事件：公司於2019年10月21日發佈2019年第三季度報告。2019年前三季度，公司實現營收14.31億元，同比上升60.13%，實現歸母淨利潤0.98億元，同比增長282.56%。其中，第三季度實現營收5.22億元，同比上升49.59%；實現歸母淨利潤0.38億元，同比增長207.89%。業績符合預期。 Q3業績符合預期，同比增速仍保持高位。此前公司預計今年前三季度歸母淨利潤增速區間爲（230%，330%），實際增速爲282.56%，處於預告區間中間位置，符合預期。分季度來看，在營收方面，Q1、Q2、Q3同比增長分別爲30.21%、102.74%和49.59%。歸母淨利潤方面， Q1、Q2、Q3同比增長分別爲133.78%、546.09%和207.89%。整體來看，營收及歸母淨利潤同比增速雖有所放緩，但仍保持在高位。 盈利能力穩步增長，費用控制能力增強。銷售毛利率方面，公司前三季度毛利率爲19.69%，比上年同期提高4.96個百分點，銷售淨利率方面，公司前三季度淨利率爲7.78%，比去年同期提高4.65個百分點，盈利能力總體保持上升態勢。費用控制方面，從年初到Q1、H1和Q3報告期公司期間費用率分別爲10.48%、9.51%和9.43%，呈逐步下降趨勢，費用控制有所改善。 在研發投入上，公司持續加大投入，研發費用佔營收比例從Q1 3.7%上升至Q3 4.41%。 5G建設潮帶動業績上升。根據中國產業信息網預測，5G宏基站的數量約是4G基站的1.5倍，同時，5G單基站設備對於天線的需求是成倍增加，且天線的單價與4G時代相比也有所上升，天線市場將迎來量價齊升的利好。隨着金屬濾波器在5G時代面臨着技術瓶頸，陶瓷濾波器的出現將有效解決問題。陶瓷濾波器具備高介電常數、體積小等特點，但目前技術尚未完全成熟且產能較少，隨着5G建設的持續推動，相關廠商也在加快佈局此領域。 公司在移動通信業務上營收佔比在不斷加大，目前公司主要生產天線和濾波器。公司在2019上半年開始佈局陶瓷濾波器，待產品量產後，有望帶來新一輪業績增長。公司移動通信業務主要客戶爲通信行業下游的移動通信設備集成商，如中興通訊、愛立信等公司。中興通信是公司的重要客戶，天線產品已開始批量出貨，5G濾波器也已經交付。公司爲擺脫對中興通信單一大客戶的依賴，積極開拓市場，對於北美市場，公司在美國開設合資公司以開拓當地天線市場並於2018年底獲得首批訂單。此外，公司於2019年進入愛立信供應鏈且開始少量供貨。隨着5G建設的逐步加速，公司在天線和濾波器的佈局將對業績的提升具有促進作用。 盈利預測與投資建議。預計公司2019-2020年EPS分別爲0.93元、1.44元，對應PE分別爲39倍、26倍。首次覆蓋，給予推薦評級。 風險提示：基站建設不及預期、5G進展不如預期，外圍因素干擾等。