成功轉型文化產業，“影視+體育”雙輪驅動 　　公司在2014 年開始逐步轉型至文化產業領域，收購強視傳媒和雙刃劍實現“影視+體育”雙輪驅動發展，之後收購耐絲國際、控股漢爲體育、成立****體育、參股武漢當代明誠足球俱樂部管理有限公司，初步建立了包括全民健身場館運營、體育培訓、體育經紀、體育營銷、俱樂部管理運營五大板塊的產業鏈閉環。2017 年7 月收購新英開曼，正式進軍體育版權領域，並明確了“打造全球文化產業整合運營平台”的長期發展戰略。 體育行業蓬勃發展，市場規模不斷擴大 　　到2025 年，中國體育產業總規模將超過5 萬億元，按照規劃，預計未來7年年均複合增長率爲11.1%，體育服務業佔比仍需提高，產業結構待改善。 　　國家出臺一系列政策，消費升級、需求增加以及資本助力，體育產業正呈現蓬勃發展的態勢。 體育產業持續開拓，影視劇作精耕內容 　　雙刃劍是國內領先的體育營銷服務企業，深挖國際體育資源，提供專業的營銷服務；新英體育是優質的版權內容提供商和運營商，目前握有西甲、亞足聯和歐足聯相關賽事媒體權益，擁有多元化的商業模式，穩定的客戶構成和管理層構成。影視劇作精耕內容，注重以質取勝，加強審核把控，公司參投的年末現象級大劇《慶餘年》正在網絡熱映。 投資建議與盈利預測 　　體育行業規模不斷增長，國家政策積極引領，賽事熱潮相繼推動，消費升級和資本助力促使行業呈迅猛發展態勢。公司“影視+體育”雙輪驅動，收購體育版權龍頭新英體育，同時擁有內容製作與整合營銷的能力，具備核心團隊和優質的渠道資源，多元化商業模式和變現模式；雙刃劍是國內體育營銷龍頭企業，同時佈局體育場館、體育培訓、俱樂部管理多個領域；影視劇精耕內容，把控審核，公司參投年末熱播大劇《慶餘年》，享15%收益分成。預計公司2019-2021 年營業收入分別爲29.66/32.77/35.89 億元，同比增長11.14%/10.51%/9.51%，歸母淨利潤分別爲1.83/1.94/2.08 億元，同比增長2.83%/6.08%/6.90%，當前股價對應PE 爲41/38/36 倍，給予目標價17.78 元，給予“買入”評級。 風險提示 　　取得高端體育版權不確定性風險、核心人員流失風險、客戶集中風險、電視劇拍攝進度不及預期、商譽減值風險