公司近况
2019 年12 月公司完成集装箱吞吐量213 万标准箱，同比增长5.6%；完成货物吞吐量6186 万吨，同比增长7.8%。
2019 年度，公司完成集装箱吞吐量2,961 万标准箱（快速统计数据，与最终实际数据可能存在微小差异），同比增长6.0%（2018年增速为7.6%），完成货物吞吐量81224 万吨，同比增长4.7%（2018 年增速为7.7%）。整体来看，2019 年吞吐量增速略有放缓，但幅度有限。
评论
集装箱枢纽大港，吞吐量增速快于全国。作为集装箱吞吐量排名全国第二的大港，2019 年公司集装箱吞吐量同比增长6%，依然快于全国沿海港口平均（5%），主要得益于腹地经济和公司枢纽港地位。公司通过多种方式承接货源、拓展腹地，2019 年上半年支线和海铁联运箱量分别同比增长20.3%、46.7%（中报数据）。
往前看，考虑到贸易谈判的趋势向好，我们认为集装箱业务有望维持相对平稳的业绩。
估值建议
我们维持2019 年净利润预测34.08 亿元（其中包含一次性土地收益，扣非后净利润预测28.96 亿元），维持2020 年净利润预测30.99 亿元，引入2021 年盈利预测32.93 亿元。当前股价对应2020年16.5 倍市盈率。维持中性评级和4.40 元目标价，对应19 倍2020 年市盈率，较当前股价有13%的上行空间。
风险
吞吐量增速低于预期，装卸费率下滑。
公司近況
2019 年12 月公司完成集裝箱吞吐量213 萬標準箱，同比增長5.6%；完成貨物吞吐量6186 萬噸，同比增長7.8%。
2019 年度，公司完成集裝箱吞吐量2,961 萬標準箱（快速統計數據，與最終實際數據可能存在微小差異），同比增長6.0%（2018年增速為7.6%），完成貨物吞吐量81224 萬噸，同比增長4.7%（2018 年增速為7.7%）。整體來看，2019 年吞吐量增速略有放緩，但幅度有限。
評論
集裝箱樞紐大港，吞吐量增速快於全國。作為集裝箱吞吐量排名全國第二的大港，2019 年公司集裝箱吞吐量同比增長6%，依然快於全國沿海港口平均（5%），主要得益於腹地經濟和公司樞紐港地位。公司通過多種方式承接貨源、拓展腹地，2019 年上半年支線和海鐵聯運箱量分別同比增長20.3%、46.7%（中報數據）。
往前看，考慮到貿易談判的趨勢向好，我們認為集裝箱業務有望維持相對平穩的業績。
估值建議
我們維持2019 年淨利潤預測34.08 億元（其中包含一次性土地收益，扣非後淨利潤預測28.96 億元），維持2020 年淨利潤預測30.99 億元，引入2021 年盈利預測32.93 億元。當前股價對應2020年16.5 倍市盈率。維持中性評級和4.40 元目標價，對應19 倍2020 年市盈率，較當前股價有13%的上行空間。
風險
吞吐量增速低於預期，裝卸費率下滑。
