公司近况
2019 年12 月公司完成集装箱吞吐量213 万标准箱,同比增长5.6%;完成货物吞吐量6186 万吨,同比增长7.8%。
2019 年度,公司完成集装箱吞吐量2,961 万标准箱(快速统计数据,与最终实际数据可能存在微小差异),同比增长6.0%(2018年增速为7.6%),完成货物吞吐量81224 万吨,同比增长4.7%(2018 年增速为7.7%)。整体来看,2019 年吞吐量增速略有放缓,但幅度有限。
评论
集装箱枢纽大港,吞吐量增速快于全国。作为集装箱吞吐量排名全国第二的大港,2019 年公司集装箱吞吐量同比增长6%,依然快于全国沿海港口平均(5%),主要得益于腹地经济和公司枢纽港地位。公司通过多种方式承接货源、拓展腹地,2019 年上半年支线和海铁联运箱量分别同比增长20.3%、46.7%(中报数据)。
往前看,考虑到贸易谈判的趋势向好,我们认为集装箱业务有望维持相对平稳的业绩。
估值建议
我们维持2019 年净利润预测34.08 亿元(其中包含一次性土地收益,扣非后净利润预测28.96 亿元),维持2020 年净利润预测30.99 亿元,引入2021 年盈利预测32.93 亿元。当前股价对应2020年16.5 倍市盈率。维持中性评级和4.40 元目标价,对应19 倍2020 年市盈率,较当前股价有13%的上行空间。
风险
吞吐量增速低于预期,装卸费率下滑。
公司近況
2019 年12 月公司完成集裝箱吞吐量213 萬標準箱,同比增長5.6%;完成貨物吞吐量6186 萬噸,同比增長7.8%。
2019 年度,公司完成集裝箱吞吐量2,961 萬標準箱(快速統計數據,與最終實際數據可能存在微小差異),同比增長6.0%(2018年增速為7.6%),完成貨物吞吐量81224 萬噸,同比增長4.7%(2018 年增速為7.7%)。整體來看,2019 年吞吐量增速略有放緩,但幅度有限。
評論
集裝箱樞紐大港,吞吐量增速快於全國。作為集裝箱吞吐量排名全國第二的大港,2019 年公司集裝箱吞吐量同比增長6%,依然快於全國沿海港口平均(5%),主要得益於腹地經濟和公司樞紐港地位。公司通過多種方式承接貨源、拓展腹地,2019 年上半年支線和海鐵聯運箱量分別同比增長20.3%、46.7%(中報數據)。
往前看,考慮到貿易談判的趨勢向好,我們認為集裝箱業務有望維持相對平穩的業績。
估值建議
我們維持2019 年淨利潤預測34.08 億元(其中包含一次性土地收益,扣非後淨利潤預測28.96 億元),維持2020 年淨利潤預測30.99 億元,引入2021 年盈利預測32.93 億元。當前股價對應2020年16.5 倍市盈率。維持中性評級和4.40 元目標價,對應19 倍2020 年市盈率,較當前股價有13%的上行空間。
風險
吞吐量增速低於預期,裝卸費率下滑。
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