公司致力于成为具有国际竞争力的氟苯化合物供应商，主营产品涉及医药中间体、农药中间体、新材料与电子化学品。公司注重自主创新，坚持主业做精做强、坚持产品转型升级。一方面着眼于高端医药和农药中间体、电子化学品这些新产品的研发和生产；另一方面收购萤石矿，布局多个原材料产能，完善了产品产业链。公司募投产能20 年将逐步贡献业绩，子公司高宝矿业拟投建8 万吨含氟精细化学品、扩建氢氟酸，公司又正在积极研发新材料中间体和电子化学品；长期来看，公司不断向高端产品迈进，又通过延伸产业链减少周期性波动，具有较好的成长性。首次覆盖，不予评级。
聚焦含氟精细化学品，产品向多样化、高端化发展。公司是国内含氟精细化学品重要企业，产品广泛应用于含氟医药、含氟农药、新材料与电子化学品等领域。由于国家对环保安全的重视以及电子信息产业的高速发展，含氟精细化学品需求将不断增长。
公司持续加大在新技术、新工艺、新产品方面的投入，推动公司产品向多样化、高端化发展。募投项目中主要供给日本高化学的“年产1500 吨BPEF 项目”19 年已建成，目前开始小批量供货，“年产50 吨奈诺沙星环合酸项目”预计于20 年5 月试生产。
公司正在研发双酚芴系列新材料中间体和氟硼酸季铵盐类电子化学品，项目研发成功后将极大提高公司产品的技术含量和附加值。
收购高宝矿业和长兴萤石，产业链不断完善。公司除了开发新产品往下游推进外，还不断往上游完善产业链。公司于19 年9 月完成了对高宝矿业的收购，高宝矿业主营的氢氟酸为公司主要原料之一。19 年10 月，高宝矿业与清流经济开发区管理委员会签署项目投资合同，拟投资3 亿用于建设2 万吨氟苯、0.7 万吨氟化钠、5 万吨氟化钾、3 万吨无水氟化氢，将进一步保障公司多个原料的供应。19 年12 月，高宝矿业完成了对长兴萤石的收购，产业链延伸至了最上游的萤石矿。从此公司拥有了从萤石→氢氟酸→氟化盐→含氟中间体→含氟应用型产品全链条的产品体系。
投资评级。公司在含氟精细化工领域的一体化产业链将不断完善，募投产能的投放和新产品的研发，将推动公司实现较快成长。我们预计公司2019-2021 年收入分别为7.57 亿、13.13 亿、15.39 亿，归母净利润分别为0.48 亿、1.25 亿、1.91 亿，EPS分别为0.34 元、0.88 元、1.34 元，PE 分别为81.9 倍 、31.3 倍、20.5 倍。首次覆盖，不予评级。
风险提示：原材料价格波动的风险、产能投放不及预期的风险
公司致力於成為具有國際競爭力的氟苯化合物供應商，主營產品涉及醫藥中間體、農藥中間體、新材料與電子化學品。公司注重自主創新，堅持主業做精做強、堅持產品轉型升級。一方面着眼於高端醫藥和農藥中間體、電子化學品這些新產品的研發和生產；另一方面收購螢石礦，佈局多個原材料產能，完善了產品產業鏈。公司募投產能20 年將逐步貢獻業績，子公司高寶礦業擬投建8 萬噸含氟精細化學品、擴建氫氟酸，公司又正在積極研發新材料中間體和電子化學品；長期來看，公司不斷向高端產品邁進，又通過延伸產業鏈減少週期性波動，具有較好的成長性。首次覆蓋，不予評級。
聚焦含氟精細化學品，產品向多樣化、高端化發展。公司是國內含氟精細化學品重要企業，產品廣泛應用於含氟醫藥、含氟農藥、新材料與電子化學品等領域。由於國家對環保安全的重視以及電子信息產業的高速發展，含氟精細化學品需求將不斷增長。
公司持續加大在新技術、新工藝、新產品方面的投入，推動公司產品向多樣化、高端化發展。募投項目中主要供給日本高化學的“年產1500 噸BPEF 項目”19 年已建成，目前開始小批量供貨，“年產50 噸奈諾沙星環合酸項目”預計於20 年5 月試生產。
公司正在研發雙酚芴系列新材料中間體和氟硼酸季銨鹽類電子化學品，項目研發成功後將極大提高公司產品的技術含量和附加值。
收購高寶礦業和長興螢石，產業鏈不斷完善。公司除了開發新產品往下游推進外，還不斷往上游完善產業鏈。公司於19 年9 月完成了對高寶礦業的收購，高寶礦業主營的氫氟酸為公司主要原料之一。19 年10 月，高寶礦業與清流經濟開發區管理委員會簽署項目投資合同，擬投資3 億用於建設2 萬噸氟苯、0.7 萬噸氟化鈉、5 萬噸氟化鉀、3 萬噸無水氟化氫，將進一步保障公司多個原料的供應。19 年12 月，高寶礦業完成了對長興螢石的收購，產業鏈延伸至了最上游的螢石礦。從此公司擁有了從螢石→氫氟酸→氟化鹽→含氟中間體→含氟應用型產品全鏈條的產品體系。
投資評級。公司在含氟精細化工領域的一體化產業鏈將不斷完善，募投產能的投放和新產品的研發，將推動公司實現較快成長。我們預計公司2019-2021 年收入分別為7.57 億、13.13 億、15.39 億，歸母淨利潤分別為0.48 億、1.25 億、1.91 億，EPS分別為0.34 元、0.88 元、1.34 元，PE 分別為81.9 倍 、31.3 倍、20.5 倍。首次覆蓋，不予評級。
風險提示：原材料價格波動的風險、產能投放不及預期的風險
