事件 五洋停車發佈2019 業績預告： 公司2019 年預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤15,500 萬元—19,000 萬元（去年13,099.51 萬元），比上年同期增長： 18.33%—45.04%。 公司非公開發行股票申請已於1 月7 日獲得中國證監會覈准批覆，非公開發行不超過 143,126,097 股新股。預計非經常性損益對公司淨利潤的影響金額約爲800 萬元。 點評 2019 年全年同比利潤增速18.33%—45.04%，車庫業務發展全面向好 公司2019 年全年業績預告上限接近我們此前的預測，預期下限低於我們的預期近4000 萬元。預期上下限差異較大主要由於主營業務停車設備訂單的確認交付和項目工程進度有關，設備安裝時間節奏上有一定不確定性，四季度訂單部分可能延至一季度，而成本項按原材料採購成本按訂單進度已產生確認。公司今年以來新增訂單量持續提升，在手訂單飽滿，按既定的經營計劃各項業務發展全面向好，車庫板塊業績穩步增長。 定增獲批加碼停車設備產能和項目投資能力 公司非公開發行股票方案覈准批覆將促進公司拓展停車運營業務同時加碼產能釋放，此次非公開募資擬在徐州、東莞基地將新增4 萬臺/年立體停車設備產能，進一步完善智能化產品以及對立體車庫工業互聯的研發，提升公司整體研發實力，擴大規模效應搶佔資源先機。定增的獲批將助力公司緊密佈局“智造+停車資源+互聯網”的中長期發展戰略得到保障。 盈利預測及估值 預計2019-2021 年公司實現歸母淨利潤2.06 億元、2.89 億元和3.88 億元，同比增長57.39%、40.10%、34.50%。目前市值44.15 億元，對應2019 年估值21倍，對應2020 年估值僅15 倍。考慮到城市停車產業正處於市場需求和政策發力的行業紅利釋放的快速成長階段，且公司在逐漸成熟的立體車庫行業內優勢突出，具有較強成長性且估值仍較低，維持“買入”評級。 風險提示 宏觀經濟下行帶來資金流動性惡化、產業政策發生重大變化或原材料大幅漲價等風險。