事件:
近日,公司可转债发行预案,拟募集资金总额不超过人民币42,500.00 万元,用于投资卡瓦嘉兴年产350 套气浮系统建设项目(2.98 亿)和偿还银行借款(1.27亿)。可转债期限为6 年,转股期自可转换公司债券发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转换公司债券到期日止。
点评:
发行可转债用于气浮系统建设项目,有助于强化水处理领域核心竞争力,增加新的利润增长点。本次发行可转债中2.98 亿资金将用于投资卡瓦嘉兴年产350 套气浮系统建设项目,该项目所生产的气浮设备可广泛地应用于炼油、化工、酿造、植物油生产与精炼、屠宰、电镀、印染等行业领域,去除工业和市政污水中的固体悬浮物、油脂及各种胶状物,有助于生态环境的保护与治理,推动国内污水处理设备的更新换代与技术升级。本次募集资金投资项目是以公司全资子公司奥地利KWI 公司最具核心竞争力的溶气气浮(DAF)技术为基础,整合公司原有技术积累,吸收国外先进技术基础上进行国产化。有助于进一步夯实公司在水处理领域的核心竞争力,丰富水处理业务产品线,项目的顺利实施也将为公司带来新的利润增长点。
可转债部分资金用于偿还银行借款,有助于控制财务风险,提升盈利能力。
公司拟将1.27 亿募集资金用于偿还银行借款,目前公司债务规模相对较高,截至2019 年9 月末,公司短期借款余额为4.72 亿元、一年内到期的非流动负债余额为2.17 亿元、长期借款余额为8.80 亿元、应付债券余额为4.98 亿元、资产负债率为61.24%。由于债务规模较高,财务费用增加一定程度上降低了公司的利润水平。本次募集资金偿还部分银行借款,有助于降低公司资产负债率,保持稳健的财务结构,降低财务风险,进而提升公司盈利能力。
全球化视角打造环保综合服务商,海外技术国产化有望助力业绩提升,“审慎推荐”评级。公司以水处理业务起家,过去几年通过内生式发展与外延式并购相结合的发展战略,目前已形成四个板块的主营业务格局,包括工业水处理、市政水处理、固废与危废处理业务和能源业务。近年来,公司先后收购了溶气气浮(DAF)国际领先企业奥地利KWI 公司100%股权、控股了拥有纳米平板陶瓷膜(CFM)核心技术的德国ItN Nanovation AG 公司,以全球化视角打造公司的核心竞争力,致力于构建一家专业从事市政、环保、海水淡化、智慧海绵城市、零排放以及能源等多领域的智能化、全方位技术解决方案的综合环保服务商。公司收购的几家海外公司均有竞争力较强的核心技术,未来将海外先进技术国产化应用有望助力公司业绩进一步提升。预计公司18-20 年业绩为1.28、1.36、1.43 亿元,对应19 年PE 估值为24.8 倍,维持“审慎推荐-A”评级。
风险提示:项目进度不达预期、应收账款回款风险,海外项目政治性等不确定性风险,财务费用率过高风险,大股东质押比例较高风险。
事件:
近日,公司可轉債發行預案,擬募集資金總額不超過人民幣42,500.00 萬元,用於投資卡瓦嘉興年產350 套氣浮系統建設項目(2.98 億)和償還銀行借款(1.27億)。可轉債期限為6 年,轉股期自可轉換公司債券發行結束之日起滿六個月後的第一個交易日起至可轉換公司債券到期日止。
點評:
發行可轉債用於氣浮系統建設項目,有助於強化水處理領域核心競爭力,增加新的利潤增長點。本次發行可轉債中2.98 億資金將用於投資卡瓦嘉興年產350 套氣浮系統建設項目,該項目所生產的氣浮設備可廣泛地應用於煉油、化工、釀造、植物油生產與精煉、屠宰、電鍍、印染等行業領域,去除工業和市政污水中的固體懸浮物、油脂及各種膠狀物,有助於生態環境的保護與治理,推動國內污水處理設備的更新換代與技術升級。本次募集資金投資項目是以公司全資子公司奧地利KWI 公司最具核心競爭力的溶氣氣浮(DAF)技術為基礎,整合公司原有技術積累,吸收國外先進技術基礎上進行國產化。有助於進一步夯實公司在水處理領域的核心競爭力,豐富水處理業務產品線,項目的順利實施也將為公司帶來新的利潤增長點。
可轉債部分資金用於償還銀行借款,有助於控制財務風險,提升盈利能力。
公司擬將1.27 億募集資金用於償還銀行借款,目前公司債務規模相對較高,截至2019 年9 月末,公司短期借款餘額為4.72 億元、一年內到期的非流動負債餘額為2.17 億元、長期借款餘額為8.80 億元、應付債券餘額為4.98 億元、資產負債率為61.24%。由於債務規模較高,財務費用增加一定程度上降低了公司的利潤水平。本次募集資金償還部分銀行借款,有助於降低公司資產負債率,保持穩健的財務結構,降低財務風險,進而提升公司盈利能力。
全球化視角打造環保綜合服務商,海外技術國產化有望助力業績提升,“審慎推薦”評級。公司以水處理業務起家,過去幾年通過內生式發展與外延式併購相結合的發展戰略,目前已形成四個板塊的主營業務格局,包括工業水處理、市政水處理、固廢與危廢處理業務和能源業務。近年來,公司先後收購了溶氣氣浮(DAF)國際領先企業奧地利KWI 公司100%股權、控股了擁有納米平板陶瓷膜(CFM)核心技術的德國ItN Nanovation AG 公司,以全球化視角打造公司的核心競爭力,致力於構建一家專業從事市政、環保、海水淡化、智慧海綿城市、零排放以及能源等多領域的智能化、全方位技術解決方案的綜合環保服務商。公司收購的幾家海外公司均有競爭力較強的核心技術,未來將海外先進技術國產化應用有望助力公司業績進一步提升。預計公司18-20 年業績為1.28、1.36、1.43 億元,對應19 年PE 估值為24.8 倍,維持“審慎推薦-A”評級。
風險提示:項目進度不達預期、應收賬款回款風險,海外項目政治性等不確定性風險,財務費用率過高風險,大股東質押比例較高風險。