事件： 2019 年10 月21 日，公司發佈2019 年三季報，2019 年前三季度實現收入14.31 億，同比增長60.13%；實現歸母淨利潤0.98 億，同比增長282.56%。 點評： 業績符合預期，繼續保持着穩定增長 公司業績位於此前預告的範圍之內，複合預期，繼續保持着穩定增長的態勢。業績大幅增長的原因是國內4G 網絡的不斷深耕、5G 網絡建設的逐步起量以及海外市場的拓展帶動公司移動通信設備產品快速增長，使得公司移動通信設備相關產品銷售增長。2019 上半年三大運營商新建基站80萬站，4G 的持續深耕有效帶動公司通信業務收入的增加。 受行業景氣度影響，單季度增長略微放緩 三季度公司實現收入5.22 億，同比增長49.59%，環比略有下滑；實現淨利潤3775.56 萬元，同比增加207.89%，環比減少683.66 萬。三季度毛利率18.81%，較去年三季度增加4.51pct，較今年二季度減少3.86pct；淨利率8.19%，較去年三季度增加4.39pct，較今年二季度減少1.3pct。費用率方面，銷售費用率2.13%，管理費用率2.95%，研發費用率 4.4%，同二季度相對相差不大。 備戰5G，濾波器業務積極擴產 四季度開始，全國5G 基站建設速度將逐步加快，相關產業鏈景氣度有望大幅回升。5G 時代，單價濾波器需求量較4G 時期大幅攀升，市場規模倍增。公司作爲中興通訊核心供應商擬向江蘇省蘇州市滸墅關經濟技術開發區購買土地使用權，計劃投資1.95 億元用於建設“世嘉科技新建5G 陶瓷波導濾波器項目”，提前規劃陶瓷波導濾波器產能備戰5G。 投資建議與盈利預測 當前階段，5G 將迎來大規模建設期，公司業績也將快速增長。預計2019-2021 年公司收入分別爲21.46 億、32.72 億、43.17 億，淨利潤爲1.67億、2.75 億、3.48 億，對應當前股價的PE 爲37.19、22.53、17.81 倍，較同行業公司明顯低估，給予“買入”評級。 風險提示 5G 建設不及預期、行業競爭加劇