报告导读
公司产品刹车盘、刹车片是汽车制动系统的关键零部件且更换频率较高，主要销售市场覆盖OEM 市场和AM 市场两大市场，行业市场空间巨大。公司是国内该细分行业的龙头企业，在出口市场拥有较高的份额，具有较强的综合竞争力。全球汽车保有量稳步增长、国内汽车保有量高速增长、OEM 业务的拓展将为促进公司业务快速发展。
投资要点
全球汽车保有量规模庞大支撑公司业务稳步发展全球汽车保有量规模庞大且呈稳步增长态势，刹车片和刹车盘AM 市场规模庞大，预计2021 年将达到700 多亿元。公司在我国出口市场份额占比15%，拥有一批稳定的客户群，凭借公司产品的质量优势和价格优势，市场占有率有望进一步提升。
国内汽车保有量高速增长为公司AM 业务带来新机遇未来几年，我国汽车保有量增速将高达6.8%，使每年需要更换刹车片和刹车盘的汽车数量呈高速增长态势。预计到2023 年更换规模将达到5260 万台套和2618 万台套。公司具有较强的产品质量优势和品牌影响力，市场份额有望逐步增加。
汽车和轨道交通OEM 产品业务拓展公司发展空间公司2015 年起为中国重汽供货后，获得了客户的充分认可，2018 年又获得戴姆勒公司认证，实现了外资品牌客户的突破，公司有望成为更多主机厂客户的供应商，快速扩大OEM 业务规模。公司通过了动车组制动产品的认证，有望进入轨道交通行业相关领域，进一步拓展公司的发展空间。
盈利预测及估值
预计公司2019-2021 年每股收益分别为0.83/0.98/1.23 元，同比增长101.48%，18.71%，25.78%。公司在细分行业具有一定的品牌优势，出口业务具有较强竞争力，综合考虑公司竞争力和行业地位，首次给予公司“增持”评级。
報告導讀
公司產品剎車盤、剎車片是汽車制動系統的關鍵零部件且更換頻率較高，主要銷售市場覆蓋OEM 市場和AM 市場兩大市場，行業市場空間巨大。公司是國內該細分行業的龍頭企業，在出口市場擁有較高的份額，具有較強的綜合競爭力。全球汽車保有量穩步增長、國內汽車保有量高速增長、OEM 業務的拓展將為促進公司業務快速發展。
投資要點
全球汽車保有量規模龐大支撐公司業務穩步發展全球汽車保有量規模龐大且呈穩步增長態勢，剎車片和剎車盤AM 市場規模龐大，預計2021 年將達到700 多億元。公司在我國出口市場份額佔比15%，擁有一批穩定的客户羣，憑藉公司產品的質量優勢和價格優勢，市場佔有率有望進一步提升。
國內汽車保有量高速增長為公司AM 業務帶來新機遇未來幾年，我國汽車保有量增速將高達6.8%，使每年需要更換剎車片和剎車盤的汽車數量呈高速增長態勢。預計到2023 年更換規模將達到5260 萬台套和2618 萬台套。公司具有較強的產品質量優勢和品牌影響力，市場份額有望逐步增加。
汽車和軌道交通OEM 產品業務拓展公司發展空間公司2015 年起為中國重汽供貨後，獲得了客户的充分認可，2018 年又獲得戴姆勒公司認證，實現了外資品牌客户的突破，公司有望成為更多主機廠客户的供應商，快速擴大OEM 業務規模。公司通過了動車組制動產品的認證，有望進入軌道交通行業相關領域，進一步拓展公司的發展空間。
盈利預測及估值
預計公司2019-2021 年每股收益分別為0.83/0.98/1.23 元，同比增長101.48%，18.71%，25.78%。公司在細分行業具有一定的品牌優勢，出口業務具有較強競爭力，綜合考慮公司競爭力和行業地位，首次給予公司“增持”評級。
