事件：公司公佈2019 年三季度報告，前三季度實現營收1.93億元，同比增長21.92%，歸母淨利潤5,354 萬元，同比增長21.07%，扣非歸母淨利潤3524 萬元，同比增長32.61%；2019年Q3 單季度實現營收6,822 萬元，同比增長19.90%，歸母淨利潤1,779 萬元，同比增長16.04%，扣非歸母淨利潤1625 萬元，同比增長29.36%。 國內市場訂單飽滿，海外市場健康發展。2019 年前三季度，公司繼續穩步實現持續盈利性增長。公司堅持核心業務戰略，實施產品升級迭代，挖掘檢測產品業務潛力，使用十餘項自主專利技術的ConST810 系列產品銷售數量同比大幅增長，中高端新產品用戶認可度快速提升。國內市場訂單飽滿，計量檢測領域同比增長較快，除電力行業略有下降，其他各細分行業保持平穩增長；國際市場依託中高端產品及服務優勢，通過“檢測產品+檢測服務”一核多元的聯動模式，以對沖貿易摩擦帶來的影響。 研發支出及非經常性損益致盈利能力略有降低。公司前三季度淨利潤率爲26.08%，同比下滑1.06 個百分點。其中，公司前三季度綜合毛利率爲70.23%，同比提高2.05 個百分點；期間費用率爲41.01%，同比提高3.89 個百分點。 公司堅持顛覆式創新，持續高比例研發投入。2019 年前三季度，公司投入研發費用2207 萬元，研發支出佔公司營業收入的11.43%，其中一款8 位半測量精度的ConST685 智能多通道測溫儀的上市，打破了國外技術在相關應用領域高精度測量的壟斷格局。公司持續的高研發投入，持續的產品創新是公司保持成長及高盈利能力的的“原動力”。 盈利預測：我們預計公司2019-2021年歸屬母公司所有者淨利潤分別爲9263萬元、1.13億元和1.35億元，摺合EPS分別爲0.57元、0.69元和0.83元，根據最近一個交易日收盤價14.68元計算，對應的市盈率分別爲26倍、21倍和18倍。維持公司“審慎推薦”的投資評級。 風險提示：1）貿易爭端加劇；2）新產品銷售不及預期。