1) 前三季度业绩符合预期。公司19 年前三季度实现营业收入4.74 亿元，同比增长32.74%；归母净利润为7763 万元，同比增长32.02%；扣非净利润为7307 万元，同比增长36.58%。
2) 公司业务稳步推进，第三季度业绩增速回升。报告期内，公司各项业务稳步推进，Q3 收入同比增长28%，相比Q2 提升8.4pct；净利润同比增长29%，相比Q2 大幅提升32pct。
3) 毛利率小幅上升，研发投入加大。报告期内，由于上游电子元器件价格趋稳，公司毛利率为46.47%，相比去年同期上升0.9pct。公司研发投入达6705 万元，同比增长64.09%，占收入比重达14.15%。公司持续加大研发力度，巩固自身技术壁垒，毛利率稳步提升，全年业绩可期。
4) 掌握身份识别核心技术，垂直应用领域不断拓展。我国全面数字化进程已经是既定趋势，数字经济体量不断扩大。公司凭借其在国内电子护照领域的巨大技术优势，已经将可信身份识别技术应用拓展至智慧警务、公共交通、总统选举等多个领域。19 年与腾讯“数字身份”合作项目不断推进，已经在全国多地区成功运行。海外业务方面，公司跟随国家“一带一路”战略已经在多个沿线国家有相关项目落地。我们认为，身份识别在数字时代占据举足轻重的地位，公司经营战略调整及时，业绩增长稳健，研发投入不断加大，优化产品结构以及业务布局，长期增长空间巨大。
5) 维持“增持”评级。预计2019-2021 年EPS 分别为1.06 元/1.40元/1.79 元，对应市盈率为28 倍/21 倍/16 倍。公司是出入境证照龙头，可信身份识别核心技术壁垒高，"数字身份"战略推进顺利，未来发展前景广阔，维持“增持”评级。
6) 风险提示：受国际形势影响海外业务推进受阻、数字身份业务拓展不及预期、智慧交通业务竞争加剧
1) 前三季度業績符合預期。公司19 年前三季度實現營業收入4.74 億元，同比增長32.74%；歸母淨利潤為7763 萬元，同比增長32.02%；扣非淨利潤為7307 萬元，同比增長36.58%。
2) 公司業務穩步推進，第三季度業績增速回升。報告期內，公司各項業務穩步推進，Q3 收入同比增長28%，相比Q2 提升8.4pct；淨利潤同比增長29%，相比Q2 大幅提升32pct。
3) 毛利率小幅上升，研發投入加大。報告期內，由於上游電子元器件價格趨穩，公司毛利率為46.47%，相比去年同期上升0.9pct。公司研發投入達6705 萬元，同比增長64.09%，佔收入比重達14.15%。公司持續加大研發力度，鞏固自身技術壁壘，毛利率穩步提升，全年業績可期。
4) 掌握身份識別核心技術，垂直應用領域不斷拓展。我國全面數字化進程已經是既定趨勢，數字經濟體量不斷擴大。公司憑藉其在國內電子護照領域的巨大技術優勢，已經將可信身份識別技術應用拓展至智慧警務、公共交通、總統選舉等多個領域。19 年與騰訊“數字身份”合作項目不斷推進，已經在全國多地區成功運行。海外業務方面，公司跟隨國家“一帶一路”戰略已經在多個沿線國家有相關項目落地。我們認為，身份識別在數字時代佔據舉足輕重的地位，公司經營戰略調整及時，業績增長穩健，研發投入不斷加大，優化產品結構以及業務佈局，長期增長空間巨大。
5) 維持“增持”評級。預計2019-2021 年EPS 分別為1.06 元/1.40元/1.79 元，對應市盈率為28 倍/21 倍/16 倍。公司是出入境證照龍頭，可信身份識別核心技術壁壘高，"數字身份"戰略推進順利，未來發展前景廣闊，維持“增持”評級。
6) 風險提示：受國際形勢影響海外業務推進受阻、數字身份業務拓展不及預期、智慧交通業務競爭加劇
