事件
10 月27 日，润和软件发布2019 年三季报。第三季度，公司实现营业收入5.81亿元，较上年同期增长10.36%；实现归母净利润0.59 亿元，较上年同期下降27.51%；实现扣非归母净利润0.54 亿元，较上年同期下降32.07%。
点评
公司营业收入稳步增长，资产减值损失导致利润波动
前三季度，公司实现营业收入16.47 亿元，同比增长17.35%；实现归母净利润1.68 亿元，同比下降6.18%；实现扣非归母净利润1.53 亿元，同比下降11.3%。
前三季度公司处置固定资产产生损失，而上年同期公司处置固定资产产生收益，因此资产处置收益较上年同期数减少126.05%，导致利润波动。
数字化升级战略全面推进，高投入压制公司利润
在数字化升级战略全面推进过程中，公司持续增加研发投入，同时公司的人力成本持续上升，目前人力成本占公司总营业成本比重较高，其中技术人员约9000 人，员工薪酬在整个行业具有较高的竞争力和吸引力。报告期内，公司销售费用、管理费用和财务费用同比增长11.31%、26.77%和2.03%。
在手订单充足，看好公司第四季度业绩增长
报告期内，公司应收账款17.21 亿元，较年初数增加42.31%；预收账款7.21亿元，较年初数增加41.47%，说明公司在手订单充足。公司应收账款回款具有较强季节性特征，回款相对集中在第四季度，看好公司第四季度业绩增长。
长期，我们看好公司在金融科技领域的发展以及和阿里、华为海思的深入合作。
盈利预测
我们预计2019-2021 年公司实现营业收入分别为25.28 亿元、31.39 亿元、38.27亿元，实现归母净利润分别为3.91 亿元、4.93 亿元、6.16 亿元，EPS 分别为0.49 元、0.62 元、0.77 元/股，对应10 月28 日收盘价15.14 元，PE 分别为30.84 倍、24.44 倍、19.59 倍，维持“增持”评级。
风险提示：公司研发投入不及预期；商誉减值风险。
事件
10 月27 日，潤和軟件發佈2019 年三季報。第三季度，公司實現營業收入5.81億元，較上年同期增長10.36%；實現歸母淨利潤0.59 億元，較上年同期下降27.51%；實現扣非歸母淨利潤0.54 億元，較上年同期下降32.07%。
點評
公司營業收入穩步增長，資產減值損失導致利潤波動
前三季度，公司實現營業收入16.47 億元，同比增長17.35%；實現歸母淨利潤1.68 億元，同比下降6.18%；實現扣非歸母淨利潤1.53 億元，同比下降11.3%。
前三季度公司處置固定資產產生損失，而上年同期公司處置固定資產產生收益，因此資產處置收益較上年同期數減少126.05%，導致利潤波動。
數字化升級戰略全面推進，高投入壓制公司利潤
在數字化升級戰略全面推進過程中，公司持續增加研發投入，同時公司的人力成本持續上升，目前人力成本佔公司總營業成本比重較高，其中技術人員約9000 人，員工薪酬在整個行業具有較高的競爭力和吸引力。報告期內，公司銷售費用、管理費用和財務費用同比增長11.31%、26.77%和2.03%。
在手訂單充足，看好公司第四季度業績增長
報告期內，公司應收賬款17.21 億元，較年初數增加42.31%；預收賬款7.21億元，較年初數增加41.47%，說明公司在手訂單充足。公司應收賬款回款具有較強季節性特徵，回款相對集中在第四季度，看好公司第四季度業績增長。
長期，我們看好公司在金融科技領域的發展以及和阿里、華爲海思的深入合作。
盈利預測
我們預計2019-2021 年公司實現營業收入分別爲25.28 億元、31.39 億元、38.27億元，實現歸母淨利潤分別爲3.91 億元、4.93 億元、6.16 億元，EPS 分別爲0.49 元、0.62 元、0.77 元/股，對應10 月28 日收盤價15.14 元，PE 分別爲30.84 倍、24.44 倍、19.59 倍，維持“增持”評級。
風險提示：公司研發投入不及預期；商譽減值風險。
