军工业务扩大布局，特色优势明显 军工电子业务方面，公司产业布局完善的同时特色优势鲜明。产业布局上，公司业务覆盖上游射频芯片、中游射频仿真，以及下游终端应用（雷达和无人机）。业务发展上，公司特色优势鲜明，射频芯片领域，公司SIP 射频芯片电磁兼容性强、体积小重量轻；雷达领域，依托哈工大电子工程技术研究所的技术储备，工大雷信地波雷达处于国内领先水平；无人机领域，公司产品抗电子干扰能力突出。
光学敏感器龙头，受益太空互联网建设 光学敏感器是卫星姿态控制和天文导航的主要组成部分。公司控股子公司天银星际是国内首家商业化运营的空间光学敏感器生产商，依托清华大学的空间技术积累，在细分领域处于龙头地位，2018 年国内商业卫星市场份额达到62%。随着卫星互联网建设的加速，以及公司向海外市场的拓展，光学敏感器需求将快速增长。
受益节能环保发展趋势，家电业务持续增长 家电业务方面，公司产品主要是冰箱压缩机启动器、消音器，以及变频控制器。当前，冰箱向环保节能方向升级的发展趋势明确，一方面，传统冰箱更加注重低能耗；另一方面，变频空调占比快速提升。2019 年1-11 月，国内变频冰箱销量同比增长达到15%。公司低功耗启动器、变频控制器产品充分契合节能环保的产业趋势，将支撑家电业务持续增长。
盈利预测和投资评级：买入评级 公司家电业务受益节能环保发展趋势，保持稳定增长；军工电子业务产业布局完善，特色优势明显。
随着卫星互联网建设大潮的启动，光学敏感器业务有望实现快速成长。预计2019-2021 年归母净利润分别为1.45 亿元、1.81 亿元以及2.18 亿元，对应EPS 分别为0.34 元、0.42 元及0.50 元，对应当前股价PE 分别为37 倍、30 倍及25 倍，首次覆盖，给予买入评级。
风险提示：1）节能冰箱销量不及预期；2）卫星互联网建设不及预期；3）公司市场拓展不及预期；4）系统性风险。
軍工業務擴大布局，特色優勢明顯 軍工電子業務方面，公司產業佈局完善的同時特色優勢鮮明。產業佈局上，公司業務覆蓋上游射頻芯片、中游射頻仿真，以及下游終端應用（雷達和無人機）。業務發展上，公司特色優勢鮮明，射頻芯片領域，公司SIP 射頻芯片電磁兼容性強、體積小重量輕；雷達領域，依託哈工大電子工程技術研究所的技術儲備，工大雷信地波雷達處於國內領先水平；無人機領域，公司產品抗電子幹擾能力突出。
光學敏感器龍頭，受益太空互聯網建設 光學敏感器是衞星姿態控制和天文導航的主要組成部分。公司控股子公司天銀星際是國內首家商業化運營的空間光學敏感器生產商，依託清華大學的空間技術積累，在細分領域處於龍頭地位，2018 年國內商業衞星市場份額達到62%。隨着衞星互聯網建設的加速，以及公司向海外市場的拓展，光學敏感器需求將快速增長。
受益節能環保發展趨勢，家電業務持續增長 家電業務方面，公司產品主要是冰箱壓縮機啟動器、消音器，以及變頻控制器。當前，冰箱向環保節能方向升級的發展趨勢明確，一方面，傳統冰箱更加註重低能耗；另一方面，變頻空調佔比快速提升。2019 年1-11 月，國內變頻冰箱銷量同比增長達到15%。公司低功耗啟動器、變頻控制器產品充分契合節能環保的產業趨勢，將支撐家電業務持續增長。
盈利預測和投資評級：買入評級 公司家電業務受益節能環保發展趨勢，保持穩定增長；軍工電子業務產業佈局完善，特色優勢明顯。
隨着衞星互聯網建設大潮的啟動，光學敏感器業務有望實現快速成長。預計2019-2021 年歸母淨利潤分別為1.45 億元、1.81 億元以及2.18 億元，對應EPS 分別為0.34 元、0.42 元及0.50 元，對應當前股價PE 分別為37 倍、30 倍及25 倍，首次覆蓋，給予買入評級。
風險提示：1）節能冰箱銷量不及預期；2）衞星互聯網建設不及預期；3）公司市場拓展不及預期；4）系統性風險。
