事件： 公司發佈2019 年三季報預告，預計2019 年前三季度歸母淨利潤0.85 元-1.10 億元，同比增長230%-330%。三季度單季度，公司預計實現歸母淨利潤2426.40-4993.11 萬元，同比增長97.87%-307.18%。 我們點評如： 業績基本符合預期，5G 天線濾波器等產品持續高速增長，愛立信及北美海外客戶拓展順利，推動公司業績高速增長。 公司18 年1 月開始對全資子公司波發特並表，波發特受益國內和日本等運營商4G 深度覆蓋和5G 建設需求快速增長，天線、濾波器產品收入持續高速增長，同時隨着5G 產品佔比持續提升，盈利能力有望進一步增強。2019年上半年，公司順利進入愛立信供應體系，實現對愛立信的小批量供貨，同時美國子公司Dengyo USA 自2018 年底獲得首批訂單，北美市場持續開拓，海外業務範圍持續拓展，進一步打開公司長期成長空間。 面向5G 時代，公司產品線完善，全面佈局天線、金屬腔體濾波器、陶瓷濾波器等產品，19 年中報陶瓷濾波器已經開始貢獻業績，同時收購捷頻電子，進一步強化陶瓷濾波器技術儲備和研發能力。5G 未來存在金屬和陶瓷濾波器兩大主要技術路線，公司在兩大領域均有成熟產品和量產能力，未來5G 濾波器領域市場競爭力突出。 由於技術成熟度和設備商採購情況，公司目前5G 金屬腔體濾波器收入貢獻較高，陶瓷濾波器在2019 年上半年也已通過設備商認證實現小批量出貨開始貢獻收入。5G 濾波器技術選擇上，金屬和陶瓷方案在成熟度、性能、體積、重量等參數上各有優劣，未來運營商和設備商對兩種產品預計均有一定需求。公司金屬腔體濾波器已經持續大批量交付，陶瓷濾波器也已開始出貨，同時收購捷頻電子51%股權（並簽署收購剩餘49%股權框架協議），進一步強化陶瓷濾波器領域的技術儲備和研發能力，有望在5G 濾波器領域保持突出產品技術競爭力。 盈利預測和投資建議： 公司傳統精密箱體業務穩定發展，盈利能力有望逐步優化。天線和濾波器產品技術和量產能力突出，5G 產品持續高速增長，北美和愛立信等新客戶拓展順利。國內5G 牌照落地後，5G 網絡規模建設持續加速，有望推動公司業績持續高速成長。我們持續看好公司在無線射頻領域的佈局，公司作爲國內領先的5G 天線、濾波器供應商，有望大幅受益4G 深度覆蓋和5G網絡建設。由於5G 建設進度及海外市場拓展進度超預期，上調公司19-21年歸母淨利潤分別從1.56、2.26、2.69 億元至1.56、2.60、3.24 億元，對應19 年40 倍、20 年24 倍市盈率，維持“增持”評級。 風險提示：產品研發風險，運營商資本開支低於預期，市場競爭超預期