本报告导读：
公司近日发布股权激励草案，激励核心管理层。同时公司计划收购“两坝一峡”区域游船，加大旅游产业布局，未来成长可期。
投资要点：
优质国企加大布局旅游产业，维持“增持”评级，维持目标价13.00元。近日公司发布股权激励草案，意在激励管理层工作积极性，同时公司计划收购“两岸一峡”区域游船，加大旅游业务布局。未来随着当地优质资产注入，公司发展有望再上新台阶。维持预计公司2019-2021年营收分别为21.28、24.21、25.52 亿元，归母净利润1.72、2.21、2.91亿元，对应EPS 0.52、0.66、0.87 元。维持目标价13.00 元，对应2019年PE 25 倍，维持“增持”评级。
高股权激励解锁方案，激励核心管理层工作积极性。公司计划拟授予限制性股票992 万股，约占目前股本总额33,400.37 万股的2.97%。其中首次授予855 万股，约占授予总量86.19%，占目前总股本2.56%其中解除限售标准较高：2019-2021 年ROE 分别高于5.1%、5.2%、5.3%；以2016-2018 年业绩均值为标准，2019-2021 年扣非净利润增长率分别不低于15%、30%、50%，应收账款周转率不低于50 次，且该指标不低于同行业对标企业75 分位值水平。用股权激励核心管理层，同时较高的解锁条件，能有效激发管理层积极性。
收购“两岸一峡”游船，加大旅游业布局。目前旅游业已经成为国内重要产业，2018 年全年全国旅游业收入5.97 万亿元，对GDP 综合贡献9.94 万亿元，占GDP 总量11.04%。宜昌交运立足宜昌，拥有“两坝一峡游”核心资源，此次收购“两岸一峡”游船，再次加大旅游业布局，未来成长可期。
催化剂：国企改革政策落地，当地旅游资源的潜在整合预期
风险提示：道路客运及旅游服务交通安全风险，旅游产业竞争加剧
本報告導讀：
公司近日發佈股權激勵草案，激勵核心管理層。同時公司計劃收購“兩壩一峽”區域遊船，加大旅遊產業佈局，未來成長可期。
投資要點：
優質國企加大布局旅遊產業，維持“增持”評級，維持目標價13.00元。近日公司發佈股權激勵草案，意在激勵管理層工作積極性，同時公司計劃收購“兩岸一峽”區域遊船，加大旅遊業務佈局。未來隨着當地優質資產注入，公司發展有望再上新臺階。維持預計公司2019-2021年營收分別為21.28、24.21、25.52 億元，歸母淨利潤1.72、2.21、2.91億元，對應EPS 0.52、0.66、0.87 元。維持目標價13.00 元，對應2019年PE 25 倍，維持“增持”評級。
高股權激勵解鎖方案，激勵核心管理層工作積極性。公司計劃擬授予限制性股票992 萬股，約佔目前股本總額33,400.37 萬股的2.97%。其中首次授予855 萬股，約佔授予總量86.19%，佔目前總股本2.56%其中解除限售標準較高：2019-2021 年ROE 分別高於5.1%、5.2%、5.3%；以2016-2018 年業績均值為標準，2019-2021 年扣非淨利潤增長率分別不低於15%、30%、50%，應收賬款週轉率不低於50 次，且該指標不低於同行業對標企業75 分位值水平。用股權激勵核心管理層，同時較高的解鎖條件，能有效激發管理層積極性。
收購“兩岸一峽”遊船，加大旅遊業佈局。目前旅遊業已經成為國內重要產業，2018 年全年全國旅遊業收入5.97 萬億元，對GDP 綜合貢獻9.94 萬億元，佔GDP 總量11.04%。宜昌交運立足宜昌，擁有“兩壩一峽遊”核心資源，此次收購“兩岸一峽”遊船，再次加大旅遊業佈局，未來成長可期。
催化劑：國企改革政策落地，當地旅遊資源的潛在整合預期
風險提示：道路客運及旅遊服務交通安全風險，旅遊產業競爭加劇
