投资要点：
首次覆盖，目 标价12.6 元，增持评级。公司强化运营能力和内容储备，多种手段提升三网融合背景下有线电视网络价值，积极开展智慧城市业务，探索智慧广电赋能基层治理，打造新的业务增长点。预计2019-2021 年EPS0.56/0.50/0.52 元，给予2019 年可比公司平均水平的估值22.5xPE，对应目标价12.6 元，首次覆盖，给予增持评级。
保存量促增量，以用户体验为核心，提升网络价值变现。在用户端公司持续开拓创新提升用户体验，截止到2019H1 公司有线电视注册用户597.32 万户，新增高清交互（含4K 智能机顶盒）用户约17 万户，累计高清超高清交互用户数量达到537 万；积极调整市场策略应对宽带市场竞争，用户分布继续向高带宽转型：35M 及以上高带宽用户占比由2018 年底的44.5%提高到2019H1 的51.5%。在内容端大力发展超高清及互联网视频内容，促进新媒体业务发展，高清交互平台传输184 套数字电视节目，在线视频点播类节目数量突破15 万小时，其中高清/超高清节目超8 万小时，占比超55%。
积极参与市区两级融媒体建设，开展智慧城市建设工作。以智慧城市为代表的集客业务成为公司转型引擎，公司积极参与智慧城市建设，培育打造新的收入来源和利润增长点，2019H1 公司持续推进通州/昌平/平谷的雪亮工程项目，此外探索智慧广电赋能基层治理，利用歌华有线网络，推进工作端、手机端、电视端三端融合，精准、快速响应群众诉求的同时为公司智慧广电业务打开新的突破口。
催化剂：智慧广电应用场景拓展，国网整合落地
风险提示：智慧广电项目发展不及预期，国网整合进度不及预期
投資要點：
首次覆蓋，目 標價12.6 元，增持評級。公司強化運營能力和內容儲備，多種手段提升三網融合背景下有線電視網絡價值，積極開展智慧城市業務，探索智慧廣電賦能基層治理，打造新的業務增長點。預計2019-2021 年EPS0.56/0.50/0.52 元，給予2019 年可比公司平均水平的估值22.5xPE，對應目標價12.6 元，首次覆蓋，給予增持評級。
保存量促增量，以用户體驗為核心，提升網絡價值變現。在用户端公司持續開拓創新提升用户體驗，截止到2019H1 公司有線電視註冊用户597.32 萬户，新增高清交互（含4K 智能機頂盒）用户約17 萬户，累計高清超高清交互用户數量達到537 萬；積極調整市場策略應對寬帶市場競爭，用户分佈繼續向高帶寬轉型：35M 及以上高帶寬用户佔比由2018 年底的44.5%提高到2019H1 的51.5%。在內容端大力發展超高清及互聯網視頻內容，促進新媒體業務發展，高清交互平臺傳輸184 套數字電視節目，在線視頻點播類節目數量突破15 萬小時，其中高清/超高清節目超8 萬小時，佔比超55%。
積極參與市區兩級融媒體建設，開展智慧城市建設工作。以智慧城市為代表的集客業務成為公司轉型引擎，公司積極參與智慧城市建設，培育打造新的收入來源和利潤增長點，2019H1 公司持續推進通州/昌平/平谷的雪亮工程項目，此外探索智慧廣電賦能基層治理，利用歌華有線網絡，推進工作端、手機端、電視端三端融合，精準、快速響應羣眾訴求的同時為公司智慧廣電業務打開新的突破口。
催化劑：智慧廣電應用場景拓展，國網整合落地
風險提示：智慧廣電項目發展不及預期，國網整合進度不及預期
