公司以人类视觉更清晰为愿景，依托军用光学镜头技术，坚持军民融合，在安防镜头领域取得11.80%市场份额，居行业第三。在技术领先&市场突围的情况下，公司有可能成为智能多场景中的高性能镜头的重要提供方和国产光学镜头的领导者。
主要观点：
航天工程加速&武器装备列装驱动军工定制光学镜头未来3 年营收复合增长48%。预计2019-2021 年来自军工业务的营收分别为1.07/1.59/2.25 亿元，同比增长53%/48%/42%。
公司变焦和超清镜头领先市场，有望成为安防智能化镜头领域最大受益者。预计2019-2021 年来自安防产业的营收分别为5.31/6.55/12.28 亿元，同比增长22.33%/23.34%/ 87.39%。
万物智能时代开启，车载、红外等信息采集单元需求释放。
预计2019-2021 年来自车载和红外镜头业务的营收分别为0.26/0.30/0.93 亿元，同比增长13.42%/13.78%/212.45%。
盈利预测及估值： 2019-2021 年归母净利润分别为1.06/1.43/2.22 亿元，复合增速34.34%，给予80-90 倍2019年盈利的合理估值，对应价格54.95-61.82 元，对应市值为84.40-94.95 亿元，2019 年8 月30 日收盘价73.20 元，建议持续关注公司投产和新业务发展动向，暂不评级。
长期来看，若公司能够成为国产镜头领域的行业标准制定者，引领行业技术进步，享受制造规模效应，公司有可能变成一家市值500 亿上下的高端镜头领导者，这种预期的不断强化有赖于公司安防、车载、AI 等多场景逐步实现份额第一。
风险提示：行业竞争加剧、客户采购减少、中美贸易摩擦加剧引发的经营风险、系统性风险等。
公司以人類視覺更清晰爲願景，依託軍用光學鏡頭技術，堅持軍民融合，在安防鏡頭領域取得11.80%市場份額，居行業第三。在技術領先&市場突圍的情況下，公司有可能成爲智能多場景中的高性能鏡頭的重要提供方和國產光學鏡頭的領導者。
主要觀點：
航天工程加速&武器裝備列裝驅動軍工定製光學鏡頭未來3 年營收復合增長48%。預計2019-2021 年來自軍工業務的營收分別爲1.07/1.59/2.25 億元，同比增長53%/48%/42%。
公司變焦和超清鏡頭領先市場，有望成爲安防智能化鏡頭領域最大受益者。預計2019-2021 年來自安防產業的營收分別爲5.31/6.55/12.28 億元，同比增長22.33%/23.34%/ 87.39%。
萬物智能時代開啓，車載、紅外等信息採集單元需求釋放。
預計2019-2021 年來自車載和紅外鏡頭業務的營收分別爲0.26/0.30/0.93 億元，同比增長13.42%/13.78%/212.45%。
盈利預測及估值： 2019-2021 年歸母淨利潤分別爲1.06/1.43/2.22 億元，複合增速34.34%，給予80-90 倍2019年盈利的合理估值，對應價格54.95-61.82 元，對應市值爲84.40-94.95 億元，2019 年8 月30 日收盤價73.20 元，建議持續關注公司投產和新業務發展動向，暫不評級。
長期來看，若公司能夠成爲國產鏡頭領域的行業標準制定者，引領行業技術進步，享受制造規模效應，公司有可能變成一家市值500 億上下的高端鏡頭領導者，這種預期的不斷強化有賴於公司安防、車載、AI 等多場景逐步實現份額第一。
風險提示：行業競爭加劇、客戶採購減少、中美貿易摩擦加劇引發的經營風險、系統性風險等。
