事件
近日，国家发改委、国资委和能源局联合下文《关于将赣能丰城三期扩建项目移出江西省2017 年煤电停建项目名单的通知》（发改能源【2019】1868号），通知同意将赣能丰电三期扩建2×100 万千瓦项目移出江西省2017年煤电停建项目名单。
丰电三期复工迈出关键一步！新项目投产后公司装机容量将增133%丰城三期扩建项目是由公司投资建设的江西省电力建设重点工程，建设2×100 万千瓦超超临界、二次中间再热、凝汽式燃煤发电机组。受“11·24”特大安全事故影响，该项目于2016 年11 月24 日停工。
本次项目被移出停建名单，复工迈出关键一步。公司在完成专项评估并取得合法性文件后，将尽快开工。根据公司与中南院签订的EPC 补充合同，项目复工后工期为20+4 个月。
公司为江西省属发电企业，主营业务为火力，目前运营丰城二期火力发电厂装机容量2×70 万千瓦，另有10 万千瓦水电；丰电三期投产后，公司装机容量将增加133%。
江西省电力供需紧张，对新增电力需求强，新项目利用小时有保障
近几年，江西省二产稳定增长，三产和居民用电量高增长，省内全社会用电量逐年提高，“十三五”前三年年均增速达9.54%；同期，省内新增装机容量增速缓慢，存量机组利用小时逐年提升。受资源条件等因素限制，江西省电源以火电为主，机组利用小时高：2018 年为5269 小时，居全国第一；2019 年1-10 月为4189 小时，仅次于内蒙古（4443 小时）。丰电三期投产后可解江西用电燃煤之急，公司将全力推进项目复工，预计机组利用小时有保障。
2015 年定增募集资金、在手现金充足，资产负债率低，具备融资空间
根据项目建设前期规划，丰电三期工程动态总投资约76.7 亿元，其中项目资本金为15.3 亿元，约占动态投资的20%。2015 年公司定增募集资金净额约21.5 亿元，目前资金充足，能够满足后续建设的资本金需求；2015 年定增募集资金后，公司资产负债率维持在40%以下，目前具备较大的融资空间，因此未来项目建设可采用多种融资方式。预计项目将顺利推进。
盈利预测：我们预计2019-2021 年公司归母净利润为3.42、3.72、4.04 亿元，EPS 为0.35、0.38、0.41 元/股。维持“买入”评级。
风险提示：煤价上涨，电价下调，用电量下滑，丰电三期复建不及预期
事件
近日，國家發改委、國資委和能源局聯合下文《關於將贛能豐城三期擴建項目移出江西省2017 年煤電停建項目名單的通知》（發改能源【2019】1868號），通知同意將贛能豐電三期擴建2×100 萬千瓦項目移出江西省2017年煤電停建項目名單。
豐電三期復工邁出關鍵一步！新項目投產後公司裝機容量將增133%豐城三期擴建項目是由公司投資建設的江西省電力建設重點工程，建設2×100 萬千瓦超超臨界、二次中間再熱、凝汽式燃煤發電機組。受“11·24”特大安全事故影響，該項目於2016 年11 月24 日停工。
本次項目被移出停建名單，復工邁出關鍵一步。公司在完成專項評估並取得合法性文件後，將盡快開工。根據公司與中南院簽訂的EPC 補充合同，項目復工後工期為20+4 個月。
公司為江西省屬發電企業，主營業務為火力，目前運營豐城二期火力發電廠裝機容量2×70 萬千瓦，另有10 萬千瓦水電；豐電三期投產後，公司裝機容量將增加133%。
江西省電力供需緊張，對新增電力需求強，新項目利用小時有保障
近幾年，江西省二產穩定增長，三產和居民用電量高增長，省內全社會用電量逐年提高，“十三五”前三年年均增速達9.54%；同期，省內新增裝機容量增速緩慢，存量機組利用小時逐年提升。受資源條件等因素限制，江西省電源以火電為主，機組利用小時高：2018 年為5269 小時，居全國第一；2019 年1-10 月為4189 小時，僅次於內蒙古（4443 小時）。豐電三期投產後可解江西用電燃煤之急，公司將全力推進項目復工，預計機組利用小時有保障。
2015 年定增募集資金、在手現金充足，資產負債率低，具備融資空間
根據項目建設前期規劃，豐電三期工程動態總投資約76.7 億元，其中項目資本金為15.3 億元，約佔動態投資的20%。2015 年公司定增募集資金淨額約21.5 億元，目前資金充足，能夠滿足後續建設的資本金需求；2015 年定增募集資金後，公司資產負債率維持在40%以下，目前具備較大的融資空間，因此未來項目建設可採用多種融資方式。預計項目將順利推進。
盈利預測：我們預計2019-2021 年公司歸母淨利潤為3.42、3.72、4.04 億元，EPS 為0.35、0.38、0.41 元/股。維持“買入”評級。
風險提示：煤價上漲，電價下調，用電量下滑，豐電三期復建不及預期
