本报告导读：
公司深耕通信光电缆领域多年，外并内剥深化改革，5G 商用全面铺开，公司“通信+安全”合力发展，业绩有望超预期。
投资要点：
首次覆盖，给 予“谨慎增持”评级。预计公司2019-2021年归母净利润为1.79 亿元、2.27 亿元、3.34 亿元，对应EPS 为0.14 元、0.18 元、0.26 元。参考PE 及APV 两种估值方法，我们给与公司2019 年52倍PE 估值水平，对应目标价为7.28 元，首次覆盖，给与“谨慎增持”评级。
5G 商用铺开万物互联势不可挡，通信“光”需求激增带来公司未来业绩有望超预期。5G 的技术价值在于行业应用，而行业应用的关键在于万物互联，公司在光纤光缆业务上稳扎稳打，同时着力发展5G光传输业务，积极拓展通信“光”产业链。随着5G 的全面铺开，对“光”产业链需求将大幅增长，带来“光”产业链的订单释放，公司未来业绩有望超预期。
外并内剥，深化改革，安全业务助力业绩与估值双升。公司战略聚焦深化改革，向外收购老牌国际通信设备供应商UT 斯达康，对内剥离积分运营业务和公司未来战略业务相关度不高的微能科技，同时公司通过收购百卓网络，抢占互联网信息安全先机。安全相关业务受国家重视程度的边际提升，将带来公司整体业绩与估值的双升，助力公司再创辉煌。
催化剂：5G 商用全面铺开，运营商5G 大幅投入。
风险提示：运营商投资不及预期，贸易战带来行业不确定性风险。
本報告導讀：
公司深耕通信光電纜領域多年，外並內剝深化改革，5G 商用全面鋪開，公司“通信+安全”合力發展，業績有望超預期。
投資要點：
首次覆蓋，給 予“謹慎增持”評級。預計公司2019-2021年歸母淨利潤為1.79 億元、2.27 億元、3.34 億元，對應EPS 為0.14 元、0.18 元、0.26 元。參考PE 及APV 兩種估值方法，我們給與公司2019 年52倍PE 估值水平，對應目標價為7.28 元，首次覆蓋，給與“謹慎增持”評級。
5G 商用鋪開萬物互聯勢不可擋，通信“光”需求激增帶來公司未來業績有望超預期。5G 的技術價值在於行業應用，而行業應用的關鍵在於萬物互聯，公司在光纖光纜業務上穩紮穩打，同時着力發展5G光傳輸業務，積極拓展通信“光”產業鏈。隨着5G 的全面鋪開，對“光”產業鏈需求將大幅增長，帶來“光”產業鏈的訂單釋放，公司未來業績有望超預期。
外並內剝，深化改革，安全業務助力業績與估值雙升。公司戰略聚焦深化改革，向外收購老牌國際通信設備供應商UT 斯達康，對內剝離積分運營業務和公司未來戰略業務相關度不高的微能科技，同時公司通過收購百卓網絡，搶佔互聯網信息安全先機。安全相關業務受國家重視程度的邊際提升，將帶來公司整體業績與估值的雙升，助力公司再創輝煌。
催化劑：5G 商用全面鋪開，運營商5G 大幅投入。
風險提示：運營商投資不及預期，貿易戰帶來行業不確定性風險。
