公司是中国科学院控股有限公司旗下东方科仪控股集团有限公司的控股子公司，是国内少数能够全面提供仪器销售、租赁、系统集成及相关技术服务的综合服务商。公司多年来深耕测试测量领域，在5G 通讯、新能源汽车、工业电子、消费电子、科研院所等多个领域为客户提供有竞争力的产品。
投资要点：
从设备代理到测试环境一体化解决方案商：由于我国科技领域的历史原因和体制特征，多年来具备规模性测试设备系统解决方案的提供商仅有公司和中国仪器进出口集团。发展初期，公司以代理国外垄断性测试设备起家，在逐步夯实上游设备原厂供给和下游客户需求关系的基础之上，公司积极转型于整体实验室系统集成方案商。
目前，公司占据着国内外众多测试设备巨头在中国大陆市场最大的销售份额，在5G 标准制定和规模建设的众多核心测试设备中，公司拥有着客户资源、产品库存、资金和服务等多维度综合竞争力。
相对不可替代性驱动公司稳步增长：凭借深耕市场多年的经验积累，公司对客户需求的理解和满足能力较强，首先公司和上下游紧密绑定，客户考虑到供应保障和技术能力，一般情况下不会替换供应商；其次是公司围绕客户不断创新，从传统代理设备进口到整体一站式解决方案提供，使得客户对其产生高度依赖生态；三是公司销售网络遍布全国，随时随地可为客户各地研发分支机构提供有力保障。
5G 将首先拉动公司打开成长天花板：5G 的建设已经陆续开局，无论是在运营商、设备商、芯片商还是终端解决方案商都将迎来对测试设备模拟实验的大规模需求，公司成长天花板将迅速打开。除5G之外，中国向高新技术产业转型、新能源汽车普及等都将为公司打开成长天花板保驾护航。
保理、代理业务未来可期：除公司聚焦的仪器仪表业务以外，保理和代理业务增长迅速，利润结构极佳，未来具备很大的可期待性。
特别是随着未来测试设备的逐渐高端化，单价将持续提升，必然导致保理业务的营收增长；代理业务主要集中在中科院体系，随着我国高端制造转型的不断深入，代理业务也将大概率持续增长。
盈利预测与投资建议：预计2019 年、2020 年、2021 年公司分别实现归母净利润0.84 亿、1.32 亿、2.34 亿元，对应EPS 分别为0.53元、0.84 元、1.49 元；对应当前股价PE 分别为38 倍、24 倍、14倍；我们首次覆盖给予公司的“买入”评级。
风险因素：5G 建设不达预期风险、中美贸易摩擦风险、解禁减持风险。
公司是中國科學院控股有限公司旗下東方科儀控股集團有限公司的控股子公司，是國內少數能夠全面提供儀器銷售、租賃、系統集成及相關技術服務的綜合服務商。公司多年來深耕測試測量領域，在5G 通訊、新能源汽車、工業電子、消費電子、科研院所等多個領域爲客戶提供有競爭力的產品。
投資要點：
從設備代理到測試環境一體化解決方案商：由於我國科技領域的歷史原因和體制特徵，多年來具備規模性測試設備系統解決方案的提供商僅有公司和中國儀器進出口集團。發展初期，公司以代理國外壟斷性測試設備起家，在逐步夯實上游設備原廠供給和下游客戶需求關係的基礎之上，公司積極轉型於整體實驗室系統集成方案商。
目前，公司佔據着國內外衆多測試設備巨頭在中國大陸市場最大的銷售份額，在5G 標準制定和規模建設的衆多核心測試設備中，公司擁有着客戶資源、產品庫存、資金和服務等多維度綜合競爭力。
相對不可替代性驅動公司穩步增長：憑藉深耕市場多年的經驗積累，公司對客戶需求的理解和滿足能力較強，首先公司和上下游緊密綁定，客戶考慮到供應保障和技術能力，一般情況下不會替換供應商；其次是公司圍繞客戶不斷創新，從傳統代理設備進口到整體一站式解決方案提供，使得客戶對其產生高度依賴生態；三是公司銷售網絡遍佈全國，隨時隨地可爲客戶各地研發分支機構提供有力保障。
5G 將首先拉動公司打開成長天花板：5G 的建設已經陸續開局，無論是在運營商、設備商、芯片商還是終端解決方案商都將迎來對測試設備模擬實驗的大規模需求，公司成長天花板將迅速打開。除5G之外，中國向高新技術產業轉型、新能源汽車普及等都將爲公司打開成長天花板保駕護航。
保理、代理業務未來可期：除公司聚焦的儀器儀表業務以外，保理和代理業務增長迅速，利潤結構極佳，未來具備很大的可期待性。
特別是隨着未來測試設備的逐漸高端化，單價將持續提升，必然導致保理業務的營收增長；代理業務主要集中在中科院體系，隨着我國高端製造轉型的不斷深入，代理業務也將大概率持續增長。
盈利預測與投資建議：預計2019 年、2020 年、2021 年公司分別實現歸母淨利潤0.84 億、1.32 億、2.34 億元，對應EPS 分別爲0.53元、0.84 元、1.49 元；對應當前股價PE 分別爲38 倍、24 倍、14倍；我們首次覆蓋給予公司的“買入”評級。
風險因素：5G 建設不達預期風險、中美貿易摩擦風險、解禁減持風險。
