首次覆盖并给与“买入”评级。市场普遍低估了公司的业绩增长前景，我们认为经过过去几年的转型，公司已从传统网优企业转型，手握通信（网优设备+卫星通信+铁塔）+新媒体广告2 大板块 。在5G 的全面开启后将受益于移动端流量爆发+通信基建增长，业绩增长驶入快车道。基于以上假设，我们预测公司2019-2021 年归母净利润1.93/2.93/3.81 亿，对应EPS 为0.27/0.41/0.53 元，对应2020 年PE 28X。首次覆盖，给予“买入”评级。
网优业务+互联网广告双模式运营，业绩将持续增长。公司的传统业务为网络优化，是业内最早的上市公司。2017 年收购巨网科技进军互联网广告行业，公司正逐步发展成为国内一流的移动通信设备及移动互联网信息综合服务商。目前公司主营业务变为“网优”+“广告”的双主业模式，业绩大幅增厚，受益于行业的高景气度，公司业绩将保持持续高速增长。
通信业务：不仅仅是国内网优，更是卫星+智慧灯杆。近年来国内网优市场由于激烈竞争导致行业整体出现下滑趋势，但2019 年以来，受益于5G开启拉动网优设备数量和性能提升，将持续为无线网络优化覆盖市场提供长期推动力。公司在经过3G、4G 发展历程后，业务布局已发生积极变化，除无线网优覆盖外，积极布局5G 智慧灯杆、海上卫星定位等潜力赛道
新媒体：深度锁定大客户，广告业务多点开花，尽享流量红利。巨网科技在深耕互联网广告行业多年，在多方面具备先发优势。同时公司锁定腾讯、百度、淘宝、360、字节跳动、趣头条、新浪微博等互联网领先企业的稳固合作关系，业务实现快速增长。自媒体与游戏联运也呈现业务多点开花态势，末端流量变现能力大幅增强。
巨网延长对赌协议，彰显管理层对未来业绩的信心。2 月4 日，公司公告称拟于巨网科技董事长郑剑秋签订《业绩奖励及补偿协议》，承诺2020、2021 年度归母扣非净利润分别达17000 万、19000 万。我们认为巨网此次延长对赌协议充分彰显了管理层对未来发展的信心，也有利于提升公司长期战略的执行力，进一步坚定未来业绩持续成长的确定性。
风险提示：5G 进度不及预期；研发进度不及预期；宏观经济下滑风险；自媒体业务监管风险。
首次覆蓋並給與“買入”評級。市場普遍低估了公司的業績增長前景，我們認爲經過過去幾年的轉型，公司已從傳統網優企業轉型，手握通信（網優設備+衛星通信+鐵塔）+新媒體廣告2 大板塊 。在5G 的全面開啓後將受益於移動端流量爆發+通信基建增長，業績增長駛入快車道。基於以上假設，我們預測公司2019-2021 年歸母淨利潤1.93/2.93/3.81 億，對應EPS 爲0.27/0.41/0.53 元，對應2020 年PE 28X。首次覆蓋，給予“買入”評級。
網優業務+互聯網廣告雙模式運營，業績將持續增長。公司的傳統業務爲網絡優化，是業內最早的上市公司。2017 年收購巨網科技進軍互聯網廣告行業，公司正逐步發展成爲國內一流的移動通信設備及移動互聯網信息綜合服務商。目前公司主營業務變爲“網優”+“廣告”的雙主業模式，業績大幅增厚，受益於行業的高景氣度，公司業績將保持持續高速增長。
通信業務：不僅僅是國內網優，更是衛星+智慧燈杆。近年來國內網優市場由於激烈競爭導致行業整體出現下滑趨勢，但2019 年以來，受益於5G開啓拉動網優設備數量和性能提升，將持續爲無線網絡優化覆蓋市場提供長期推動力。公司在經過3G、4G 發展歷程後，業務佈局已發生積極變化，除無線網優覆蓋外，積極佈局5G 智慧燈杆、海上衛星定位等潛力賽道
新媒體：深度鎖定大客戶，廣告業務多點開花，盡享流量紅利。巨網科技在深耕互聯網廣告行業多年，在多方面具備先發優勢。同時公司鎖定騰訊、百度、淘寶、360、字節跳動、趣頭條、新浪微博等互聯網領先企業的穩固合作關係，業務實現快速增長。自媒體與遊戲聯運也呈現業務多點開花態勢，末端流量變現能力大幅增強。
巨網延長對賭協議，彰顯管理層對未來業績的信心。2 月4 日，公司公告稱擬於巨網科技董事長鄭劍秋簽訂《業績獎勵及補償協議》，承諾2020、2021 年度歸母扣非淨利潤分別達17000 萬、19000 萬。我們認爲巨網此次延長對賭協議充分彰顯了管理層對未來發展的信心，也有利於提升公司長期戰略的執行力，進一步堅定未來業績持續成長的確定性。
風險提示：5G 進度不及預期；研發進度不及預期；宏觀經濟下滑風險；自媒體業務監管風險。
