事件:
公司三季报发布,公司前三季度实现营业收入7.77亿元,同比下降0.36%,实现归母净利润0.76 亿,同比下降6.92%。第三季度实现营业收入2.55亿元,同比下降12.8%,归母净利润0.18 亿元,同比下降34.2%;每股盈利0.12 元。略低于预期。
投资要点
铝材需求疲软,公司主营产品铝晶粒细化剂需求下降,公司整体业绩下滑:受中美贸易摩擦及我国自身经济周期影响,国内铝材需求持续疲软,铝材产量下滑,进而导致铝晶粒细化剂的需求不及预期,公司作为国内铝晶粒细化剂的龙头,首当其冲,三季度营收同比下降明显。
公司正逐渐向高端铝基中间合金转型,后市潜力大:上半年公司实现了深圳厂区3万吨/年铝晶粒细化剂生产线向洛阳厂区的转移,目前项目已经投产。深圳厂区只保留3万吨/年的铝晶粒细化剂生产产能,目前正逐步向其它高端合金转型,公司正加快其生产线的建设。从铝材的需求结构看,铝材的低端需求持续低迷,而高端需求有增无减,未来新能源汽车的不断推广应用及汽车轻量化的发展趋势,有望拉动铝材需求反弹,公司主营产品后市潜力较大。
盈利预测与投资建议:我们预计19-21年,公司归母净利润分别为:1.14、1.29、1.44亿元,EPS分别为:0.72、0.81、0.90元,对应收盘价26.22元的PE分别为:36.65、32.48、29.08倍,维持“增持”评级。
风险因素:铝行业发展不及预期、新项目进度不及预期、铝原料价格波动、高端铝材需求不及预期。
事件:
公司三季報發佈,公司前三季度實現營業收入7.77億元,同比下降0.36%,實現歸母淨利潤0.76 億,同比下降6.92%。第三季度實現營業收入2.55億元,同比下降12.8%,歸母淨利潤0.18 億元,同比下降34.2%;每股盈利0.12 元。略低於預期。
投資要點
鋁材需求疲軟,公司主營產品鋁晶粒細化劑需求下降,公司整體業績下滑:受中美貿易摩擦及我國自身經濟週期影響,國內鋁材需求持續疲軟,鋁材產量下滑,進而導致鋁晶粒細化劑的需求不及預期,公司作為國內鋁晶粒細化劑的龍頭,首當其衝,三季度營收同比下降明顯。
公司正逐漸向高端鋁基中間合金轉型,後市潛力大:上半年公司實現了深圳廠區3萬噸/年鋁晶粒細化劑生產線向洛陽廠區的轉移,目前項目已經投產。深圳廠區只保留3萬噸/年的鋁晶粒細化劑生產產能,目前正逐步向其它高端合金轉型,公司正加快其生產線的建設。從鋁材的需求結構看,鋁材的低端需求持續低迷,而高端需求有增無減,未來新能源汽車的不斷推廣應用及汽車輕量化的發展趨勢,有望拉動鋁材需求反彈,公司主營產品後市潛力較大。
盈利預測與投資建議:我們預計19-21年,公司歸母淨利潤分別為:1.14、1.29、1.44億元,EPS分別為:0.72、0.81、0.90元,對應收盤價26.22元的PE分別為:36.65、32.48、29.08倍,維持“增持”評級。
風險因素:鋁行業發展不及預期、新項目進度不及預期、鋁原料價格波動、高端鋁材需求不及預期。