首次覆盖给予公司中性评级。预计公司2019-2021 年EPS 为0.32/0.33/0.35 元， 参考行业同类公司2020 年PE28X，给予目标价9.32 元，首次覆盖给予中性评级。
传统苗药业务收入稳步增长。公司是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司，以实施“科技苗药、文化苗药、生态苗药”为抓手，2019 年H1 核心产品银丹心脑通软胶囊实现销售收入3.56 亿元，较2018 年同期增长36.41%，以小儿柴桂退热颗粒、双羊喉痹通颗粒、消咳颗粒为代表的颗粒剂产品，2019 年上半年销售收入3.22亿元，较去年同期增长29.32%。公司整体中成药2019 年H1 销售收入12.08 亿元，同比小幅增长4.30%。
苗医药一体化项目持续推进。糖宁通络是公司研发的用于生津止渴、活血通络、清热泻火的重要品种。公司通过设立贵阳和长沙两家中医糖尿病医院，积极开拓以糖宁通络为核心竞争力的苗医药一体化项目，糖宁通络项目已获得301 医院军队医疗制剂临床批件，同时公司与内蒙古中医医院、广西中医药大学附属瑞康医院、广东省中医院、北京广安门医院等国内知名中医三甲医院开展了关于糖宁通络项目的合作，均已经入审评阶段。如未来项目研发进展顺利，可增强公司在医药行业的竞争力，为实现公司发展战略和可持续发展奠定基础
催化剂：糖宁通络项目研发获得重大进展。
风险提示：公司部分中药核心品种进入重点监控目录。
首次覆蓋給予公司中性評級。預計公司2019-2021 年EPS 爲0.32/0.33/0.35 元， 參考行業同類公司2020 年PE28X，給予目標價9.32 元，首次覆蓋給予中性評級。
傳統苗藥業務收入穩步增長。公司是一家集苗藥研發、生產、銷售於一體的醫藥上市公司，以實施“科技苗藥、文化苗藥、生態苗藥”爲抓手，2019 年H1 核心產品銀丹心腦通軟膠囊實現銷售收入3.56 億元，較2018 年同期增長36.41%，以小兒柴桂退熱顆粒、雙羊喉痹通顆粒、消咳顆粒爲代表的顆粒劑產品，2019 年上半年銷售收入3.22億元，較去年同期增長29.32%。公司整體中成藥2019 年H1 銷售收入12.08 億元，同比小幅增長4.30%。
苗醫藥一體化項目持續推進。糖寧通絡是公司研發的用於生津止渴、活血通絡、清熱瀉火的重要品種。公司通過設立貴陽和長沙兩家中醫糖尿病醫院，積極開拓以糖寧通絡爲核心競爭力的苗醫藥一體化項目，糖寧通絡項目已獲得301 醫院軍隊醫療製劑臨牀批件，同時公司與內蒙古中醫醫院、廣西中醫藥大學附屬瑞康醫院、廣東省中醫院、北京廣安門醫院等國內知名中醫三甲醫院開展了關於糖寧通絡項目的合作，均已經入審評階段。如未來項目研發進展順利，可增強公司在醫藥行業的競爭力，爲實現公司發展戰略和可持續發展奠定基礎
催化劑：糖寧通絡項目研發獲得重大進展。
風險提示：公司部分中藥核心品種進入重點監控目錄。
