公司主营业务为提供工业机器人自动化、智能化的系统集成整体解决方案，主要涉及柔性自动化、智能化的工作站和生产线的研发、设计、生产、装配及销售。目前，公司的主要产品包括焊接用工业机器人系统集成、非焊接用工业机器人系统集成以及工装夹具等。公司未来将不断对现有产品进行升级并积极布局其他领域产品，拓展公司的主营业务。公司凭借较强的技术实力和及时周到的精准服务获得客户认可和良好的市场口碑，在汽车金属零部件柔性自动化焊接和高端装备制造业智能化焊接领域拥有突出的竞争优势。
机器人系统集成进入“进口替代”阶段。21 世纪以来，为了实现工业机器人及相关产业加快升级，我国出台了一系列工业机器人支持政策，国内系统集成商逐渐进入市场。伴随着中国制造业的崛起以及智能制造的大力推进，国内系统集成商开始逐渐抢夺市场，进入“进口替代”的快速发展阶段。
汽车行业竞争加剧，技术革新带动机器人系统集成发展。
近年来，由于受到汽车销量基数及宏观经济环境的影响，我国汽车销量出现负增长，2018 年汽车销量为2,808.06 万辆，同比下滑2.76%。各大车企为增加汽车销量抢夺市场，竞争更为激烈。此种竞争形势促使整车制造商不断加快新车型、新技术的推出与产业化。在此背景下，汽车零部件生产技术革新成为汽车零部件供应商满足整车厂商竞争需要的关键，从而带动工业机器人系统集成产业发展。
募投项目前景光明。本次募集资金扣除发行费用后计划投资于两个项目，分别为智能化生产线项目和研发中心项目，并补充公司流动资金需求，项目投资总额为36,202.88 万元。智能化生产线项目预计达产后将为公司实现69,915 万元的收入，新增净利润7,623.41 万元。项目建成后将提高公司产品产能和市场规模，巩固公司在系统集成领域的竞争地位，为公司业绩持续增长打下坚实的基础。
我们预测公司2019-2021 年实现归属母公司所有者净利润分别为4,952 万元、5,601 万元和6,338 万元，按照发行后11,734 万股计算，公司EPS 分别为0.42 元、0.48 元和0.54元。随着国内国内制造业用工成本不断提升，无论下游景气度如何变化，人工替代趋势都不会变更，公司是国内工业机器人自动化、智能化的系统集成整体解决方案提供商，有望长期受益于行业的发展，公司业绩增长也具备持续性。因此我们建议采用PE 相对估值法，选取的对比公司2019 年平均市盈率为36.28 倍，对应公司的股价应为15.24 元/股，对应公司总市值为17.88 亿元，建议公司询价区间为12.95-16.84 元/股。
风险提示：1）汽车行业需求增速放缓；2）客户集中度较高的风险。
公司主營業務為提供工業機器人自動化、智能化的系統集成整體解決方案，主要涉及柔性自動化、智能化的工作站和生產線的研發、設計、生產、裝配及銷售。目前，公司的主要產品包括焊接用工業機器人系統集成、非焊接用工業機器人系統集成以及工裝夾具等。公司未來將不斷對現有產品進行升級並積極佈局其他領域產品，拓展公司的主營業務。公司憑藉較強的技術實力和及時周到的精準服務獲得客户認可和良好的市場口碑，在汽車金屬零部件柔性自動化焊接和高端裝備製造業智能化焊接領域擁有突出的競爭優勢。
機器人系統集成進入“進口替代”階段。21 世紀以來，為了實現工業機器人及相關產業加快升級，我國出臺了一系列工業機器人支持政策，國內系統集成商逐漸進入市場。伴隨着中國製造業的崛起以及智能製造的大力推進，國內系統集成商開始逐漸搶奪市場，進入“進口替代”的快速發展階段。
汽車行業競爭加劇，技術革新帶動機器人系統集成發展。
近年來，由於受到汽車銷量基數及宏觀經濟環境的影響，我國汽車銷量出現負增長，2018 年汽車銷量為2,808.06 萬輛，同比下滑2.76%。各大車企為增加汽車銷量搶奪市場，競爭更為激烈。此種競爭形勢促使整車製造商不斷加快新車型、新技術的推出與產業化。在此背景下，汽車零部件生產技術革新成為汽車零部件供應商滿足整車廠商競爭需要的關鍵，從而帶動工業機器人系統集成產業發展。
募投項目前景光明。本次募集資金扣除發行費用後計劃投資於兩個項目，分別為智能化生產線項目和研發中心項目，並補充公司流動資金需求，項目投資總額為36,202.88 萬元。智能化生產線項目預計達產後將為公司實現69,915 萬元的收入，新增淨利潤7,623.41 萬元。項目建成後將提高公司產品產能和市場規模，鞏固公司在系統集成領域的競爭地位，為公司業績持續增長打下堅實的基礎。
我們預測公司2019-2021 年實現歸屬母公司所有者淨利潤分別為4,952 萬元、5,601 萬元和6,338 萬元，按照發行後11,734 萬股計算，公司EPS 分別為0.42 元、0.48 元和0.54元。隨着國內國內製造業用工成本不斷提升，無論下游景氣度如何變化，人工替代趨勢都不會變更，公司是國內工業機器人自動化、智能化的系統集成整體解決方案提供商，有望長期受益於行業的發展，公司業績增長也具備持續性。因此我們建議採用PE 相對估值法，選取的對比公司2019 年平均市盈率為36.28 倍，對應公司的股價應為15.24 元/股，對應公司總市值為17.88 億元，建議公司詢價區間為12.95-16.84 元/股。
風險提示：1）汽車行業需求增速放緩；2）客户集中度較高的風險。
