事件:10 月27 日,公司披露2019 年三季报,2019Q1-Q3 实现营业收入14.9 亿元,同比增长91.5%,实现归母净利润1.46 亿元,同比增长143%。2019Q3 实现营业收入6.3 亿元,同比增长58%,实现归母净利润为0.62 亿元,同比增长110%,环比增长10.7%,公司业绩在预告范围之内。
第三季度风塔出货持续高增长,在手订单创新高:三季报披露2019Q1-Q3 风塔销售约17.62 万吨(Q3 约7.7 万吨),同比增长约85%。我们预计公司2019Q3 实现风塔销售收入约5.9 亿元,风塔吨毛利基本与上半年持平,较去年同期有明显提升。公司目前在手订单约35.25 亿元(含税),环比增长28%,足以支撑公司未来业绩的持续增长。
新能源发电业务如期增长:我们预计2019Q1-Q3 公司发电业务(风电+光伏)贡献收入约1.2 亿元,同比约翻倍增长。公司完成靖边风场约49MW 收购后,累计电站持有量约223.8MW。此外,公司累计获得190MW 的风电场核准批复,其中,德州项目两期共100MW 正在建设中,另外90MW 尚在办理前期手续,预计年底德州50MW 风场能够并网,持续贡献现金流。
投资建议:公司风塔业务在手订单充足,四季度是订单确认高峰,单季度利润有望创新高。考虑到钢价比我们预期的下降幅度小,下调了今年第四季度吨毛利至1898元/吨,并上调了四季度出货量至11.6 万吨,上调了2019 年-2021 年营业收入分别至24.1 亿元、24.7 亿元、21.0 亿元,维持公司2019 年-2021 年归母净利润分别为2.5 亿元、3.7 亿元、4.0 亿元,分别对应每股收益为1.11 元、1.64 元、1.77 元,维持“买入-A”的投资评级。
风险提示:在手订单确认情况不及预期;钢材价格大幅上涨。
事件:10 月27 日,公司披露2019 年三季報,2019Q1-Q3 實現營業收入14.9 億元,同比增長91.5%,實現歸母淨利潤1.46 億元,同比增長143%。2019Q3 實現營業收入6.3 億元,同比增長58%,實現歸母淨利潤為0.62 億元,同比增長110%,環比增長10.7%,公司業績在預告範圍之內。
第三季度風塔出貨持續高增長,在手訂單創新高:三季報披露2019Q1-Q3 風塔銷售約17.62 萬噸(Q3 約7.7 萬噸),同比增長約85%。我們預計公司2019Q3 實現風塔銷售收入約5.9 億元,風塔噸毛利基本與上半年持平,較去年同期有明顯提升。公司目前在手訂單約35.25 億元(含税),環比增長28%,足以支撐公司未來業績的持續增長。
新能源發電業務如期增長:我們預計2019Q1-Q3 公司發電業務(風電+光伏)貢獻收入約1.2 億元,同比約翻倍增長。公司完成靖邊風場約49MW 收購後,累計電站持有量約223.8MW。此外,公司累計獲得190MW 的風電場核準批覆,其中,德州項目兩期共100MW 正在建設中,另外90MW 尚在辦理前期手續,預計年底德州50MW 風場能夠併網,持續貢獻現金流。
投資建議:公司風塔業務在手訂單充足,四季度是訂單確認高峯,單季度利潤有望創新高。考慮到鋼價比我們預期的下降幅度小,下調了今年第四季度噸毛利至1898元/噸,並上調了四季度出貨量至11.6 萬噸,上調了2019 年-2021 年營業收入分別至24.1 億元、24.7 億元、21.0 億元,維持公司2019 年-2021 年歸母淨利潤分別為2.5 億元、3.7 億元、4.0 億元,分別對應每股收益為1.11 元、1.64 元、1.77 元,維持“買入-A”的投資評級。
風險提示:在手訂單確認情況不及預期;鋼材價格大幅上漲。