。近日石樓西項目獲得中央財政撥付的緻密氣財政補貼共9026 萬元，其中：2018年財政補貼1852 萬元，2019 年預撥資金7174 萬元。該補貼將按照PSC合同進行分配，中石油煤層氣分配比例13%，中海沃邦分配比例87%。
根據公司公告，公司2017、2018 年銷氣量分別為6.3、7 億方，預計2019、2020 年銷氣量為9.2、10.7 億方，隨着銷氣量的增加，公司有望持續獲得增量氣補貼。
投資建議：首次覆蓋，給予推薦評級。我們預計公司2019-2021 年歸母淨利潤為0.74、1.17、1.98 億元，對應EPS 為0.73、0.95、1.61 億元。若公司本次定增成功，公司所持中海沃邦股本增加後，公司盈利能力有望進一步提高。
風險提示：天然氣價格下跌；政策風險
