事項： 公司發佈三季報：前三季度實現收入8.19 億元，同比增長63.35%，實現淨利潤1994 萬，同比下滑75%。 評論： 三季度反轉拐點已正式確認。公司單個Q3實現收入5.09 億元，同比增長146%，實現淨利潤9076 萬元，同比增長244%；前三季度實現收入8.19 億元，同比增長63.35%，實現淨利潤1994 萬，同比下滑75%；三季度反轉拐點已正式確認。 在手訂單充足，後續業績持續高增長可期。根據2018 年年報，公司披露前十大未驗收合同合計金額爲18.23 億，預計實際金額在20 億左右；而截止到2019年6 月30 日，根據中國採招網數據，公司中標訂單同比增長75%（未考慮科大立安訂單情況）；考慮到應急管理部景氣度上升及智慧城市生命線加速開拓，我們對公司訂單和業績成長充滿信心。 高管股權轉讓和員工持股計劃均已完成，成長動力和活力有望充分釋放。之前公司高管的資管計劃已接5.5%的股權，之前二期員工持股已買入2.11%，高管和員工合計持有公司股權爲7.61%。國資控股背景下，高管和員工持股比例較高，有望充分調動活力。 5G 基礎設施逐漸完善，城市生命線有望加速落地。5G 的典型應用場景之一是城市物聯網，公司的城市生命線是“物聯網+平台軟件”，5G 的逐漸成熟有望助推城市生命線加速落地。之前已在合肥、淮北、武漢、徐州已經落地，19年更有望落地佛山等更多的城市。 投資建議：公司三季度拐點已經確立，考慮到在手訂單非常充足和行業景氣度持續提升，預計後續更加精彩。我們維持預計公司19 年-21 年淨利潤分別爲2.03 億、3.06 億、4.62 億元，對應估值分別爲47 倍、31 倍、21 倍，參考可比公司估值，綜合給予公司2020 年40 倍PE，上調目標價至52.5 元，維持“強推”評級。 風險提示：海外政治經濟形勢不穩定；訂單驗收進度不及預期。