2019 年首三季风电发电量同比增长28.2%
公司刚刚公布了2019 年9 月发电量数字。权益总发电量同比上升7.6%至287GWh，其中风电及太阳能发电量分别同比增长7.8%和6.7%至251GWh 和36GWh。换言之，公司2019年首三季权益总发电量同比增长26.2%至3,236GWh；风电及太阳能发电量则分别同比上升28.2%和13.4%至2,856GWh 和381GWh。今年首三季风电发电量同比增长率低于2018年同期之68.0%，因为公司于去年成功转型为风电发电商，2017 年的基数明显较低。
预期装机容量持续上升
公司不断透过出售低效率项目及并购优质项目以扩大运营规模。我们预计权益风电装机容量于2019 年和2020 年分别同比净增长300MW及400MW（即15.3%及17.8%）至2,263MW和2,663MW。
华能新能源或被私有化可提升市场对风电板块的关注华能集团近期提出私有化华能新能源（958 HK；买入；目标价3.10 港元）H 股之计划，可提升市场对风电板块的关注的关注。我们认为这有利风电板块估值。
估值偏低
根据实际发电量数字和我们对公司装机容量增长的看法，我们推算公司2019 年和2020年股东净利润最少可分别同比增长29.5%及30.8%至人民币6.5 亿及8.5 亿。根据2019 年10 月8 日的收市价，公司的2020 年市盈率为3.5 倍。公司估值偏低。
风险提示：（一）并网电价大幅下跌；（二）应收账款风险恶化；（三）项目开发延误
2019 年首三季風電發電量同比增長28.2%
公司剛剛公佈了2019 年9 月發電量數字。權益總髮電量同比上升7.6%至287GWh，其中風電及太陽能發電量分別同比增長7.8%和6.7%至251GWh 和36GWh。換言之，公司2019年首三季權益總髮電量同比增長26.2%至3,236GWh；風電及太陽能發電量則分別同比上升28.2%和13.4%至2,856GWh 和381GWh。今年首三季風電發電量同比增長率低於2018年同期之68.0%，因爲公司於去年成功轉型爲風電發電商，2017 年的基數明顯較低。
預期裝機容量持續上升
公司不斷透過出售低效率項目及併購優質項目以擴大運營規模。我們預計權益風電裝機容量於2019 年和2020 年分別同比淨增長300MW及400MW（即15.3%及17.8%）至2,263MW和2,663MW。
華能新能源或被私有化可提升市場對風電板塊的關注華能集團近期提出私有化華能新能源（958 HK；買入；目標價3.10 港元）H 股之計劃，可提升市場對風電板塊的關注的關注。我們認爲這有利風電板塊估值。
估值偏低
根據實際發電量數字和我們對公司裝機容量增長的看法，我們推算公司2019 年和2020年股東淨利潤最少可分別同比增長29.5%及30.8%至人民幣6.5 億及8.5 億。根據2019 年10 月8 日的收市價，公司的2020 年市盈率爲3.5 倍。公司估值偏低。
風險提示：（一）併網電價大幅下跌；（二）應收賬款風險惡化；（三）項目開發延誤
