淘汰落後產能，粘膠長絲行業寡頭壟斷。2019 年全國粘膠長絲產能21 萬噸，生產企業僅餘5 家，其中前三家產能佔比89.5%，屬於顯著的寡頭壟斷行業。2019 年新鄉化纖粘膠長絲產能7 萬噸，全國佔比高達33%。同時公司籌備逐步改造新園區的粘膠短纖設備，擴大粘膠長絲產能，到2020 年預計產能將達到8 萬噸，並且隨國內落後產能的淘汰，公司行業龍頭地位將進一步鞏固。 　　氨綸逆勢擴張，位列行業第一梯隊。2014-2018 年，公司氨綸產能從2 萬噸穩步提升至8 萬噸，氨綸營收逐年攀升，從7.04 億元提升到19.4 億元。2019 年新增4 萬噸超細旦氨綸產能，生產耐高溫、高應力、高回彈、質量均勻穩定的高端氨綸纖維，氨綸產能達到12 萬噸，全國佔比13.4%，位列行業第一梯隊。公司憑藉低成本優勢佔領新增市場份額和淘汰落後小企業產能，氨綸行業景氣回歸時，公司將會是最大受益者之一。 　　先進生產工藝帶來顯著成本優勢，保障核心產品毛利居於行業前列。新鄉化纖70%的粘膠長絲產能採用了先進的連續紡工藝，生產成本遠低於同業競爭者，2018 年公司粘膠長絲毛利率19.4%，屬於業內領先水平。2008-2018 年公司粘膠長絲平均毛利率13.2%，遠高於行業其他公司。近5 年新建10 萬噸氨綸纖維生產線，採用了中遠氨綸（獨家排他）先進的紡絲工藝和全新的聚合配方，生產成本較國內其他產能要低2000-3000 元/噸。同時公司建設有2×170 噸/小時蒸汽鍋爐，自我滿足同時向外銷售蒸汽，生產成本進一步降低。 　　盈利預測：預計公司2019 年、2020 年和2021 年收入49.5 億元、56.4 億元、62.6 億元，歸母淨利潤分別爲1.54 億元、2.55 億元和5.13 億元，EPS 0.12 元、0.20 元和0.41 元，PE 30.4X、18.4X 和9.1X，維持“買入”評級。 　　風險提示：宏觀經濟下滑，項目投產不及預期，需求不達預期