投资要点
公司2019 年上半年实现营业收入1.65 亿元，同比增长6.06%，主要系商品类、酒店类以及轨道交通类设计收入增长较快所致；然而，增速比去年同期大幅下滑，主要系办公类设计、软装饰品销售业务收入增速下滑。
公司2019 年上半年实现综合毛利率51.68%、同比下滑1.19pct，实现净利率24.22%、较去年同期下滑0.86pct。毛、净利率下滑主要系成本增速（8.74%）大于收入增速（6.06%）。
2019 年上半年公司期间费用率为23.14%，同比下降0.99pct，主要系管理费用率（含研发费用）下降，而销售、财务费用率均有所增加。公司2019年上半年资产减值损失同比减少0.39 亿元，较上年同期下滑17.06%，主要源于坏账损失的减少。
公司2019 年上半年每股经营性现金流净额为0.06 元，较去年同期增加0.12 元，主要源于收现比的大幅提升。
盈预测及评级：我们预计公司2019-2021 年的EPS 为0.95 元、1.12 元、1.24 元，8 月30 日收盘价对应的PE 分别为18.6 倍、15.8 倍、14.2 倍，首次给与 “审慎增持”评级。
风险提示：宏观经济下行的风险、房地产投资下滑风险、业务拓展不达预期
投資要點
公司2019 年上半年實現營業收入1.65 億元，同比增長6.06%，主要系商品類、酒店類以及軌道交通類設計收入增長較快所致；然而，增速比去年同期大幅下滑，主要系辦公類設計、軟裝飾品銷售業務收入增速下滑。
公司2019 年上半年實現綜合毛利率51.68%、同比下滑1.19pct，實現淨利率24.22%、較去年同期下滑0.86pct。毛、淨利率下滑主要系成本增速（8.74%）大於收入增速（6.06%）。
2019 年上半年公司期間費用率為23.14%，同比下降0.99pct，主要系管理費用率（含研發費用）下降，而銷售、財務費用率均有所增加。公司2019年上半年資產減值損失同比減少0.39 億元，較上年同期下滑17.06%，主要源於壞賬損失的減少。
公司2019 年上半年每股經營性現金流淨額為0.06 元，較去年同期增加0.12 元，主要源於收現比的大幅提升。
盈預測及評級：我們預計公司2019-2021 年的EPS 為0.95 元、1.12 元、1.24 元，8 月30 日收盤價對應的PE 分別為18.6 倍、15.8 倍、14.2 倍，首次給與 “審慎增持”評級。
風險提示：宏觀經濟下行的風險、房地產投資下滑風險、業務拓展不達預期
